組件跌幅收窄≠跌不動了 | 見智研究

　　

上半年硅料價格狂跌，組件跌的慢悠悠。而硅料價格止跌反彈后，組件價格缺迎來加速。

為何組件對硅料價格做出如此反應？

【資料圖】

上游價格對下游的指引的失效，究其本質，還是因為組件的內卷太嚴重。

01 組件價格出現筑底跡象，但反彈仍難

8月16日，InfoLink公布了最新光伏產業鏈價格。其中硅料繼續延續漲勢，多晶硅致密料均價在73元/kg，漲幅2.8%，硅片漲幅也在7%左右。

主產業鏈中只有組件價格還在下跌，182mm單面單玻PERC組件均價在1.25元/W，210mm單面單玻PERC組件均價在1.26元/W。182mm雙面雙玻PERC組件均價在1.27元/W，210mm雙面雙玻PERC組件均價在1.28元/W，跌幅均在0.8%。

（見智研究制圖）

硅料和組件價格持續背離，讓市場大呼看不懂。

硅料價格在7月底反彈后，硅片、電池價格也紛紛有提價動作。但唯獨組件，走出了獨立行情，從1.5元/W跌到1.4元/W，又從1.4元/W跌到1.2元/W。

組件的反常，還要深入產業鏈說起。回歸到供需關系，一反常態的跌，本質還是供大于求。

供給端巨大的庫存是促使組件企業不斷殺價出貨的核心原因。根據SMM的調研顯示，截至8月初，國內組件庫存已經超過45GW，而海外庫存更是高達近70GW。巨大的庫存無法消化，組件企業只能選擇低價出貨。

但經過這幾周的殺跌，本周組件跌幅已有收窄的跡象，上周跌幅達1.5-2.3%，本周已收窄到0.8%，似乎有了筑底跡象。

但見智研究認為，組件接下來想反彈似乎并不容易，一方面是國內庫存壓力仍在，另一方面7、8月也是海外休假高峰，組件庫存難得到釋放，短期上漲動力不足。

02 組件內卷激烈，是難提價的核心

組件持續殺價，除了既有庫存干擾外，深層次原因還是因為光伏內卷太嚴重，競爭太慘烈。

此前我們在“光伏龍頭們用瘋狂擴產尋求“安全感” | 見智研究”一文中也寫過，光伏內卷的壓力已傳導到龍頭身上，晶科能源、隆基綠能、天合光能、晶澳科技四巨頭，不得不通過持續擴產能來保住市場份額，因為比起掙不掙錢，市場份額的搶奪屬于生死之戰。

這也正好對應了組件價格瘋狂殺跌的現象，頭部感受到壓力，所以低價下場競爭搶市場份額，二三線企業不具備一體化龍頭的成本優勢，只能被動的承受價格戰，謀求市場訂單。

但長期以往，二三線企業定是扛不住價格戰的沖擊，最后會面臨市場出清的局面，真實上演大魚吃小魚，小魚吃蝦米。

所以在如此競爭慘烈的情況下，組件價格想反彈很困難，而頭部因為一體化可以把成本拉的很低，仍能賺錢。

但不得不說的是，行業內卷加劇的背景下，即使龍頭仍然也只能是殺敵一千，自損八百。比如晶科上半年同比增長超300%的凈利潤，長期也是難以延續。加上硅料龍頭通威的殺入，組件市場的競爭只會更白熱化。

總體來看，光伏的產能過剩，同質化競爭，已傳遍產業鏈各個環節，鮮有例外，之前市場認為，硅料降價后，組件環節是最優的，會截取更多上游利潤，但這也許只能短暫成立，中長期看，仍難逃周期的命運。

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