中控技術(688777)：公司在工業自動化控制領域領先優勢明顯 工業軟件發展勢頭良好

【資料圖】

事項：

公司公告2023年半年報，2023年上半年實現營業收入36.41億元，同比增長36.54%；實現歸母凈利潤5.11億元，同比增長62.88%；EPS為0.67元。

平安觀點：

公司上半年業績保持高速增長態勢。根據公司公告，公司2023年上半年實現營業收入36.41億元，同比大幅增長36.54%。公司2023年上半年實現歸母凈利潤5.11億元，同比增長62.88%，較去年全年增幅進一步擴大。公司2023年上半年業績保持高速增長，主要是因為公司深入推進“135客戶價值創新模式”，產品、技術及解決方案核心競爭力進一步加強。（一）行業方面：公司石化、化工等優勢行業的需求依然保持增長， 電池/ 冶金/ 能源行業收入高速增長， 增速分別達到484.27%/154.71%/83.09%，為公司2023年上半年業績高速增長提供有力支撐。（二）產品方面：流程工業客戶對工業軟件的需求量大幅增加。2023年上半年，公司工業軟件及服務業務收入實現134.16%的高速增長。（三）客戶方面：公司客戶服務的深度和廣度顯著提升，獲取訂單同比增長。截至2023年6月末，公司已覆蓋流程工業領域28419家客戶。（四）“5S+S2B”商業模式：5S店經營規模不斷擴大，報告期內有3家5S 店合同額突破1億元，充分展現了長期戰略價值。2023年上半年，公司S2B平臺業務實現營業收入6.76億元，同比增長407.31%。

公司在流程工業自動化領域持續保持領先地位。據睿工業統計，2022年，公司核心產品集散控制系統（DCS）在國內的市場占有率達到了36.7%，較2021年提升2.9個百分點，連續十二年蟬聯國內DCS市場占有率第一名。其中2022年公司在化工/石化/建材領域的市場占有率達到54.8%/44.8%/32.9%，較2021年提升3.7/3.2/3.9個百分點，在三大行業均排名第一。據中國工控網統計，2022年公司核心產品安全儀表系統（SIS）國內市場占有率為29.0%，較2021年提升3.3個百分點，首次位居國內SIS市場占有率第一名。公司工業自動化控制系統產品領先優勢明　　顯。2023年上半年，公司工業自動化及智能制造解決方案業務（不含工業軟件）實現收入14.66億元，同比增長15.8%。公司在工業自動化領域持續深耕與創新，疊加行業增長和國產化替代，公司自動化控制系統業務有望保持較快增長，持續為公司成長賦能。

公司工業軟件業務發展勢頭良好，未來將進一步打開公司的成長空間。據中國工控網統計，2022年度公司多款核心工業軟件產品市場占有率排名居于前列，其中，公司先進控制和過程優化軟件（APC）國內市場占有率 33.2%，連續四年蟬聯國內市場占有率第一；制造執行系統（MES）國內流程工業市場占有率 19.5%，首次位居國內流程工業市場占有率第一名。

報告期內，公司新簽署了以石化、化工、鋰電、食品飲料、海洋裝備等行業為主的一批重大項目合同。如萬華蓬萊基地一體化項目，是新一代全流程智能運行管理與控制系統在大型石化裝置的首次大規模應用；國家管網集團南山（山東）天然氣龍口南山LNG接收站一期工程，是國家管網集團成立以來的首個新建重大基礎能源設施工程；魯北萬潤 4x6萬噸磷酸鐵自動化生產線項目，是公司首個工藝、管道、電氣、儀表、控制系統及安裝總包項目，充分展現了公司數字化整體工程解決方案能力。

公司“5S+S2B”業務高速發展，海外市場拓展成效顯著。公司5S店數量持續增加，已累計建設完成177家5S店，并覆蓋全國643家化工園區，2023年上半年，又有3家5S店合同額突破1億元。公司S2B業務高速增長。2023年上半年實現營業收入6.76億元，同比增長407.31%。公司繼續加大海外市場的拓展力度，公司與沙特阿美、殼牌、巴斯夫、埃克森美孚等國際高端客戶的合作正在深化，成功中標沙特阿美控股企業、全球最大單體船廠沙特國際海事工業集團的數字化項目，該項目標志著公司擁有為全球頂級大型船廠智能化建設賦能的突出能力，是公司在海外市場的重大突破；成功獲得科威特石油公司壓力變送器等儀器儀表訂單，彰顯了公司在自主儀表產品領域的卓越實力。2023年上半年，公司在海外市場實現多個重大突破，公司實現新簽海外合同3.04億元，同比增加109.6%。

盈利預測與投資建議：根據公司的2023年半年報，我們調整業績預測，預計公司 2023-2025 年的歸母凈利潤分別為11.08億元（前值為10.82億元）、14.60億元（前值為14.51億元）、19.05億元（前值為19.03億元），EPS分別為1.41元、1.86元和2.42元，對應8月24日收盤價的 PE 分別約為34.1、25.9、19.9倍。公司是國內流程工業自動化控制系統及智能制造解決方案龍頭企業。受益于工業自動化控制系統行業的增長和國產化替代，公司自動化控制系統業務將能夠保持較快增長，持續為公司成長賦能。公司緊跟智能制造產業發展趨勢，面向工業4.0，大力布局和發展工業軟件業務，持續發布新產品，市場占有率不斷提高，工業軟件業務高速增長，未來將打開公司巨大成長空間。另外，公司S2B平臺業務和海外業務表現突出，將成為公司未來發展的新引擎。我們看好公司的未來發展，維持“強烈推薦”評級。

風險提示：（1）自動化控制系統業務發展不達預期。公司自動化控制系統業務受化工、石化等下游行業客戶固定資產投資增速的影響，如果下游客戶固定資產投資增速低于預期，則公司自動化控制系統業務將存在發展不達預期的風險。（2）工業軟件業務發展不達預期。公司緊跟智能制造產業發展趨勢，面向工業4.0，大力布局和發展工業軟件業務。如果公司工業軟件產品未來的市場接受度低于預期，則公司的工業軟件業務將存在發展不達預期的風險。（3）“5S 店+S2B”業務發展不達預期。當前，公司“5S店+S2B”業務發展勢頭迅猛。截至2023年6月末，公司已建設完成177家5S店，如果未來5S店的拓展進度低于預期，則公司的“5S店+S2B”業務將存在發展不達預期的風險。

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