8月27日，多項“活躍資本市場”利好政策重磅來襲。先是財政部宣布證券交易印花稅減半征收，緊接著證監會又宣布三項政策，包括收緊A股IPO及再融資、調降融資保證金和限制部分減持。
香頌資本執行董事沈萌向界面新聞記者表示，“證監會從歷史經驗方面尋找活躍資本市場的手段，認為控制融資節奏、調整股票供需規模、降低交易成本，可以達到刺激投資者意愿的目的。”
降低印花稅后或迎大漲
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8月27日，財政部、稅務總局公告，為活躍資本市場、提振投資者信心，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實施減半征收。
簡單來說，證券交易印花稅是從普通印花稅發展而來的，專門針對股票交易發生額征收。證券交易印花稅可以說是監管部門用來調控市場的一大工具。當前中國股市征收的印花稅稅率為1‰。從1990年至今，中國股票交易印花稅已歷經10余次變化，其中上調2次、下調7次。
從調整印花稅后市場當日的表現來看，上證指數于2008年4月、9月的兩次調整中當日分別上漲近9.3%、9.5%，且當日個股大面積迎來爆發式漲停。此外，上證指數在1998年6月、1999年6月兩次調整當日也迎來超2%的大額漲幅，其中，在1999月6月的印花稅調整中，因調整了B股的印花稅，B股指數當日迎來近8.6%的上漲。
若從行業板塊（申萬一級）角度統計，在2000年以后的4次下調印花稅后的近1年行情中，有色金屬、國防軍工、煤炭、建筑材料、汽車、房地產、電力設備共7個板塊指數的最大漲幅均值皆超100%，其中，有色金屬、國防軍工、煤炭3個板塊位列榜單前三名。而公用事業、交通運輸、建筑裝飾、食品飲料、通信等板塊的最大漲幅相對靠后，但其最大漲幅也均在50%左右。
若分細分行業板塊（申萬二級）統計，同樣以2000年以后的4次下調印花稅后的行情計算，累計共有46個板塊指數最大漲幅錄得翻倍，整體占比近四成。其中，貴金屬、醫療服務2個板塊指數最大漲幅雙雙在2倍以上，航海裝備Ⅱ、地面兵裝Ⅱ、能源金屬、小金屬、裝修裝飾Ⅱ錄得的最大漲幅也居前。而冶鋼原料、鐵路公路、電力、農化制品、化學制品等板塊漲幅相對靠后，不過其也均有40%以上的最大漲幅。
除了印花稅下調以外，招商證券、方正證券等至少30家券商宣布下調傭金費率，也將于明日（8月28日）起正式實施。
階段性收緊IPO節奏，合理確定再融資規模
“證監會充分考慮當前市場形勢，完善一二級市場逆周期調節機制，圍繞合理把握IPO、再融資節奏，作出以下安排。”證監會明確，根據近期市場情況，階段性收緊IPO節奏，促進投融資兩端的動態平衡。
對于金融行業上市公司或者其他行業大市值上市公司的大額再融資，實施預溝通機制，關注融資必要性和發行時機。
同時，突出扶優限劣，對于存在破發、破凈、經營業績持續虧損、財務性投資比例偏高等情形的上市公司再融資，適當限制其融資間隔、融資規模。
另外，引導上市公司合理確定再融資規模，嚴格執行融資間隔期要求。審核中將對前次募集資金是否基本使用完畢、前次募集資金項目是否達到預期效益等予以重點關注。
“嚴格要求上市公司募集資金應當投向主營業務，嚴限多元化投資。”證監會表示，房地產上市公司再融資不受破發、破凈和虧損限制。
調降兩融保證金比例
為落實證監會近期發布的活躍資本市場、提振投資者信心的一攬子政策安排，促進融資融券業務功能發揮，更好滿足投資者合理交易需求，上交所、深交所、北交所發布通知，修訂《融資融券交易實施細則》，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例由100%降低至80%。此調整將自9月8日收市后實施。
“近年來，融資融券業務穩健運行，交易機制持續優化，證券公司合規風控水平持續提升，投資者理性交易和風險防控意識明顯增強。”據介紹，截至2023年8月24日，場內融資融券余額15678億元，保證金比例維持較高水平，業務整體風險可控。
監管層認為，在杠桿風險總體可控的基礎下，適度放寬融資保證金比例，有利于促進融資融券業務功能發揮，盤活存量資金。
值得注意的是，本次調整同時適用于新開倉合約及存量合約，投資者不必了結存量合約即可適用新的保證金比例。證券公司可綜合評估不同客戶征信及履約情況等，合理確定客戶的融資保證金比例。
“投資者應當繼續秉持理性投資理念，根據自身風險承受能力，合理運用融資融券工具。證監會將督促證券公司切實加強風險管理，做好投資者服務，保護投資者合法權益。”證監會稱。
限制部分減持行為
證監會還表示，充分考慮市場關切，認真研究評估股份減持制度，就進一步規范相關方減持行為作出要求。
具體而言，上市公司存在破發、破凈情形，或者最近三年未進行現金分紅、累計現金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持本公司股份。控股股東、實際控制人的一致行動人比照上述要求執行；上市公司披露為無控股股東、實際控制人的，第一大股東及其實際控制人比照上述要求執行。
“同時，從嚴控制其他上市公司股東減持總量，引導其根據市場形勢合理安排減持節奏；鼓勵控股股東、實際控制人及其他股東承諾不減持股份或者延長股份鎖定期。”證監會表示，正在抓緊修改《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》，提升規則效力層級，細化相關責任條款，加大對違規減持行為的打擊力度。
對此，廣發非銀陳福直言真是超預期。“力度和節奏方面均超預期，并且，降低印花稅不僅僅是讓利，更重要的是政策信號，絕不是一句口號，而是自上而下的政策，跨部委的協作也是應有之義了！”
資深投行人士王驥躍表示，“降印花稅，收緊IPO和再融資，限減持，這些都是暫時緩解市場資金流出；降低融資保證金，是要降低杠桿買股票的成本。主要是緩和一下市場情緒，是階段性的政策。”
“中長期不是指望這些短期政策的，是要靠市場化法治化，真正實現注冊制。要持續引入長期資金，培養出高質量的上市公司，形成市場約束和淘汰上市公司的力量，市場自身規范和發展起來，才可能監管的有形之手少調控。”王驥躍指出。
（文章來源：界面新聞）
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