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人形機器人政策頻出，長期利好磁材
十四五以來，中央和地方陸續(xù)推出支持人形機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策，我們認(rèn)為人形機器人的發(fā)展將成為永磁需求新的增長點。以特斯拉人形機器人擎天柱為例，無論用到何種電機，永磁體必不可少。釹鐵硼具備高效低能耗、控制性能好、穩(wěn)定性強等優(yōu)點，是較好的選擇。短期因下游需求尚未明顯改善，稀土價格難言反彈，下游稀土永磁企業(yè)亦未進(jìn)入量價齊升階段，稀土永磁企業(yè)業(yè)績或現(xiàn)分化；長期看，在碳中和+電驅(qū)化+智能化趨勢下，新能車、風(fēng)電、工業(yè)等領(lǐng)域?qū)ο⊥劣来诺男枨罅繉⒗^續(xù)提升，且以人形機器人為代表的新領(lǐng)域有望成為稀土永磁需求新的增長點，我們認(rèn)為稀土永磁企業(yè)均將受益。
人形機器人全身40 個關(guān)節(jié)，永磁體必不可少
據(jù)華泰機械《人形機器人迭代下供應(yīng)鏈的新機遇》（2023.06.20），旋轉(zhuǎn)執(zhí)行器、線性執(zhí)行器、靈巧手共同構(gòu)建擎天柱全身 40 個關(guān)節(jié)。旋轉(zhuǎn)執(zhí)行器和線性執(zhí)行器的主要構(gòu)成之一均為無框電機，靈巧手則為空心杯電機。但無論何種電機，永磁體（一經(jīng)磁化即能保持恒定磁性的材料）必不可少。釹鐵硼作為迄今為止綜合素質(zhì)最優(yōu)的第三代稀土永磁體，具備高效低能耗、控制性能好、穩(wěn)定性強，以及體積小、重量輕、結(jié)構(gòu)多樣化等優(yōu)點，是較好的選擇。
人形機器人的發(fā)展將形成稀土永磁新的需求增長點
十四五以來，中央和地方陸續(xù)推出支持人形機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策，如《“十四五”機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》、《“機器人+”應(yīng)用行動實施方案》、《山東省制造業(yè)創(chuàng)新能力提升三年行動計劃（2023-2025 年）》、《深圳市加快推動人工智能高質(zhì)量發(fā)展高水平應(yīng)用行動方案（2023-2024 年）》等。2023 年6 月28 日，北京印發(fā)《北京市機器人產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展行動方案（2023-2025 年）》，強調(diào)要對標(biāo)國際領(lǐng)先人形機器人產(chǎn)品，支持企業(yè)和高校院所開展人形機器人研發(fā)和工程化。我們認(rèn)為人形機器人的發(fā)展將成為永磁需求新的增長點。
短期稀土永磁企業(yè)業(yè)績或現(xiàn)分化，長期看好行業(yè)發(fā)展
短期看，因下游需求尚未明顯改善，稀土價格難言反彈，以稀土作為主要原料的稀土永磁企業(yè)，亦未進(jìn)入量價齊升階段。我們預(yù)計稀土永磁企業(yè)Q2 業(yè)績或現(xiàn)分化，量增相對明顯的頭部企業(yè)，有望通過量增實現(xiàn)業(yè)績較明顯的環(huán)比改善。此外，不同磁材企業(yè)下游需求結(jié)構(gòu)存在差異，我們認(rèn)為景氣度較高的細(xì)分下游（現(xiàn)階段如新能源車）占比較高的企業(yè)，新建產(chǎn)能釋放情況或相對占優(yōu)。長期看，在碳中和+電驅(qū)化+智能化的趨勢下，新能源汽車、風(fēng)電、工業(yè)等領(lǐng)域?qū)ο⊥劣来诺男枨罅繉⒗^續(xù)提升，且以人形機器人為代表的新領(lǐng)域有望成為稀土永磁需求新的增長點，我們認(rèn)為稀土永磁企業(yè)均將受益。
風(fēng)險提示：新興技術(shù)沖擊，人形機器人發(fā)展不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期等。
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