休閑農業
一、過去20年美豆7月及8月單產調整進程回顧
(資料圖片)
表1：美豆單產（月估）
數據來源：WIND、USDA
從過去20年USDA在7月月度供需報告和8月月度供需報告中調整新季美豆單產的回溯中可以看到：
1、多數年份里，在7月月度供需報告中USDA很少調整新季美豆單產預估數據，基本與6月和5月給出的預估單產持平。這點也較好理解，因為7月報告基本在7月初或上旬公布，多數年份美豆在6月底才能播種完畢，個別年份要到7月初才能播種完成，因此7月報告調整單產的依據較少；
2、過去20年里，USDA只是在2004年、2008年、2012年及2019年的7月月度供需報告中向下調整了新季美豆單產的預估數據，主要原因均是災害性天氣的出現；
2004年，正處于大豆風波后期，因此連續3個月的單產調減，并未在行情上有明顯的體現；2008年6月中旬，美國中西部發生了15年來最大的洪水，洪水貫穿了位居大豆產量前三甲的愛荷華州和伊利諾伊州，市場擔憂影響美豆播種面積和單產。而且重播和晚播會增加遭遇霜凍的風險；2012年拉尼娜氣候下美國中西部地區遭遇了50年一遇干旱，6月3日至8月5日期間，美USDA將美豆優良率從65%下調到29%；2019年美豆雖然在4月中旬就已經開播，但是4月中旬-6月初美豆播種進展十分緩慢，截至6月初只有5年同期均值的的1/2不到，市場擔憂美豆難以完成預估的播種面積。
3、多數年份里，在8月月度供需報告中USDA大概率會首次調整新季美豆單產。過去20年，有10年下調了新季美豆單產，有8年上調了美豆單產，有2年維持不變。從近10年數據來看，有7年上調了新季美豆單產，只有2年下調了美豆單產，還有1年維持不變。
二、不同單產水平下美豆供需壓力測試
表2：美豆供需平衡表
數據來源：USDA、永安期貨
圖1：美豆庫存消費比
數據來源：Wind、USDA
7月USDA月度供需報告，并未如此前市場預期的那樣下調2023/2024年度美豆單產，依舊維持在52蒲式耳/英畝的水平，在該單產水平下2023/2024年度美豆庫消比為7.01%。
如果USDA在8月月度供需報告中，將單產下調至51.5蒲/英畝，其他預估項不變，2023/2024年度美豆庫消比6.03%；如果將單產下調至51蒲/英畝，2023/2024年度美豆庫消比只有5.07%；如果將單產下調至50.5蒲/英畝，2023/2024年度美豆庫消比只有4.10%；此前定產水平下，美豆庫存消費比最低的年份為2013/2014年度，庫消比為3.78%。
美國農業部將在北京時間8月12日00:00發布最新的供需報告。分析師平均預計，美國2023/2024年度大豆產量將在42.46億蒲式耳，大豆單產預計為每英畝51.3蒲式耳。
三、在7月大部分時間里美豆主產區旱情顯著緩解
（一）美豆主產區過去天氣形勢回顧
圖2：美豆主產區干旱監控圖與數據展示
圖表來源：NationalDroughtMitigationCenter
截至8月1日，美國51%大豆處于干旱狀態，前一周為53%。此前，也就是6月底，美國有63%的大豆處于干旱狀態。因此，在7月份的大部分時間里，美國中西部大豆主產區旱情已經得到了連續的緩解。7月和8月是美豆的開花期和結莢期，也是美豆單產水平定產的關鍵階段，該階段的美豆喜溫喜雨水。
（二）美豆主產區未來1-2周天氣展望
圖3：美豆主產區天氣預報
圖表來源：NOAA
從8月10日NOAA發布的未來6-10天及8-14天美國氣溫和降雨預報可以看到，未來6-10天美過中西部大豆主產區氣溫多數正常局部南部偏高或北部偏低，降雨又開始轉為整體偏少局部正常；未來6-10天美過中西部大豆主產區氣溫再次轉為整體均偏高，降雨持續整體偏少北部正常。
四、國內豆粕相對美豆走勢偏強
圖4：美豆與連豆粕走勢對比
數據來源:Wind
表3：油廠豆粕基差報價
數據來源:鋼聯我的農產品網
7月底至8月初，DCE豆粕走勢整體強于CBOT大豆，越往近月合約越是如此。2309合約主要是跟隨國內大豆通關及卸貨進度，2301合約主要是跟隨盤面榨利、對10月及11月大豆到港的預期以及油廠對應的該階段的基差報價。
關鍵詞：
版權與免責聲明：
1 本網注明“來源：×××”（非商業周刊網）的作品，均轉載自其它媒體，轉載目的在于傳遞更多信息，并不代表本網贊同其觀點和對其真實性負責，本網不承擔此類稿件侵權行為的連帶責任。
2 在本網的新聞頁面或BBS上進行跟帖或發表言論者，文責自負。
3 相關信息并未經過本網站證實，不對您構成任何投資建議，據此操作，風險自擔。
4 如涉及作品內容、版權等其它問題，請在30日內同本網聯系。
