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天風(fēng)證券股份有限公司潘暕,許俊峰近期對(duì)維峰電子進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《深化“一體兩翼”發(fā)展格局,2023H1業(yè)績穩(wěn)步增長》,本報(bào)告對(duì)維峰電子給出買入評(píng)級(jí),當(dāng)前股價(jià)為45.75元。
維峰電子(301328)
事件:公司2023年8月25日發(fā)布了2023年半年度報(bào)告。2023年上半年,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入2.43億元,同比增加9.54%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤0.75億元,同比增加49.77%;實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬母公司股東的凈利潤0.54億元,同比增加9.89%。2023年第二季度,實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入1.28億元,同比增加7.28%,環(huán)比增加12.12%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤0.27億元,同比增加1.49%,環(huán)比減少43.33%。
點(diǎn)評(píng):公司已形成以工業(yè)控制連接器為主體,汽車及新能源連接器為兩翼的發(fā)展格局。2023上半年,公司歸母凈利潤為0.75億元,同比大幅增長,隨著下游市場(chǎng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大,公司作為國內(nèi)工業(yè)控制連接器龍頭廠商,有望持續(xù)受益。
工業(yè)控制連接器:市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大,提前布局工業(yè)機(jī)器人的研發(fā)。2022年中國連接器市場(chǎng)規(guī)模約265億美元,是世界最大的連接器銷售市場(chǎng)。隨著中國制造2025、智能制造發(fā)展規(guī)劃等政策的落地實(shí)施,我國工業(yè)自動(dòng)化市場(chǎng)規(guī)模仍將進(jìn)一步擴(kuò)大。公司作為國內(nèi)龍頭廠商,積極拓展新應(yīng)用場(chǎng)景,除了傳統(tǒng)工業(yè)自動(dòng)化設(shè)備等領(lǐng)域的應(yīng)用,也提前布局工業(yè)機(jī)器人的研發(fā)。2022年中國工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模達(dá)609億元,全球占比45%,為第一大市場(chǎng)。作為制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的核心環(huán)節(jié),工業(yè)機(jī)器人已然成為未來的發(fā)展趨勢(shì)。公司現(xiàn)已有WAFER系列連接器、WD系列線對(duì)板連接器等工業(yè)機(jī)器人控制連接器量產(chǎn)。同時(shí),針對(duì)自動(dòng)化機(jī)器人所需的高精密度、高頻率信號(hào)傳輸用連接器,公司也持續(xù)推進(jìn)與客戶的交流、合作,并已有部分規(guī)格的產(chǎn)品量產(chǎn)。公司業(yè)務(wù)有望在擴(kuò)張的市場(chǎng)規(guī)模中持續(xù)增長。
汽車+新能源連接器“兩翼”齊發(fā)力,為公司高速發(fā)展賦能。(1)汽車連接器目前是公司三大業(yè)務(wù)板塊中毛利率最高的產(chǎn)品,也是近年來公司業(yè)績?cè)鲩L的核心業(yè)務(wù)支撐。公司以三電系統(tǒng)的連接器為汽車連接器板塊的主要產(chǎn)品,持續(xù)聚焦中低壓信號(hào)細(xì)分領(lǐng)域。2023H1,公司汽車連接器實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.42億元,同比增長31.8%。(2)新能源連接器是公司重點(diǎn)發(fā)展業(yè)務(wù)和重要的戰(zhàn)略發(fā)展方向。2023H1,公司新能源連接器實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.40億元,同比增長23.9%。公司把握“內(nèi)生+外延”資源高效整合,拓展家用、商用儲(chǔ)能以及充電應(yīng)用所需的連接器,提供光伏儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案,形成光儲(chǔ)充三領(lǐng)域的全方位覆蓋,強(qiáng)化新能源連接器業(yè)務(wù)布局,賦能公司業(yè)務(wù)高速發(fā)展。
持續(xù)高研發(fā)投入,技術(shù)創(chuàng)新成果的知識(shí)產(chǎn)權(quán)不斷積累。2023H1,公司研發(fā)投入總額為0.33億元,同比增長23.67%,通過連續(xù)多年高強(qiáng)度的研發(fā)投入,公司已建立了完善的研發(fā)體系并掌握了連接器產(chǎn)品的多項(xiàng)核心技術(shù),由公司主導(dǎo)牽頭制定的2.00SIC高性能串行連接器、1.27mm間距微型計(jì)算機(jī)系統(tǒng)連接器、牛角系列鎖扣式連接器三個(gè)產(chǎn)品系列技術(shù)團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)已完成專家組審核。截至2023年6月30日,公司已取得境內(nèi)專利154項(xiàng),涵蓋工業(yè)控制、汽車、新能源連接器等領(lǐng)域。
投資建議:預(yù)計(jì)23-25年公司歸母凈利潤分別為1.80億元、2.71億元和3.80億元,維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:國際宏觀經(jīng)濟(jì)政治形勢(shì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn);技術(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期;產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算,長江證券楊洋研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入,近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為77.98%,其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤為盈利1.74億,根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為28.89。
最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下:
該股最近90天內(nèi)共有2家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí),買入評(píng)級(jí)2家。
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