永輝超市主業投資雙敗兩年預虧67億 突圍失敗再虧27億

中國版“沃爾瑪”、超市行業翹楚，曾經風光無限的永輝超市(601933.SH)大潰敗，恐難重拾輝煌。

最新業績預告顯示，2022年度，永輝超市預計虧損27.40億元，雖然較2021年減虧約12億元左右，但仍然處于巨虧狀態。

2022年度，永輝超市大幅虧損，有兩個重要因素。其一是主營業務，受疫情影響，門店短暫停止營業，居民消費需求萎縮。其二是投資，公司因為投資而計提資產減少損失就達6億元。

從2018年開始，永輝超市盈利能力持續下降，2021年則突變為盈轉虧，且是巨虧，虧損金額高達39.44億元。

關閉線下門店是永輝超市近年來的主旋律。截至今年1月29日，算上新開門店，永輝超市在營門店1033家，較2019年時的高點1440家減少了400多家。

財務壓力陡增是永輝超市不得不面對的風險。截至2022年9月底，公司資產負債率達84.22%。

突圍失敗再虧27億

一年前，張軒松、張軒寧兄弟有個愿望，2022年扭虧為盈。如今來看，這一愿望落空了。

1月30日晚間，永輝超市發布2022年度業績預告，預計全年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤(下稱凈利潤)為-27.4億元，與上年同期39.44億元的虧損額相比，將減虧12.04億元;預計實現扣除非經常性損益的凈利潤(下稱扣非凈利潤)為-24億元，與上年同期虧損38.33億元相比，將減虧14.33億元。

顯然，這樣的業績超出了市場預期。盡管公司凈利潤、扣非凈利潤同比大幅減虧，但依然處于巨虧狀態。

全年虧損額超出市場預期，有一個十分重要的因素——四季度的虧損大幅擴大。去年前三季度，公司實現的營業收入為709.07億元，同比增長1.53%，凈利潤、扣非凈利潤分別為-8.87億元、-6.42億元，同比減虧59.29%、64.86%。

對比年度業績預告數據，四季度，公司預計凈利潤、扣非凈利潤的虧損金額分別為18.53億元、17.58億元。

去年一、二、三季度，公司實現的營業收入分別為272.43億元、214.88億元、221.75億元，同比變動3.45%、4.86%、-3.62%。對應的凈利潤為5.02億元、-6.14億元、-7.75億元，同比變動2053.54%、44.49%、29.25%;扣非凈利潤為6.28億元、-5.34億元、-7.37億元，同比變動幅度為263.07%、51.40%、18.44%。

上述季度經營業績數據顯示，四季度，凈利潤、扣非凈利潤虧損幅度急劇擴大。

永輝超市在業績預告中稱，受新冠疫情影響，較多門店短期暫停營業，主要城市居民線下門店的購物需求和消費心理均受到較大影響。此外，公司所持有的金融資產在二級市場的交易價格于2022年度有較大幅度下跌，本年度確認公允價值變動損失6.4億元，主要為KarmanTopcoL.P公允價值較年初下滑5.24億元。同時，公司對部分長期資產進行減值測試，并計提減值準備。根據初步測算，本年度公司預計將計提長期股權投資及其他長期資產減值6.0億元左右。

縱向來看，2017年是永輝超市的輝煌時刻。當年公司的凈利潤為18.17億元，2018年至2020年分別為14.80億元、15.64億元、17.94億元，2021年巨虧39.44億元。

2021年、2022年，永輝超市預計將累計虧損66.84億元。

去年12月底，臨危受命的永輝超市CEO李松峰上任一年后再談愿望，放話力爭在2023年實現盈利。

新的愿望能成真嗎?

年利息費用超15億

新的愿望要想變成現實，就需要突圍。永輝超市該如何突圍?

起家于福建，三年出省，邁向全國，曾圍獵中百集團、紅旗連鎖、入股金龍魚等多家A股公司，永輝超市一度被稱為中國版“沃爾瑪”、超市行業的翹楚。為何在短短幾年跌落神壇?

長江商報記者發現，傳統商業業態遭遇電商沖擊，永輝超市曾積極籌劃轉型，嘗試“超級物種”，打造“高端超市+生鮮餐飲+O2O”的混合新業態，以門店為中心提供三公里半徑的配送到家服務。公司還試水“永輝mini”，定位為“家門口的永輝”，試圖打造高頻、中低客單價的消費場所。但在2021年，“永輝mini”店虧損達1.3億元。

2021年，永輝超市還曾探索“倉儲店”模式，經營民生流量型商品，主打“天天平價”，面向大眾消費者。

從預告的經營業績看，上述轉型探索是失敗的。

近年來，永輝超市頻頻關閉門店，用公司的話來講，就是調整優化。

實際上，即便是近年來新開了一些線下門店，但公司的門店數量還在大幅減少。2019年，永輝超市高峰時段的門店數量為1440家，2021年底數量為1090家。2022年6月底，開業門店數量為1060家。

根據永輝超市官網披露的數據，截至今年1月29日，公司開業門店數量為1033家。這意味著，2019年以來，公司門店數量整體上凈減少407家。

備受關注的是，福州，是永輝超市的大本營。去年8月22日、24日，位于福州的浦新店、西園店相繼停止營業。這兩家門店于2009年上半年開業，屬于經營了13年的老店。

關閉店成常態的形勢下，永輝超市靠什么突圍?

永輝超市還存在較大的資金壓力。截至2022年9月底，公司賬面貨幣資金約為90億元(含9億元權益工具投資)，對應的長短期債務為105.40億元。公司合同負債(主要為預收購物款)為50.13億元，應付票據及應付賬款98.40億元，對應的應付票據及應收賬款6.87億元，這表明公司拖欠的貨款不少。

2021年及2022年前三季度，公司利息費用分別為16.77億元、11.84億元，年度利息費用將超過15億元。

當然，永輝超市也有積極向好的一面。2022年一季度，受疫情影響較小、疊加春節因素，公司盈利5.02億元。目前，公司深化“以生鮮為基礎，以客戶為中心的全渠道數字化零售平臺”的戰略定位，2022年科技投入約7億元;線上業務銷售額增長21%。公司稱，隨著經濟環境回暖、公司數字化轉型的不斷推進以及門店布局的進一步優化，各類業務指標已呈現向好的趨勢，去年12月同店已轉正。

二級市場上，永輝超市的股價跌幅較大。前復權后，2018年1月25日，公司股價一度達到11.89元/股，到今年1月30日，收盤價為3.46元/股，累計下跌70.90%。對應的市值，從1179億元銳減至314億元，縮水了865億元。

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