“瘦身”后寒武紀上半年續虧超5億，應收賬款持續升高｜看財報

“瘦身”后寒武紀上半年續虧超5億，存貨跌價超五成、應收賬款持續升高

【資料圖】

8月31日，“AI芯片第一股”寒武紀（688256.SH）發布2023年半年度業績報告，從數據看，公司各項經營指標仍未好轉。

數據顯示，公司上半年營業收入約1.14億元，同比減少33.37%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約5.45億元，同比上升12.38%；扣除非經常損益后凈利潤虧損6.41億元。

鈦媒體App計算，從2020年上市至今，公司虧損已超過30億元，且存活情況惡化、應收賬款持續走高。雖然公司通過裁員和優化資源配置降低了研發支出，但研發費用依舊超營收4倍。

截止8月31日收盤，寒武紀股價收報每股158.80元，下跌0.16%。

上市至今累計虧損超30億元，存貨跌價近六成

鈦媒體App查閱歷年財報看到，自寒武紀上市三年來，公司持續虧損，且虧損擴大。

數據顯示，2020年-2022年，虧損額分別為4.35億元、8.25億元和12.57億元，加上今年上半年虧損的5.45億元，寒武紀上市以來累計虧損達到30.62億元，虧損金額已遠遠超過25.82億元的IPO募資額。今年第二季度，寒武紀營收大約3918萬元，環比下降了48%；凈虧損為2.9億元，虧損環比增加13.73%。

毛利率方面，寒武紀上半年毛利總額8110.97萬元，毛利率70.86%，毛利率較上年同期提升15.93個百分點。主要系公司在供應鏈的影響下，調整銷售策略，優化產品成本結構所致。

公司解釋，虧損收窄，主要是因為按歸屬期分攤的股份支付費用較上年同期減少、進一步提升研發效率、優化資源配置，本期職工薪酬及測試化驗加工費等較上年同期減少。

除了毛利率之外，公司上半年的各項財務指標均未明顯好轉。數據顯示，經營性凈現金流仍為凈流出，金額為-4.99億元；加權凈資產收益率為-10.59%，與去年同期基本持平；銷售凈利率則為-488.98%，創上市以來新低。

根據東方財富網測算，寒武紀或存在一定的存貨積壓，存貨周轉天數增長到1601天，去年同期則僅為845.3天。2020-2022年，寒武紀的存貨周轉天數顯著增加，分別為163.9天、276.6天與472.8天。

此外，公司的存貨跌價準備比例持續上升，數據顯示，上半年寒武紀存貨賬面余額為5.39億元，存貨跌價準備3.2億元，跌價占存貨賬面余額的59.18%。

而去年同期，寒武紀存貨賬面余額為4.16億元，存貨跌價準備4724.67萬元，跌價準備僅占存貨賬面余額的11.36%。

應收賬款方面，公司應收賬款賬面價值占總資產的比例相比去年年末有所下降，但是與去年同期相比依舊是上升趨勢。公司上半年應收賬賬面價值占總資產的比例為9.86%，而去年年末，這個比例為13.27%，去年同期為6.43%。

具體來看，公司上半年應收賬款賬面余額為7.49億元，同比上升28.69% ，計提壞賬準備比例為12.78%，為9577.78萬元，應收賬款賬面價值為6.54億元，同比上升20.22%。

其中單向計提壞賬準備中江蘇昆山高新技術產業投資發展有限公司的壞賬準備最多，為4477.05萬元（賬面余額為2.98億元），已經逾期1-2年，信用風險增加，計提比例為15%；另外較多的是不知名客戶，壞賬準備為3104.78萬元，計提壞賬比例為60%。

研發投入收縮，裁員進行時

公開資料顯示，寒武紀是智能芯片領域全球知名的新興公司，主營業務為應用于各類云服務器、邊緣計算設備、終端設備中人工智能核心芯片的研發、設計和銷售，以及為客戶提供芯片產品與系統軟件解決方案。

作為一家擁有硬科技賽道、中科院學霸創業等爆款故事元素的公司，2020年上市后市值一度突破千億元，成為大熱的科創板AI芯片設計第一股。

為了保證公司行業競爭力，公司研發支出一直處于高位。

數據顯示，2020-2022年公司研發支出分別為7.68億、11.36億和15.23億，平均復合增長率為41.14%。分別為營收的1.67倍、1.57倍、2.09倍，遠超同期芯片設計上市公司的中位數16%-17%。

反觀英偉達近幾年的研發投入可以看到，2020-2022年，英偉達的研發費用為39.24億元、52.68億元和73.39億元，占營業收入的23.53%、19.58%和27.21%，遠遠低于寒武紀的占比。

但伴隨存貨惡化、連年虧損，寒武紀研發投入力度放緩。

數據顯示，上半年研發支出為4.83億元，比去年同期減少1.46億元。公司表示，研發投入減少主要系職工薪酬較上年同期減少；測試化驗加工費減少等所致。不過，由于營收收入的下滑，寒武紀上半年研發投入占營業收入的比例421.56%，上年同期366.34%，增加了55.22個百分點。

寒武紀的研發支出占營收比例過高一直被人詬病。燒錢的背后，寒武紀也坦言，目前，英偉達在人工智能芯片領域仍占有絕對優勢。

半年報中公司表示，云端智能計算市場和邊緣智能計算市場中，份額主要由英偉達等企業所占據；在智能計算集群系統市場，基于英偉達GPU產品的集群占據市場優勢地位。與英偉達等集成電路行業巨頭相比，公司存在一定競爭劣勢。在產業鏈生態架構方面，公司自主研發的基礎系統軟件平臺的生態完善程度與英偉達相比仍有一定差距；在產品落地能力方面，公司的銷售網絡尚未全面鋪開，業務覆蓋規模及客戶覆蓋領域需進一步拓展。

此前的報道顯示，今年4月寒武紀就曾傳出裁員的消息。8月11日，又有媒體曝出寒武紀旗下專攻車載智能芯片的南京行歌科技團隊，軟件部門裁員近半，硬件部門只保留少數員工，新項目已暫停，未來或將被放棄。

雖然寒武紀并未在財報中承認在今年上半年實施了裁員，僅用了“公司提升研發效率及優化資源配置”的表述。但是，職工薪酬減少的根本原因還是在于研發人員數量減少了數百人。

從公司披露的研發人員情況看，寒武紀的研發人員較去年同期大幅減少，最新為980人，去年同期為1207人，同比減少227人。研發人員合計薪資3.05億元，去年同期為3.72億元。不過，研發人員平均薪酬有所提高，最新人均為31.16萬元，去年同期為30.9萬元。

寒武紀預警，之所以尚未實現盈利且存在累計未彌補虧損，主要因公司為確保“云邊端”芯片產品及基礎系統軟件平臺的高質量迭代，在競爭激烈的市場中保持技術領先優勢，持續進行研發投入。

（本文首發鈦媒體APP，作者｜郭夢儀）

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