中資離岸債周報 | 上周二級市場延續跌勢，遠洋集團支付SINOCE 6 07/30/24等三筆美元票據同意費

久期財經訊，8月21日，上周iBoxx中資美元債投資級指數下跌0.92，投機級下跌1.53;iBoxx中資美元債投資級到期收益率上漲0.15%，投機級上漲0.84%。中資美元債二級市場仍延續跌勢，投資級板塊承壓，受部分房企不利消息影響小幅下挫。

今日上午，央行公布了最新的貸款市場報價利率(LPR)，1年期LPR下調10個基點至3.45%，5年期以上LPR為4.2%。上周，央行下調1年期MLF利率15基點至2.5%，下調7天逆回購利率10基點至1.80%。市場此前普遍預期，隨著MLF的下調，LPR也會隨之下調，特別是5年期LPR，市場預期將下調15個基點或以上。此次LPR的非對稱下調低于市場的普遍預期。

(相關資料圖)

分析師表示，此次央行下調1年期LPR，主要是為了支持實體經濟，1年期LPR的下調，將推動企業融資成本的下降，有助于促進實體經濟的發展。而5年期LPR并未出現下調，其實也有跡可循。

早在8月初的2023年下半年工作會議上，央行就提出了“指導商業銀行依法有序調整存量個人住房貸款利率”。降息影響的不僅僅是購房群體的成本，對銀行的息差也會產生影響。在央行上周發布的2023年第二季度中國貨幣政策執行報告中，央行強調：堅持穩字當頭、穩中求進，穩健的貨幣政策精準有力，推動經濟運行整體好轉，適時調整優化房地產政策，促進房地產市場平穩健康發展。

“穩中求進”是當下的主旋律，因此央行在對LPR這種與居民房貸深度綁定的貨幣政策工具進行調整時，也會相對謹慎。但也有不少機構分析師表示，本輪降息周期并未結束，后續的貨幣政策仍有很大的操作空間，包括降準、降息、調降存量房貸利率等。

中資離岸債方面，上周一級市場發行規模再度降溫，共有九筆新發行以及一筆增發，新發債券中，五筆為美元計價債券，三筆為離岸人民幣債，僅一筆以港元計價。二級市場方面，投資級市場趨于穩定，高收益市場再度走弱，碧桂園公布境內債展期方案，相關美元債小幅反彈。

投資級名字趨于穩定，唯地產板塊表現不佳，萬科、龍湖等延續跌勢;城投板塊受政策利好影響，整體表現相對突出;產業板塊，國際原油期貨終結周線七連漲，石油及化工相關美元債收跌。

高收益名字受地產板塊影響，整體表現不佳。碧桂園仍為市場焦點，周末市場傳聞碧桂園賬面資金僅能滿足保交樓，同時碧桂園還公布了境內債的展期方案，相關美元債周中小幅反彈，隨后回落;龍湖集團CFO稱近期公司參與了央行及證監會組織的調研會，監管層支持優秀民營企業的融資需求，相關美元債觸及階段新低;遠洋集團三筆美元債票息展期方案正式通過，相關美元債低位震蕩。

公司公告及新聞方面，龍湖集團(00960.HK)提前將17億元撥入境內債券兌付專戶;恒大汽車(00708.HK)獲得由阿聯酋國家主權基金持股的上市公司NWTN集團首筆5億美元戰略投資;中國恒大在美國紐約曼哈頓法庭申請破產保護;金地集團(600383.SH)向債權人表示，已經于8月11日劃轉1190萬美元的利息款項;中梁控股(02772.HK)占計劃債務約71%的持有人已加入重組支持協議;綠城中國(03900.HK)接盤合景泰富集團(01813.HK)位于杭州及蘇州3個項目的股權，合計代價約為20.72億元;萬達商業向持有人表示，“20萬達01”9月份票息的兌付資金已準備好，將如期兌付;遠洋集團(03377.HK)SINOCE 6 07/30/24、SINOCE 5.95 02/04/27以及SINOCE 4.75 08/05/29票息展期方案正式通過;碧桂園(02007.HK)公布“16碧園05”的展期方案，本金展期三年;方圓地產終止交換要約。

美國國債方面，美聯儲會議紀要公布，紀要顯示，由于通貨膨脹仍遠高于目標，可能需要進一步收緊貨幣政策。美國10年期國債收益率逼近2007年以來的最高水平。

截至發稿，美國二年期國債收益率為4.966(上周同期為4.920)，美國十年期國債收益率為4.296(上周同期為4.184)。

中美10年期國債利差：

數據來源：tradingeconomics

一級發行

上周香港特區政府發行總值15億港元的1年期港元隔夜平均指數掛鉤債券，息票率O/N HONIA+38，債券的投標申請總額達58.25億港元，投標對發行額比例為3.88。

上周共有7家公司發行10筆債券(包括1筆增發)，主要為金融板塊發力，其中6筆以美元計價，3筆為離岸人民幣計價債券，僅1筆港元債券發行。金融板塊仍為發行主力，上周共有6筆新發，規模約為8.2億美元，盡管較前一周的近26億美元大幅減少，但仍是本周發行規模最大的板塊;城投板塊有2筆債券發行，總規模折合僅為0.9億美元(前一周為5.4億美元)，其中，濱州國投集團對BZSOCI 7.5 04/20/26增發5000萬美元，目前債券總發行規模為1億美元;產業板塊，港鐵公司發行2筆債券，其中人民幣計價債券的息票率僅為2.85%，為上周點心債中票面利率最低的債券。

金融板塊，珠海農商銀行首次進行境外融資，發行1筆5億人民幣的綠色蓮花債券，息票率3.50%，該筆債券為全國首單境內銀行主體蓮花債，也是澳門特區首單境內主體高級無抵押綠色債券;進出口銀行發行合計4.48億美元高級債券，其中1筆為固定利率，最終價格4.75%，其余2筆為浮動利率債券，息票率分別為SOFRINDEX+67及掛鉤O/N SOFR，比其高67個基點。

城投板塊，宿遷裕豐產投首次發行境外債，發行2.9億人民幣備證結構債券，息票率3.98%，由南京銀行宿遷分行提供SBLC。

評級變動

上周共有6家企業評級發生變動。

穆迪授予碧桂園服務“Ba1”公司家族評級，展望下調至“負面”，同時撤銷其“Baa3”發行人評級。評級公司表示，由于碧桂園的信用狀況惡化，且兩家實體共享控股股東和品牌名稱，因此對碧桂園服務的風險傳遞可能增加。該公司42%的物業管理服務收入來自碧桂園在2022年開發的項目，母公司的財務困境給碧桂園服務的收入增長和經營性現金流前景帶來了不確定性，因此，穆迪將2023-2024年的收入增長預測從之前的10%-11%下調至6%左右。碧桂園的信用壓力也可能延長碧桂園服務的營運資金周期，截至2022年12月，碧桂園服務約11%的應收賬款與碧桂園相關。此外，穆迪預計該公司的調整后毛利率將在未來12-18個月內繼續下降，從2022年的29%降至27%左右。

穆迪還授予Syngenta AG“Baa3”發行人評級，展望調整至“穩定”。評級上調反映了該公司在全球作物保護和種子市場的穩固地位，作為先正達集團和中國中化的重要運營子公司，該公司自2017年以來一直保持良好的融資渠道。2022年，該公司銷售額同比增長加速至19%，穆迪調整后的EBITDA同比增長15%，杠桿率改善至3.5倍。

債券要約

遠洋集團發布公告，三筆美元票據(SINOCE 6 07/30/24、SINOCE 5.95 02/04/27以及SINOCE 4.75 08/05/29)的特別決議案已于8月17日舉行的相關會議上獲正式通過，并已于8月18日支付各系列同意費及不合資格票據持有人付款，由于有關SINOCE 6 07/30/24的建議修訂及豁免于簽訂相關補充信托契據后生效，故該等票據自修訂生效日期起不再違約，并于今日復牌。

方圓地產發布公告稱，鑒于最近的市場情況，已決定終止涉及GZFYRE 13.6 07/27/23的交換要約，所有根據交換要約投標的現有債券將返還給各自的持有人。據悉，該要約開始時間為8月2日，原定于8月18日下午4時屆滿。

新增違約

上周新增1筆票據違約。旭輝控股集團發布公告，CIFIHG 5.85 08/19/23的所有未償本金以及應計和未付利息已于2023年8月19日到期應付，未按時兌付本息已構成該筆債券以及公司在交易所上市的其他債務證券的違約事件。

二級市場

城投類美元債估值上行幅度前10：

城投類美元債估值下行幅度前10：

地產類美元債估值上行幅度前10：

地產類美元債估值下行幅度前10：

金融類美元債估值上行幅度前10：

金融類美元債估值下行幅度前10：

產業類美元債估值上行幅度前10：

產業類美元債估值下行幅度前10：

公司新聞

碧桂園地產集團有限公司發布公告，“19碧地03”、“20碧地03”、“20碧地04”將自8月18日起按照有關規定轉讓并繼續停牌。當前公司債券兌付存在重大不確定性，為保障債券持有人權益，公司將嚴格按照相關債券《募集說明書》及《債券持有人會議規則》等文件約定落實償債保障措施。

碧桂園(02007.HK)公布“16碧園05”的展期方案，本金展期三年。到期后的前3個月支付6%的本金、第12個月支付10%的本金、第24個月支付15%的本金、30個月支付25%本金、第36個月支付剩余44%的本金。

泛海控股(000046.SZ)發布公告，經與民生銀行友好協商，民生銀行同意對17.8億元融資在原到期日的基礎上延長1年，融資金額、融資成本、風險保障措施等核心條件不變。

據財聯社報道，龍湖企業拓展已將17億元款項撥入“18龍湖04”債券兌付專戶，目前龍湖年內境內到期債務僅余11月到期的1.19億元。據悉，龍湖2024年1月到期的153億港幣銀團貸款，目前已提前償還72億港幣，其計劃在年內全部提前償還。此外，據媒體報道，龍湖集團(00960.HK)首席財務官趙軼在該公司的中期業績發布會上表示，近期公司參與了央行及證監會組織的調研會，監管層明確提出要強化金融市場，支持優秀民營企業的融資需求。

重慶龍湖企業發布公告稱，為積極維護公司債券(企業債券) 價格的穩定，增強投資者信心，重慶龍湖企業拓展有限公司(以下簡稱“龍湖拓展”或“公司”) 董事、監事將按照交易場所交易規則，以市場化方式在二級市場購買不超過2000萬元龍湖拓展公司債券 (企業債券)。

中南建設(000961.SZ)發布公告，暫緩清盤呈請已被駁回，聯合清盤人此后已采取措施控制發行人的資產和事務。

榮盛發展(002146.SZ)回復第二輪問詢函，發行人已承諾：在2023年9月30日前完成相關美元債重組;在2024年12月31日之前完成相關商業票據的清償。本次發行募集資金已有明確用途，將全部用于成都時代天府項目、長沙錦繡學府項目、唐山西定府邸項目以及補充流動資金，公司不會使用本次再融資募集資金償還相關債務。

恒大汽車(00708.HK)發布公告，獲得由阿聯酋國家主權基金持股的上市公司NWTN集團首筆5億美元戰略投資，另有6億人民幣過渡資金將自公告后5個工作日開始陸續到賬。所有戰投資金全部用于恒大汽車天津工廠，確保恒馳5的正常生產和恒馳6、7的陸續量產。中國恒大(03333.HK)隨后發布公告，茲涉及紐頓集團認購恒大汽車股份事宜，為讓恒大協議安排下的債權人有時間考慮擬議認購及其對恒大協議安排債權人的影響，公司決定將恒大協議安排會議延期至8月28日。

據財聯社報道，針對日前市場指中國恒大在美國紐約曼哈頓法庭申請破產保護事宜，相關知情人士向記者表示，此舉確由恒大主動申請，并表示此舉為恒大進行美元債重組的正常程序，即美元債務重組需申請破產保護。

據媒體報道，金地集團(600383.SH)向債權人表示，已經于8月11日劃轉1190萬美元的利息款項。據部分債權人表示，尚未收到相關款項，資金劃轉仍需幾個工作日后才能到賬。

協鑫新能源(00451.HK)發布公告，已回購并注銷約5532萬美元GCLNE 10 01/30/24。

中梁控股(02772.HK)發布公告，于重組支持協議費用截止期限，占計劃債務約71%的持有人已加入重組支持協議及╱或已提供加入重組支持協議的指示。公司已將重組支持協議費用截止期限延長至2023年9月1日。

陽光100中國(02608.HK)發布公告，海通國際已向香港特別行政區高等法院提出針對公司控股股東樂升控股有限公司的清盤呈請，理據為樂升未能向呈請人償還3.87億港元的款項。于本公告日期，高等法院尚未向樂升作出清盤令。呈請將于2023年10月18日上午9:30于高等法院進行聆訊。

綠城中國(03900.HK)發布公告，公司附屬分別與合景泰富集團(01813.HK)杭州附屬及蘇州附屬簽署協議，擬收購合景泰富集團位于杭州及蘇州3個項目的股權，合計代價約為20.72億元。

雅居樂集團(03383.HK)發布公告，完成先舊后新配售3.46億股股份。凈籌約3.872億港元，擬用作償還現有債項及一般企業用途。

據媒體報道，根據法院文件顯示，有關遠洋資本的清盤呈請聆訊將于11月8日舉行。據悉，長城國際投資有限公司于2023年3月30日在香港特別行政區高等法院針對遠洋資本提出清盤呈請。

遠洋資本發布公告，現定于8月30日至8月31日召開“20遠資01”2023年第一次債券持有人會議，審議關于豁免本次債券持有人臨時提案等期限及監票相關程序的議案和關于調整“20遠資01”本息兌付安排及變更增信措施的議案。

據澎湃新聞報道，遠洋集團(03377.HK)旗下境內債券“15遠洋03”在8月17日匯出了應該于8月19日支付的利息7500萬元。該公司子公司巨智環球有限公司發布有關SINOCL 6 10/24/23公告稱，發行人宣布，截至延期截止日期(2023年8月17日倫敦時間下午4時)，已有效交付給信息和制表代理人贊成書面決議的電子指令占比超過未償票據合格票據持有人持有本金的75%。書面決議已獲通過，且合資格條件已滿足，書面決議于2023年8月17日簽署。

遠洋集團(03377.HK)發布公告，SINOCE 6 07/30/24、SINOCE 5.95 02/04/27以及SINOCE 4.75 08/05/29票息展期方案正式通過，三筆美元債票息均獲得了2個月展期。遠洋資本也發布公告稱，SINOCL 6 10/24/23書面決議于2023年8月17日簽署，擬議修訂和擬議豁免自簽署之日起生效。此外，公司已支付SINOCE 6 07/30/24、SINOCE 5.95 02/04/27以及SINOCE 4.75 08/05/29同意征求的同意費用，SINOCE 6 07/30/24的建議修訂及豁免于簽訂相關補充信托契據后生效，故票據自修訂生效日期起不再違約。

萬科A(000002.SZ)在投資者互動平臺回復投資者有關股份回購問題時表示，公司回購方案于2022年6月30日屆滿后，目前未披露新的方案。當前房地產行業正在發生深刻變化，我們會做好資金的統籌規劃和利用，最大程度的維護公司和股東利益。

萬達酒店發展(00169.HK)發布中期業績，該集團期內取得收益4.64億港元，同比增加30.53%;股東應占溢利1.4億港元，同比增加119.7%。公告稱，酒店營運及管理服務收益于本期間增至約3.357億港元，而2022年同期則約為2.087億港元。

據澎湃新聞報道，記者從投資人處獲悉，大連萬達商業管理集團在與他們溝通時，非正式地表示，公司“20萬達01”9月份票息的兌付資金已準備好，將如期兌付。

旭輝集團發布公告，“21旭輝03”回售金額約為9.9億元，回售資金兌付日為2023年9月14日，發行人決定對本次回售債券不進行轉售。本次回售兌付存在不確定性。

旭輝控股集團(00884.HK)發布公告，公司正在尋求有關其離岸債務的整體解決方案，并已根據集團的若干離岸融資安排暫停付款，因此，CIFIHG 5.85 08/19/23預計不會在到期日付款。未能在到期時支付該筆債券本金將構成該筆債券以及公司在交易所上市的其他債務證券的違約事件。

融創中國(01918.HK)發布公告，為了解決集團對相關項目債務的償還，融創中國與榮豐公司簽署相關協議，以約12.29億元出售了三個項目。出售所得主要用于沖抵集團債務及用于支付項目建設。

金科股份(000656.SZ)發布公告，公司于8月17日召開股東大會，并審閱通過了《關于對部分參股房地產項目公司增加擔保額度的議案》及《關于擬向法院申請重整及預重整的議案》。

方圓地產發布公告，鑒于最近的市場情況，本公司特此宣布，已決定終止交換要約，所有根據交換要約投標的現有債券將返還給各自的持有人。本公司正積極評估有關現有票據的替代解決方案，以尋求與所有利益相關方達成共識的解決方案。

首控集團(01269.HK)發布公告，于2023年8月16日，本金額為550萬港元的公司債券的一位債券持有人根據香港法例第32章公司(清盤及雜項條文)條例的條文就將公司清盤向香港特別行政區高等法院原訟法庭提出清盤呈請。呈請與債券的未償還本金及應計利息有關。呈請將于2023年10月25日上午9時30分在高等法院進行聆訊。

金輝股份發布公告表示，2023年度第一期中期票據已向中國銀行間市場交易商協會注冊。票據基礎發行規模為人民幣0億元，發行金額上限為人民幣8.00億元，期限為3年期，由中債信用增進投資股份有限公司提供全額無條件不可撤銷的連帶責任保證擔保。本期中期票據募集資金不低于 5.60 億元擬用于項目建設、購回及償還金輝控股 (集團)有限公司及發行人合并范圍內境外子公司金輝資本投資有限公司發行境外債券的本息。

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