星輝環材：7月6日接受機構調研，西南證券股份有限公司參與

2023年7月7日星輝環材(300834)發布公告稱公司于2023年7月6日接受機構調研，西南證券股份有限公司黃寅斌參與。

具體內容如下：

問：公司產品的主要應用在哪些領域？

(資料圖片)

答：公司產品包括 HIPS 系列產品與 GPPS系列產品，HIPS具有優越的抗沖性及韌性，產品檔次較高，是高附加值的環保型新材料，屬于國家戰略性新興產業重點產品，可以用于擠出板材、高端玩具、高端電子電器、食品包裝材料、醫療器械等，GPPS 的應用領域主要為玩具、日用塑料制品、包裝材料、醫用塑料制品以及光學材料等。

答：經過多年的市場耕耘，公司已在行業內建立了較為顯著競爭優勢并成為行業內生產技術和工藝水平較領先的企之一，是目前華南地區最大的聚苯乙烯高分子新材料生產企業，主要產品獲得了下游企業的高度認可，樹立良好市場形象和品牌知名度。目前公司掌握了多項具有自主知識產權的聚苯乙烯生產核心技術，自主創新研發的“超細粉體(類納米)原位改性聚苯乙烯樹脂聚合新技術”，經鑒定達到國際先進水平，并獲得中國專利優秀獎、廣東省科學技術獎二等獎。同時，公司靠近原料供應地且貼近銷售市場，具有明確的先發優勢及區位優勢。公司多層次的產品結構以及優異的產品質量使公司在下游客戶中獲得了很大的認可度并建立了很強的粘性，構筑了公司長遠、持續發展的基石。

答：傳統改性聚苯乙烯生產采用連續本體聚合工藝，一般是在聚合過程添加橡膠增韌劑進行改性，生產高抗沖聚苯乙烯；為獲得更好的性能，需再將聚苯乙烯成品顆粒再熔融，與其他增韌橡膠和超細粉體材料通過螺桿共混擠出工藝來改性，需按照二步法工藝進行生產，存在改性效率差和能耗大的問題。公司開創了具有自主知識產權的高抗沖聚苯乙烯生產核心技術——超細粉體(類納米)原位聚合改性一步法，該技術采用的是在聚苯乙烯行業自創的類納米材料原位本體聚合工藝，將經過充分分散和改性的復合類納米材料，在聚苯乙烯連續本體聚合生產線上連續添加進行原位聚合，將傳統的聚苯乙烯二步法改性工藝改造為先進節能的一步法聚合改性工藝，同步實現了新材料在產品配方的應用及工藝的創新，具有改性效率高、節能環保并降低成本的優勢，實現了有機物和無機物的包裹聚合，經鑒定達到國際先進水平，并獲得廣東省科學技術獎二等獎、中國專利優秀獎。

答：PS 屬于五大通用塑料之一，經過多年發展，五大通用塑料的應用格局基本明確，各塑料原料的下游應用領域有一定交叉重疊，但是，由于不同塑料原料主要性能指標之間均存在一定差異，在不同應用領域上各自具有其優勢及劣勢，因此不同產品僅能在小部分應用領域可以相互替代，不存在大規模替代的情形。

答：公司采取工廠直銷與貿易商銷售相結合的營銷方式，2022 年度貿易商模式占比約為 60%，直銷模式約為 40%。

公司客戶相對穩定、粘性較強，主要是因為公司所處華南地區為我國塑料行業產業集群中心之一，系我國重要的玩具、日用塑料制品、電子電器、塑料包裝等生產基地，對聚苯乙烯的需求量較大。公司是國內從事聚苯乙烯生產較早的企業，充分利用區位優勢，深度參與了區域內玩具、電子電器、日用塑料制品等產業鏈的建設，并成為上述產業鏈中重要的聚苯乙烯供應商，與客戶間形成了較強的粘性。由于各企業配方的差異性，導致不同廠家的同類產品在性能指標上具有一定差異，若終端市場對某些性能指標有明確要求，下游客戶會從不同品牌產品的具體性能指標角度考慮，選擇可以穩定滿足終端市場需求的原材料供應商。若下游客戶更換原材料供應商，在使用不同品牌的聚苯乙烯產品進行生產時，需根據原材料性能指標的變化對生產線進行調整，存在一定的轉換成本，且可能影響其產品質量、性能的穩定性。因此，對于下游客戶來說，如果聚苯乙烯原材料能滿足終端市場需求，且質量穩定、供應及時、價格差異不大，則不會輕易更換供應商。

答：公司對外銷售以客戶上門自提為主，運費由下游客戶承擔。對于極少數客戶選擇送貨上門，由公司負責運輸并承擔運輸費用，但產品定價過程中會考慮運輸所增加的成本。

答：公司的總體戰略和規劃為以聚苯乙烯產業為基礎，拓展至其他合成樹脂領域，并進行縱深改性開發，形成多品類、專業化的產品結構，為客戶提供品類豐富的合成樹脂材料，成為國際知名的高分子新材料供應商。未來公司將持續聚焦于具有高附加值、高技術壁壘的高分子新材料產品的研發，推出適應市場需求的新技術、新產品，鞏固和提升公司的市場地位和競爭優勢。

星輝環材2023一季報顯示，公司主營收入3.27億元，同比下降26.73%；歸母凈利潤2016.87萬元，同比下降60.62%；扣非凈利潤1505.84萬元，同比下降68.02%；負債率6.86%，投資收益307.57萬元，財務費用-1255.95萬元，毛利率4.38%。

該股最近90天內無機構評級。融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流出191.92萬，融資余額減少；融券凈流入0.0，融券余額增加。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，星輝環材(300834)行業內競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性良好。財務相對健康，須關注的財務指標包括：存貨/營收率增幅。該股好公司指標3.5星，好價格指標3星，綜合指標3星。(指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星)

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