藥師幫難“自醫”:三年虧25.7億,研發投入不及營銷費用零頭

    來源: 大雪財經2023-06-06 18:29:29
      

    成立8年的醫藥圈獨角獸要上市了。

    6月1日,藥師幫股份有限公司(以下簡稱藥師幫)再次更新其港股IPO招股書。此前,藥師幫曾分別于2022年5月和11月兩次遞表。

    在醫藥電商C端市場競爭白熱化之際,2015年,藥師幫另辟蹊徑,把目光瞄準了B端市場。經過8年的發展,其營收從零躍升到超百億元,也由此成為國內最大的院外數字化醫藥產業服務平臺。


    (資料圖片)

    與此同時,藥師幫也面臨著毛利率持續低位,連年巨額虧損的窘境。而且值得關注的是,據招股書,報告期內,主打“數字服務”的藥師幫,每年的研發費用,還不及營銷費用的零頭。

    01

    地產大佬帶出來的醫藥獨角獸

    8年發展成為國內最大的院外數字化醫藥產業服務平臺,離不開創始人張步鎮的互聯網打法。

    在創立藥師幫之前,技術出身的張步鎮毫無醫學背景。此前,他就職于搜房網,從1999年加入后,一路升至CTO,成為搜房網的核心高管。

    2015年前后,“互聯網思維”“互聯網+”等概念流行,帶動了眾多互聯網企業的崛起和壯大,利用互聯網改造傳統產業也成了當時創業風口。小米創始人雷軍那句知名的“站在風口上,豬都會飛”的口號,就是在這時喊出的。

    趕上這波熱潮的張步鎮,看準了“互聯網+醫療”的前景,于是他離開了搜房網,創立了藥師幫。

    不過當時在醫藥行業,C端市場的競爭已是一片紅海,藥師幫將目光放在了B端市場。彼時,國內的院外醫藥流通市場,雖然有著數千億的規模,但不論是上游的批發企業,還是下游的零售終端,都存在著小而散的現狀。這意味著在中間的流通環節,有著巨大的整合價值和效率提升的空間。

    雖然不是醫藥流通行業的專家,但是張步鎮懂互聯網。他用互聯網賦能傳統藥品零售,牽線上游批發商和下游藥店。通過在藥師幫平臺交易,不僅缺貨的藥店能快速找到有貨的批發商,批發商也能更快速地將貨源鋪到藥店。更重要的是,繁雜的流通環節更便捷了,兩端都省去了不少中間費用。

    但僅依靠平臺業務收取傭金,收入規模很快將遭遇天花板。于是在2019年,藥師幫又開始發展自營業務,自行采購并向下游藥店及基層醫療機構銷售。

    截至2022年12月31日,藥師幫的服務網絡已經覆蓋約35.4萬家下游藥店及約17.3萬家基層醫療機構,其中月均活躍買家達到30.8萬個。

    此外,據弗若斯特沙利文的資料,2022年,藥師幫的總GMV(商品交易總額規模)已達到人民幣378億元,自2020年的年復合增長率為38.6%,兩項數據均在中國院外數字化醫藥產業服務平臺中排名第一,市場份額達21.0%。

    從歷史融資來看,藥師幫也飽受資本的青睞。從天使輪到E2輪,公司共計融資30.7億元。投資方包括百度、復星醫藥、常春藤資本、順為資本、松禾資本、陽光人壽,以及老虎環球基金、SIG、和DCM等眾多明星VC/PE機構與企業。

    值得一提的是,藥師幫在2021年6月完成2.7億美元的融資,當時珠江投資、百度、陽光保險、松禾資本等參與該輪融資,投后估值已超100億港元。

    藥師幫也由此入選胡潤集團《2022年中全球獨角獸榜》,成為互聯網醫藥行業B2B模式首屈一指的存在。

    02

    毛利率持續低位,三年虧了25.7億

    據藥師幫最新招股書的數據,2020-2022年,藥師幫營收分別為60.65億元、100.94億元和142.75億元,近三年復合增長率達53.4%。

    其營收來源分別由自營業務、平臺業務和其他創新業務組成。

    2022年,藥師幫的自營業務營收為135.19億元,營收占比94.7%,該業務過去3年的營收占比均在93%以上;平臺業務的營收為6.942億元,占比4.9%;其他業務主要包括向基層醫療機構收取診斷檢測服務費、向藥店收取SaaS解決方案費用,2022年營收為6158.9萬元,營收占比僅0.4%。

    值得注意的是,雖然2020-2022年,平臺業務的毛利率高達85.2、83.7%、82.1%,其他業務的毛利率高達56.6%、51.0%、40.6%,但因同期占絕對大頭的自營業務毛利率分別僅為5.1%、5.2%、6.2%,由此也拖累了整體的毛利率,同期分別為10.0%、9.1% 及10.1%。

    所以,藥師幫連年出現虧損便不值得驚訝了。報告期內,該公司凈虧損分別為5.72億元、5.02億元和15.00億元,3年累計虧損超過25.7億元。

    雖然還未實現盈利,但藥師幫每年花在營銷上的開支規模卻不小。數據顯示,2020-2022年,藥師幫在銷售及營銷費用上分別花費7.26億元、10.64億元和13.26億元。與之相比,同期的毛利分別為6.09億元、9.14億元和14.3億元。

    此外,報告期內,該公司的研發投入分別為2472.4萬元、5661.1萬元和7914.6萬元。對比起來,作為主打“數字化服務”的醫藥企業,藥師幫在研發方面的投入,還不及營銷費用的一個零頭。

    而且,這其中給予研發人員的薪酬及福利就分別達2295.9萬元、5330.4萬元和7332.1萬元,占研發總投入的92.9%、94.2%和92.6%。

    剩下投入到技術層面的費用,幾乎達到了可以忽略不計的地步。

    03

    小結

    “內憂”之外,藥師幫還面臨著“外患”。

    在2019,揚子江藥業、哈藥集團、九州通、太極集團、云藥集團以及吉林敖東等13家藥企先后發布通告,在全國范圍內禁止集團經銷商供貨給藥師幫,違者將停止合作關系。

    此外,盡管藥師幫在B2B模式市場擁有首屈一指的地位,但放眼來看,B2C模式即醫藥電商平臺,如阿里健康、京東健康、1藥網也已飛速崛起,不斷沖擊著線下藥房的市場。而藥師幫作為藥品的中介平臺,若線下終端的需求減少,那么也勢必對其業績產生沖擊。

    所以,急于上市的藥師幫,需要找到穩定的盈利模式,來擺脫燒錢換規模的現狀,給投資者以信心。

    內容來源:柒財經

    作者:華秋實

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    責任編輯:sdnew003

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