山東海化量價齊升半年盈利超6.3億 純堿行業(yè)迎來強景氣周期

純堿迎來強景氣周期，山東海化(000822.SZ)在今年上半年可謂是賺得盆滿缽滿。

7月5日晚，山東海化發(fā)布2022年上半年業(yè)績預報，預計凈利潤為6.3億元-6.9億元，同比增長136.14%-158.63%;扣非凈利潤為5.4億元-6億元，同比增長116.48%-140.53%。

這一凈利潤水平已超過去年全年。業(yè)績大幅增長，主要因公司主導產品純堿量價齊升。

長江商報記者注意到，近20年來，山東海化未進行再融資，但公司現(xiàn)金流較為充足。截至2022年一季度末，其賬面資金13.73億元，無短期借款，一年內到期的非流動負債僅348.4萬元。

上半年凈利潤超去年全年

隨著新能源產業(yè)的發(fā)展，光伏玻璃、碳酸鋰等行業(yè)的增長預期進一步加強，對純堿的需求增長，疊加供給端增量有限，純堿行業(yè)迎來強景氣周期。

截至7月5日，據(jù)隆眾資訊價格數(shù)據(jù)顯示，國內輕質堿均價3100元/噸，重質堿均價3200元/噸左右。相關行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，截至上周末，國內純堿行業(yè)整體開工率為85.28%，比前一周下調1.38%。但國內純堿庫存的降幅明顯更快，上周國內純堿廠家總庫存34.22萬噸，環(huán)比前一周減少5.54萬噸，降幅13.93%。

而5月底時，國內純堿廠家?guī)齑鏋?8.13萬噸，這就意味著6月國內純堿企業(yè)庫存又下降了23.91萬噸，環(huán)比減少41%。

作為國內主要純堿生產企業(yè)之一的山東海化在這一輪周期中獲益頗豐。

由于化工行業(yè)的周期性，山東海化業(yè)績表現(xiàn)并不算穩(wěn)定。2013年、2016年、2020年甚至出現(xiàn)虧損，分別虧損11.29億元、1.23億元、2.52億元。

而2021年，山東海化實現(xiàn)營收58.51億元、凈利潤6.05億元。當期，公司主要產品純堿、溴素、氯化鈣設計產能分別達到280萬噸、8250噸、40萬噸，產能利用率分別為100.38%、114.48%、67.94%。

7月5日晚，山東海化發(fā)布2022年上半年業(yè)績預報，預計上半年凈利潤為6.3億元-6.9億元，同比增長136.14%-158.63%;扣非凈利潤為5.4億元-6億元，同比增長116.48%-140.53%。2022年上半年，公司凈利潤已超過去年全年。

長江商報記者注意到，受益行業(yè)景氣，自2021年以來，山東海化業(yè)績連續(xù)五季度同比增長。2021年一季度-2022年一季度，公司凈利潤分別為6516萬元、1.87億元、1.69億元、1.84億元、1.83億元，以半年度業(yè)績預報計算，2022年二季度，公司凈利潤預計實現(xiàn)4.47億元-5.07億元，創(chuàng)下單季最高紀錄。

手握近14億現(xiàn)金

山東海化是由原濰坊純堿廠和山東羊口鹽場兩個國有企業(yè)跨行業(yè)聯(lián)合組建而成，1998年5月在深交所掛牌上市。2009年9月，山東海化加入中國海洋石油集團有限公司。2020年11月完成股權劃轉，目前由濰坊市投資集團有限公司控股。

如今，山東海化作為國內主要的純堿生產企業(yè)之一，立足鹽化產業(yè)，圍繞主導產品純堿，積極優(yōu)化資源配置，拉伸化工產業(yè)鏈條。

在財報中，山東海化也指出，公司地處渤海萊州灣南岸，是國內重要的海鹽產區(qū)，地下鹵水資源豐富，富含鈉、鉀、鎂、溴等多種化學元素，為純堿、原鹽、溴素、氯化鎂等產品提供了充足的原料保障。

此外，公司純堿一次檢驗優(yōu)級品率達到99.95%，溴素廠先后攻克罐裝溴素溴水自動分離、非優(yōu)級品溴素再脫氯等行業(yè)難題，成為國內首家解決提溴后鹵水酸性中和難題的廠家。

不過，化工行業(yè)具有難以規(guī)避的周期性，高景氣時大賺，低景氣時遭受挑戰(zhàn)，保持穩(wěn)定的現(xiàn)金流，能夠有效抵御風險。在這方面，山東海化控制較好。

截至2022年一季度末，山東海化賬面資金13.73億元，總資產為58.15億元，賬面資金占總資產比例為23.61%。

與此同時，公司并無短期借款，一年內到期的非流動負債僅為348.4萬元，負債合計21.12億元，資產負債率僅為36.31%，低于行業(yè)均值。

值得一提的是，1998年IPO募資后至今，公司僅在2001年進行了一次再融資，配股募資37.25億元，用于擴產及技改項目。即使如此，公司仍然保持著較強的流動性。

經營性現(xiàn)金流方面，2021年年末，公司經營性現(xiàn)金流凈流入9.41億元，同比增長289.5%，不過今年一季度凈流出2971萬元，長江商報記者注意到，這似乎是因為一季度支付的各項稅費大幅增長至1.84億元。

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