純堿迎來強景氣周期,山東海化(000822.SZ)在今年上半年可謂是賺得盆滿缽滿。
7月5日晚,山東海化發(fā)布2022年上半年業(yè)績預報,預計凈利潤為6.3億元-6.9億元,同比增長136.14%-158.63%;扣非凈利潤為5.4億元-6億元,同比增長116.48%-140.53%。
這一凈利潤水平已超過去年全年。業(yè)績大幅增長,主要因公司主導產品純堿量價齊升。
長江商報記者注意到,近20年來,山東海化未進行再融資,但公司現(xiàn)金流較為充足。截至2022年一季度末,其賬面資金13.73億元,無短期借款,一年內到期的非流動負債僅348.4萬元。
上半年凈利潤超去年全年
隨著新能源產業(yè)的發(fā)展,光伏玻璃、碳酸鋰等行業(yè)的增長預期進一步加強,對純堿的需求增長,疊加供給端增量有限,純堿行業(yè)迎來強景氣周期。
截至7月5日,據(jù)隆眾資訊價格數(shù)據(jù)顯示,國內輕質堿均價3100元/噸,重質堿均價3200元/噸左右。相關行業(yè)數(shù)據(jù)顯示,截至上周末,國內純堿行業(yè)整體開工率為85.28%,比前一周下調1.38%。但國內純堿庫存的降幅明顯更快,上周國內純堿廠家總庫存34.22萬噸,環(huán)比前一周減少5.54萬噸,降幅13.93%。
而5月底時,國內純堿廠家?guī)齑鏋?8.13萬噸,這就意味著6月國內純堿企業(yè)庫存又下降了23.91萬噸,環(huán)比減少41%。
作為國內主要純堿生產企業(yè)之一的山東海化在這一輪周期中獲益頗豐。
由于化工行業(yè)的周期性,山東海化業(yè)績表現(xiàn)并不算穩(wěn)定。2013年、2016年、2020年甚至出現(xiàn)虧損,分別虧損11.29億元、1.23億元、2.52億元。
而2021年,山東海化實現(xiàn)營收58.51億元、凈利潤6.05億元。當期,公司主要產品純堿、溴素、氯化鈣設計產能分別達到280萬噸、8250噸、40萬噸,產能利用率分別為100.38%、114.48%、67.94%。
7月5日晚,山東海化發(fā)布2022年上半年業(yè)績預報,預計上半年凈利潤為6.3億元-6.9億元,同比增長136.14%-158.63%;扣非凈利潤為5.4億元-6億元,同比增長116.48%-140.53%。2022年上半年,公司凈利潤已超過去年全年。
長江商報記者注意到,受益行業(yè)景氣,自2021年以來,山東海化業(yè)績連續(xù)五季度同比增長。2021年一季度-2022年一季度,公司凈利潤分別為6516萬元、1.87億元、1.69億元、1.84億元、1.83億元,以半年度業(yè)績預報計算,2022年二季度,公司凈利潤預計實現(xiàn)4.47億元-5.07億元,創(chuàng)下單季最高紀錄。
手握近14億現(xiàn)金
山東海化是由原濰坊純堿廠和山東羊口鹽場兩個國有企業(yè)跨行業(yè)聯(lián)合組建而成,1998年5月在深交所掛牌上市。2009年9月,山東海化加入中國海洋石油集團有限公司。2020年11月完成股權劃轉,目前由濰坊市投資集團有限公司控股。
如今,山東海化作為國內主要的純堿生產企業(yè)之一,立足鹽化產業(yè),圍繞主導產品純堿,積極優(yōu)化資源配置,拉伸化工產業(yè)鏈條。
在財報中,山東海化也指出,公司地處渤海萊州灣南岸,是國內重要的海鹽產區(qū),地下鹵水資源豐富,富含鈉、鉀、鎂、溴等多種化學元素,為純堿、原鹽、溴素、氯化鎂等產品提供了充足的原料保障。
此外,公司純堿一次檢驗優(yōu)級品率達到99.95%,溴素廠先后攻克罐裝溴素溴水自動分離、非優(yōu)級品溴素再脫氯等行業(yè)難題,成為國內首家解決提溴后鹵水酸性中和難題的廠家。
不過,化工行業(yè)具有難以規(guī)避的周期性,高景氣時大賺,低景氣時遭受挑戰(zhàn),保持穩(wěn)定的現(xiàn)金流,能夠有效抵御風險。在這方面,山東海化控制較好。
截至2022年一季度末,山東海化賬面資金13.73億元,總資產為58.15億元,賬面資金占總資產比例為23.61%。
與此同時,公司并無短期借款,一年內到期的非流動負債僅為348.4萬元,負債合計21.12億元,資產負債率僅為36.31%,低于行業(yè)均值。
值得一提的是,1998年IPO募資后至今,公司僅在2001年進行了一次再融資,配股募資37.25億元,用于擴產及技改項目。即使如此,公司仍然保持著較強的流動性。
經營性現(xiàn)金流方面,2021年年末,公司經營性現(xiàn)金流凈流入9.41億元,同比增長289.5%,不過今年一季度凈流出2971萬元,長江商報記者注意到,這似乎是因為一季度支付的各項稅費大幅增長至1.84億元。
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