閑置自有資金管理是公司經(jīng)營的一塊“試金石”

    來源: 證券時報網(wǎng)2023-08-20 05:31:01
      

    閑置資金是上市公司可支配的現(xiàn)金流,從來源角度包括自有資金和募集資金兩類。對閑置資金特別是自有資金進行現(xiàn)金管理,看上去符合股東利益而容易被忽視。實際上,上市公司現(xiàn)金管理的額度和投資范圍可能蘊含著較大的風險,在當前信托等投資標的頻繁爆雷的新形勢下,如何進行現(xiàn)金管理愈發(fā)成為檢驗公司經(jīng)營成色的試金石。

    每天交易所公告欄目中,A股公司發(fā)布的閑置資金現(xiàn)金管理公告,少則十幾份,多則幾十份。通常情況下,閑置募集資金有一定的期限性,而閑置自有資金期限較長,有著長期的現(xiàn)金管理需求。僅以8月18日多家公司公告比較,可見現(xiàn)金管理的額度、投資范圍、內(nèi)控等方面的顯著差異。

    在額度方面,有公司拿出一兩億元,有公司拿出數(shù)十億元。在投資范圍方面,有公司公告稱,僅投資于安全性高、流動性好、具有合法經(jīng)營資格的金融機構(gòu)銷售的中低風險資產(chǎn)。這樣的表述較為寬泛,也沒有設(shè)置否定性的范圍,需要投資者多留一份心。


    (相關(guān)資料圖)

    謹慎的公司披露就非常詳細、明確,比如投資范圍表述為:擬將暫時閑置自有資金用于投資安全性高、流動性好的存款類產(chǎn)品或銀行理財產(chǎn)品或券商收益憑證(包括但不限于理財產(chǎn)品、協(xié)定存款、結(jié)構(gòu)性存款、定期存款、通知存款、大額轉(zhuǎn)讓存單、券商收益憑證等)。公告還明確,以上投資品種不涉及證券投資、不得用于股票及其衍生產(chǎn)品、證券投資基金和以證券投資為目的及無擔保債權(quán)為投資標的的銀行理財或信托產(chǎn)品。

    額度低、范圍小,等于嚴格限制了預(yù)期收益,相信這樣自我要求的上市公司,確實并沒打算從現(xiàn)金管理獲得多高的投資收益,去美化公司利潤。相反,額度大或者不斷加大、投資范圍籠統(tǒng),這樣的現(xiàn)金管理給中小股東預(yù)埋了更多的風險。

    有的公司近幾年仍然重金買入投向房地產(chǎn)的信托產(chǎn)品,無視巨大投資風險,以至于無法兌付,期限一拖再拖,恐將造成股東重大損失。有的公司交易頻繁,翻閱年度報告可見數(shù)頁的投資品種明細,投資收益滋養(yǎng)著公司利潤,鼓舞管理層不斷擴大現(xiàn)金管理額度,投資范圍也擴充到證券投資,最終不幸爆雷。

    將閑置自有資金用于證券投資,俗稱上市公司炒股一直是敏感話題。曾有知名公司熱衷炒股達到數(shù)十億元的規(guī)模,但進入2022年后突然公告,“逐步減倉,不繼續(xù)增持”。管理層想法的改變應(yīng)該緣自股票倉位的巨額浮虧,雖然公司重金買入標的均為遴選出的各行業(yè)龍頭。

    值得一提的是,該公司此前公告了詳細的公司風險控制措施。比如,公司宣布董事會授權(quán)董事長/聯(lián)席董事長牽頭組建投資執(zhí)行團隊,制定執(zhí)行具體投資運作方式,包括但不限于投資個股的比例及退出的止損線、收益目標等。而且,公司已建立了《證券投資管理制度》、《證券投資風險管理辦法》 等相關(guān)投資制度,明確了證券投資管理規(guī)范、審批程序,以控制投資風險。

    相較而言,許多公司關(guān)于證券投資的公告根本沒有提及止損線,表述籠統(tǒng),讓股東比較擔心。其實,前面倒下的人,不妨礙新的參與者踩著入場。有公司近期公告30億元證券投資上限額度,議案也無需提交股東大會審議,中小股東投反對票的機會也沒有。翻看公司財務(wù)數(shù)據(jù),公司尚有近20億元的短期負債,公司貨幣資金與交易性金融資產(chǎn)的總值也在30億元左右。

    一葉知秋。董事長領(lǐng)著管理層去做過度的現(xiàn)金管理,必然占用經(jīng)營主業(yè)的時間和精力,非長久之計矣。中小股東的疑惑還在于,與其動輒使用數(shù)億元甚至數(shù)十億元去買信托產(chǎn)品或者炒股,公司為何不回購一些股份提振市場信心。對于頻繁爆雷行業(yè)的高風險投資標的,上市公司如果仍然以閑置資金現(xiàn)金管理的名義去購買,這就不僅僅是投資風險那么簡單了,可能涉及利益輸送等違法違規(guī)行為。新形勢下,有關(guān)上市公司現(xiàn)金管理的每一個公告,都值得投資者逐字閱讀和推敲。

    (文章來源:證券時報網(wǎng))

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