閑置自有資金管理是公司經(jīng)營的一塊“試金石”

閑置資金是上市公司可支配的現(xiàn)金流，從來源角度包括自有資金和募集資金兩類。對閑置資金特別是自有資金進行現(xiàn)金管理，看上去符合股東利益而容易被忽視。實際上，上市公司現(xiàn)金管理的額度和投資范圍可能蘊含著較大的風險，在當前信托等投資標的頻繁爆雷的新形勢下，如何進行現(xiàn)金管理愈發(fā)成為檢驗公司經(jīng)營成色的試金石。

每天交易所公告欄目中，A股公司發(fā)布的閑置資金現(xiàn)金管理公告，少則十幾份，多則幾十份。通常情況下，閑置募集資金有一定的期限性，而閑置自有資金期限較長，有著長期的現(xiàn)金管理需求。僅以8月18日多家公司公告比較，可見現(xiàn)金管理的額度、投資范圍、內(nèi)控等方面的顯著差異。

在額度方面，有公司拿出一兩億元，有公司拿出數(shù)十億元。在投資范圍方面，有公司公告稱，僅投資于安全性高、流動性好、具有合法經(jīng)營資格的金融機構(gòu)銷售的中低風險資產(chǎn)。這樣的表述較為寬泛，也沒有設(shè)置否定性的范圍，需要投資者多留一份心。

(相關(guān)資料圖)

謹慎的公司披露就非常詳細、明確，比如投資范圍表述為：擬將暫時閑置自有資金用于投資安全性高、流動性好的存款類產(chǎn)品或銀行理財產(chǎn)品或券商收益憑證(包括但不限于理財產(chǎn)品、協(xié)定存款、結(jié)構(gòu)性存款、定期存款、通知存款、大額轉(zhuǎn)讓存單、券商收益憑證等)。公告還明確，以上投資品種不涉及證券投資、不得用于股票及其衍生產(chǎn)品、證券投資基金和以證券投資為目的及無擔保債權(quán)為投資標的的銀行理財或信托產(chǎn)品。

額度低、范圍小，等于嚴格限制了預(yù)期收益，相信這樣自我要求的上市公司，確實并沒打算從現(xiàn)金管理獲得多高的投資收益，去美化公司利潤。相反，額度大或者不斷加大、投資范圍籠統(tǒng)，這樣的現(xiàn)金管理給中小股東預(yù)埋了更多的風險。

有的公司近幾年仍然重金買入投向房地產(chǎn)的信托產(chǎn)品，無視巨大投資風險，以至于無法兌付，期限一拖再拖，恐將造成股東重大損失。有的公司交易頻繁，翻閱年度報告可見數(shù)頁的投資品種明細，投資收益滋養(yǎng)著公司利潤，鼓舞管理層不斷擴大現(xiàn)金管理額度，投資范圍也擴充到證券投資，最終不幸爆雷。

將閑置自有資金用于證券投資，俗稱上市公司炒股一直是敏感話題。曾有知名公司熱衷炒股達到數(shù)十億元的規(guī)模，但進入2022年后突然公告，“逐步減倉，不繼續(xù)增持”。管理層想法的改變應(yīng)該緣自股票倉位的巨額浮虧，雖然公司重金買入標的均為遴選出的各行業(yè)龍頭。

值得一提的是，該公司此前公告了詳細的公司風險控制措施。比如，公司宣布董事會授權(quán)董事長/聯(lián)席董事長牽頭組建投資執(zhí)行團隊，制定執(zhí)行具體投資運作方式，包括但不限于投資個股的比例及退出的止損線、收益目標等。而且，公司已建立了《證券投資管理制度》、《證券投資風險管理辦法》 等相關(guān)投資制度，明確了證券投資管理規(guī)范、審批程序，以控制投資風險。

相較而言，許多公司關(guān)于證券投資的公告根本沒有提及止損線，表述籠統(tǒng)，讓股東比較擔心。其實，前面倒下的人，不妨礙新的參與者踩著入場。有公司近期公告30億元證券投資上限額度，議案也無需提交股東大會審議，中小股東投反對票的機會也沒有。翻看公司財務(wù)數(shù)據(jù)，公司尚有近20億元的短期負債，公司貨幣資金與交易性金融資產(chǎn)的總值也在30億元左右。

一葉知秋。董事長領(lǐng)著管理層去做過度的現(xiàn)金管理，必然占用經(jīng)營主業(yè)的時間和精力，非長久之計矣。中小股東的疑惑還在于，與其動輒使用數(shù)億元甚至數(shù)十億元去買信托產(chǎn)品或者炒股，公司為何不回購一些股份提振市場信心。對于頻繁爆雷行業(yè)的高風險投資標的，上市公司如果仍然以閑置資金現(xiàn)金管理的名義去購買，這就不僅僅是投資風險那么簡單了，可能涉及利益輸送等違法違規(guī)行為。新形勢下，有關(guān)上市公司現(xiàn)金管理的每一個公告，都值得投資者逐字閱讀和推敲。

（文章來源：證券時報網(wǎng)）

關(guān)鍵詞：