卓誼生物推廣費(fèi)攀升兩年增5.6倍 產(chǎn)能利用率明顯下滑

近期，深交所官網(wǎng)顯示，長(zhǎng)春卓誼生物股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“卓誼生物”)主板IPO獲得受理。

此次沖擊主板上市，卓誼生物擬募資10億元，其中9億元擬投入主營(yíng)業(yè)務(wù)，包括公司疫苗項(xiàng)目(人用狂犬病疫苗智能化生產(chǎn)車間)、疫苗研發(fā)項(xiàng)目，分別擬投入募資8億元、1億元，另外1億元擬補(bǔ)充流動(dòng)資金。

長(zhǎng)江商報(bào)記者查閱招股書(shū)發(fā)現(xiàn)，卓誼生物報(bào)告期內(nèi)增收不增利明顯，在營(yíng)收增長(zhǎng)的同時(shí)凈利連降，且公司產(chǎn)品較為單一，產(chǎn)能利用率兩年下降36個(gè)百分點(diǎn)。公司銷售費(fèi)用金額較高并在報(bào)告期內(nèi)持續(xù)增長(zhǎng)，其中，市場(chǎng)推廣費(fèi)兩年時(shí)間增5.6倍。

營(yíng)收增長(zhǎng)凈利走低

招股書(shū)顯示，卓誼生物是一家從事疫苗產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的高新技術(shù)企業(yè)，公司目前核心產(chǎn)品為凍干人用狂犬病疫苗(Vero細(xì)胞)，該產(chǎn)品目前也是公司的主要收入和毛利來(lái)源。

據(jù)卓誼生物介紹，凍干人用狂犬病疫苗(Vero細(xì)胞)系公司自主研發(fā)，具有不添加抗生素及防腐劑、過(guò)敏反應(yīng)發(fā)生率低等優(yōu)點(diǎn)，該產(chǎn)品自上市以來(lái)獲得了各級(jí)疾控中心和接種者的認(rèn)可，目前已進(jìn)入全國(guó)大部分省、自治區(qū)及直轄市的疫苗采購(gòu)目錄，是國(guó)內(nèi)狂犬病疫苗的主要供應(yīng)商之一。不過(guò)，公司主要的收入和毛利都來(lái)源于凍干人用狂犬病疫苗(Vero細(xì)胞)，產(chǎn)品較為單一。

數(shù)據(jù)顯示，2020—2022年(以下簡(jiǎn)稱報(bào)告期)，卓誼生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約為3.06億元、4.16億元、5.3億元;對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)分別約為1.16億元、1.05億元、8773.63萬(wàn)元;對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤(rùn)分別約為1.16億元、1.05億元、8701.1萬(wàn)元。

不難看出，卓誼生物近年來(lái)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)，不過(guò)歸屬凈利潤(rùn)、扣非歸屬凈利潤(rùn)均出現(xiàn)同比下滑的情況。

對(duì)于公司近年來(lái)凈利走低的情況，卓誼生物在招股書(shū)中表示，公司為擴(kuò)大市場(chǎng)份額、鞏固客戶關(guān)系加強(qiáng)與推廣服務(wù)商的合作，導(dǎo)致銷售費(fèi)用增長(zhǎng)。此外，公司加強(qiáng)狂犬病疫苗以及其他新產(chǎn)品的研發(fā)投入導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng);為及時(shí)響應(yīng)客戶需求，避免供貨不及時(shí)影響客戶關(guān)系，結(jié)合前期市場(chǎng)情況，公司2021年度采取了相對(duì)積極的排產(chǎn)計(jì)劃，由于前期公司產(chǎn)品的有效期相對(duì)較短，使得2022年底公司較多產(chǎn)品超過(guò)失效日期或距離失效日期不足六個(gè)月，進(jìn)而當(dāng)年度資產(chǎn)減值損失顯著增加。

卓誼生物提示風(fēng)險(xiǎn)稱，若未來(lái)公司無(wú)法合理做好產(chǎn)品銷售、研發(fā)以及生產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)規(guī)劃及決策，使得銷售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用等經(jīng)營(yíng)費(fèi)用以及各項(xiàng)減值損失超出合理范圍，可能會(huì)進(jìn)一步影響公司利潤(rùn)水平，公司可能面臨業(yè)績(jī)繼續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

產(chǎn)能利用率明顯下滑

卓誼生物募資最主要的用途還是為了擴(kuò)大產(chǎn)能，公司擬向人用狂犬疫苗智能化生產(chǎn)車間項(xiàng)目投入8億元資金，占全部募資比例達(dá)80%。

值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)卓誼生物產(chǎn)能利用率出現(xiàn)明顯下滑。

數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，卓誼生物全部主營(yíng)業(yè)務(wù)收入都來(lái)自凍干人用狂犬病疫苗(Vero細(xì)胞)的銷售，其中僅極少部分為半成品的銷售。期間，凍干人用狂犬病疫苗(Vero細(xì)胞)成品的銷售占比分別達(dá)到99.92%、98.85%和99.01%。

報(bào)告期各期，凍干人用狂犬病疫苗(Vero細(xì)胞)的產(chǎn)量分別為624.4萬(wàn)支、1073.76萬(wàn)支、957.47萬(wàn)支，產(chǎn)能利用率分別為99.9%、71.58%、63.83%;銷量分別為466.82萬(wàn)支、583.5萬(wàn)支、741.99萬(wàn)支，產(chǎn)銷率分別為74.76%、54.34%、77.5%。

不難看出，卓誼生物近年來(lái)的產(chǎn)能利用率出現(xiàn)明顯走低，兩年下滑了36個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于2022年的產(chǎn)能利用率、產(chǎn)銷率情況，卓誼生物表示，公司結(jié)合庫(kù)存情況與市場(chǎng)環(huán)境，適當(dāng)調(diào)低了產(chǎn)量，本期產(chǎn)能利用率較2021年的71.58%有所下降，產(chǎn)銷率較2021年的54.34%明顯提升。

銷售費(fèi)用逐年攀升

值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，卓誼生物整體期間費(fèi)用率分別達(dá)到34.79%、55.31%和61.56%，其增長(zhǎng)絕大部分是銷售推廣費(fèi)用的增加，研發(fā)費(fèi)用率相對(duì)較為穩(wěn)定。

報(bào)告期內(nèi)，卓誼生物銷售費(fèi)用分別為5260.41萬(wàn)元、14120.76萬(wàn)元以及22004.72萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為17.17%、33.97%以及41.53%，銷售費(fèi)用金額較高且報(bào)告期內(nèi)持續(xù)增長(zhǎng)。

公司銷售費(fèi)用以市場(chǎng)推廣費(fèi)為主，報(bào)告期內(nèi)，公司市場(chǎng)推廣費(fèi)分別為3004.57萬(wàn)元、11609.27萬(wàn)元以及19951.40萬(wàn)元，占當(dāng)期銷售費(fèi)用的比例分別為57.12%、82.21%以及90.67%，占比較高。卓誼生物的市場(chǎng)推廣費(fèi)出現(xiàn)猛增，兩年時(shí)間增了5.6倍。

若推廣服務(wù)商市場(chǎng)推廣效果不達(dá)預(yù)期或市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局進(jìn)一步發(fā)生重大不利變化，公司市場(chǎng)推廣費(fèi)投入可能持續(xù)增加，進(jìn)而對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

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