國際實業并購及賣資產助凈利預增9倍 處置萬家基金股權助業績暴增

萎靡多年的國際實業(000159.SZ)經營業績好看了許多，但發展前景依然令人擔憂。

1月29日晚間，國際實業發布業績預告，公司預計2022年度盈利2.85億元，同比增長超9倍。

經營業績大幅增長，有兩個重要因素，一個收購標的貢獻，另一個更為重要的，是出售資產形成的投資收益。其中，投資收益預計為2.96億元。

長江商報記者發現，給國際實業帶來巨額投資收益的是萬家基金40%股權。而萬家基金是公司多年保殼的“功臣”，此番出售，或影響公司未來持續盈利能力。

油品業務、鋼結構業務、房地產業務，推進產業多元化，試圖分散風險形成業績合理，但國際實業未能如愿。2012年至2021年的10年，公司主營業務累計虧損1.45億元。

國際實業寄望于鋼結構業務，并重點發展，其美好的愿望能實現嗎?

處置萬家基金股權助業績暴增

國際實業預計的靚麗業績背后，是公司處置重要資產在發揮作用。

根據最新披露的業績預告，國際實業預計，2022年全年，公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤(下稱凈利潤)為2.85億元，與上年同期的2766.27萬元相比，將增長約930%。公司預計實現的扣除非經常性損益后的凈利潤(下稱扣非凈利潤)為0.30億元，較上年同期的287.10萬元增長約944%。

凈利潤、扣非凈利潤同比均增長超過9倍，堪稱增速驚人。

2022年前三季度，公司實現的營業收入、凈利潤分別為7.44億元、2.98億元，同比增長11.19%、399.46%。其中，去年三季度公司凈利潤虧損0.03億元，對比年度業績預告數據，四季度公司凈利潤為-0.13億元，繼續虧損，且虧損幅度在擴大。

導致全年凈利潤大幅倍增的是二季度，當季凈利潤達2.80億元。

凈利潤、扣非凈利潤盡管同比均預增超9倍，但二者懸殊較大，一個十分重要的因素，是處置資產形成的巨額投資收益。

始于2021年7月，國際實業籌劃出售萬家基金40%股權，交易價格為9.50億元。這筆交易于2022年7月完成，其收益計入當年的損益。

此前公告，萬家基金股東全部權益價值估值為24.6億元，較其2020年末合并口徑歸母凈資產10.54億元增值14.06億元，增值率133.36%，萬家基金40%股權的評估結果為9.84億元，最終交易雙方確定本次交易的價格為9.5億元，形成投資凈收益2.96億元。

國際實業入股萬家基金始于2012年，當時，公司以2.09億元的價格參與競拍取得萬家基金40%股權，并采用權益法核算長期股權投資。

持股10年，當初的2.09億元入股，如今9.50億元出售，產生凈收益2.96億元，國際實業做了一次真正意義上的劃算買賣。

或受業績大幅增長影響，二級市場上，1月30日，國際實業的股價大幅上揚，收報8.25元/股，漲幅為5.77%，1月31日微幅上漲報收8.35元/股。

失去“保殼功臣”將靠何支撐

萬家基金曾是國際實業保殼的功臣，此番出售，是否會對公司持續盈利能力產生不利影響?

2000年9月26日，國際實業登陸A股市場，期初，公司以煤焦化和房地產開發為主要業務，還經營進出口業務，包括麻黃素及麻黃素類產品的出口、燃料油進口經營、焦炭出口等。

整體而言，國際實業的經營業績不理想。2000年，公司實現的營業收入、凈利潤分別為3.50億元、0.26億，扣非凈利潤為0.18億元。到2008年，歷經8年波動前行，其營業收入為7.71億元，累計翻倍，凈利潤、扣非凈利潤分別為1.49億元、1.47億元，累計增長4.7倍、7.2倍。

2009年至2011年，公司營業收入為5.18億元、7.47億元、12.38億元，對應的凈利潤為1.51億元、6.50億元、3.28億元，扣非凈利潤為1.20億元、0.36億元、2.01億元。營業收入增長明顯，凈利潤、扣非凈利潤波動明顯。

2012年開始，公司凈利潤、扣非凈利潤大幅下降，間或虧損。到2021年，凈利潤、扣非凈利潤為0.28億元、0.03億元，同比分別下降68.82%、79.36%。其中，2014年至2019年的6年，公司扣非凈利潤持續虧損。2012年至2021年，公司實現的扣非凈利潤累計數為-1.45億元。

按照當時的上市規則，國際實業處于退市邊緣，而其保殼的功臣就是萬家基金。

2013年至2021年，國際實業持有萬家基金股權產生的收益分別為1842.93萬元、1953.49萬元、2052.7萬元、2116.1萬元、3907.45萬元、2763.8萬元、3436.84萬元、8596.36萬元、1.23億元，合計約為3.90億元。同期，國際實業凈利潤數合計為3.97億元，萬家基金貢獻的凈利潤占比為98.24%。

出售了萬家基金，國際實業靠什么支撐?

2021年7月，國際實業耗資10億元收購了中大桿塔80%股權，進軍鋼結構業務。公司由此形成油品銷售、房地產開發及鋼結構業務三大主營板塊。此前，公司曾籌劃出售房地產業務，但以失敗告終。

在2022年半年報中，國際實業表示，中大桿塔是集電力鐵塔、通訊鐵塔、鋼結構、光伏支架的生產、銷售、技術研發于一體的高新技術企業，為國家電網的合格供應商，具有國家電網項目招投標資質。

從此前的產業多元化經營業績來看，國際實業的收獲不佳。如今，公司重點發力鋼結構業務。只是，在這一領域，公司優勢并不突出，恐難奪得預期的一席之地。

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