被華為“打臉”后兩個多月跌43%，東方材料收購案連遭股民追問_環球頭條

文 | 張佳儒

6月27日收盤，東方材料報價25.19元，總市值50.69億元。4月10日以來的2個月半，東方材料跌幅達到了43%。公司股價短期如此大的跌幅，與一則收購風波有關。

【資料圖】

時間回到4月9日晚，東方材料公告，公司擬向諾基亞購買其持有的TD TECH 51%股權，本次交易對價為21.22億元。為了這起收購，東方材料擬定增募資20億元，全部投向“收購TD TECH 51%股權”項目。

然而，這起收購遭到華為火速“打臉”，上市公司還收到監管函。時至今日，這起收購懸而未決，以至于東方材料業績會上出現一奇觀。

自從被華為“打臉”后，東方材料股價連續跌停，隨后走勢低迷，短短2個月半時間跌幅巨大。然而，經歷下跌的東方材料，市盈率卻遠高于行業平均水平，有股東早在幾個月前公告了減持計劃，尋機套現。

一起收購案，引華為火速“打臉”

東方材料擬收購TD TECH 51%股權，這不是一起普通的收購，原因在于TD TECH大有來頭。

首先，TD TECH股東陣容豪華，股東除了持股51%的諾基亞，另一個是持股49%的華為技術有限公司，（簡稱“華為”），這兩家公司的相信不用多做介紹。

其次，TD TECH實力強大，共有1家全資子公司鼎橋通信及1家全資孫公司成都鼎橋，其子公司鼎橋通信官網顯示，公司目前在北京、上海和成都三地設立研究中心，員工超過2000人，研發投入累計100億，申請專利數量逾2000件，業務遍布全球100多個國家，服務800萬行業客戶……

東方材料擬通過收購 TD TECH 51%股權并取得控制權，還制定了治理結構：TD TECH設置董事會，董事會由7人組成，其中4名董事由上市公司提名、3名董事由TD TECH少數股東提名，并由上市公司提議的人選作為董事長。TD TECH少數股東指的當然是華為。

與華為這樣的巨頭合作，運營一家實力強大的公司，自己還能在董事會上占據多數優勢，東方材料的收購公告，引發廣泛關注。

然而這起收購案，卻引來華為不同意見。華為在4月9日晚發布四點聲明：

第一，我司與諾基亞合資運營TD TECH，是基于雙方的戰略合作與雙方技術實力、全球的銷售與服務能力。

第二，我司認同諾基亞出售股權，但購買股權者要擁有同樣的戰略能力才具備延續既有合作的基礎。我司沒有任何意愿及可能與新東方新材料合資運營TD TECH。

第三，我司正在評估相關情況，有權采取后續措施，包括但不限于行使優先購買權、全部出售股份退出、終止對TD TECH及其下屬企業的有關技術授權。

第四，我司期望有戰略價值的股東共同支持TD TECH繼續發展。

聲明中有個關鍵句，“我司沒有任何意愿及可能與新東方新材料合資運營TD TECH?！边@句無疑給東方材料的股東們潑了冷水。

除了收購案相關方華為火速“打臉”，外部知名人士、格力電器獨董劉姝威點評稱，“沒有能力經營主業，甚至沒有能力經營企業，卻妄想用收購其他業務，改頭換面，操縱股價，是癡心妄想!”

“蛇吞象”式跨界收購，面臨業務整合風險

這起收購案中，有多個疑問。比如，東方材料為什么收購TD TECH股權？是否具有整合能力？

TD TECH是行業客戶通信聯接解決方案提供商，與東方材料主營業務油墨生產銷售屬于不同行業。因此，這起收購屬于跨界。

2022年末，TD TECH總資產57.52億港元，負債42.71 億港元，東方材料2022 年三季末總資產8.06億元，負債1.43億元，二者體量相差較大性。從體量上看，這是一起“蛇吞象”式收購。

員工人數差距更大。截至2021 年末，上市公司母公司和主要子公司在職員工數量合計僅389人，TD TECH共有員工2016人。

于是，監管下發監管函，要求東方材料說明跨行業收購的目的和主要考慮，公司是否具備通信行業相關管理、技術、人員等方面的能力儲備，還要求說明在業務、資產、財務、人員、組織架構等方面的具體整合計劃、整合風險以及相應的管控措施。

東方材料回復稱，公司在原有主業的基礎上，切入無線通信、終端產品和物聯網賽道，形成“油墨+通信”雙主業運行的經營模式，實現公司主營業務向多元化、科技化的戰略轉型升級，從而推動上市公司長遠、高質量地發展。

在能力儲備上，東方材料稱控股股東、實際控制人許廣彬、董事張華林、獨立董事陳國良具備通信、云計算領域從業經歷及技術背景。

在整合能力方面，東方材料稱，上市公司將憑借自身規范化管理經驗，協助TD TECH構建符合上市公司運作規范和市場發展要求的內部管理體系。

東方材料提示，上市公司現有業務能否與標的公司形成協調發展效應仍有一定的不確定性，因此面臨一定的業務整合風險。

這起收購案最大的疑問，是最終收購結果如何，股民非常關心。

6月21日，東方材料召開2022 年年度業績說明會，從會后的投資者關系活動記錄表可知，說明會上出現一個奇觀，即幾乎所有問題都與收購案有關。

東方材料披露了投資者的10個問題，9個和收購事項有關，1個問題是收購案風波后股價下跌，員工情緒如何。比如，“請說明一下收購案的進展。我們只關心收購能否成功”、“和華為談判這事能成嗎？ ”“如華為不使用優先購買權，是否會退出 TD TECH？” 。

投資者雷同的問題，以至于東方材料的回復成了復讀機，“截至目前，公司尚未收到華為是否行使優受讓權的書面文件。協議簽署后，公司按協議進行相關工作的推進?！?/p>

也就是說，這起收購事項仍懸而未決。

股價跌40%，市盈率仍遠超同行平均水平

二級市場表現來看，收購事項仍懸而未決，投資者理解為利空。4月10日開始，東方材料連續3個跌停，隨后震蕩下跌，至今股價跌去40%。

6月5日至6月7日，東方材料曾出現反彈。東方材料公告，公司6月7日市盈率（滾動）314，市盈率（靜態）285，遠高于同行平均靜態市盈率15.53，平均滾動市盈率17.31。

同花順顯示，6月27日收盤，東方材料市盈率（滾動）283，市盈率（靜態）257，仍遠超同行數十倍的市盈率水平。

未來，東方材料股價如何走，影響因素有幾個，首先就是收購案的結果，一旦華為主張優先受讓權，很可能導致交易無法實施，7月10日前或將見分曉。

根據相關公告，4月10日，諾基亞向華為發送了關于是否行使優先受讓權的函件，華為有權在股東發出股權轉讓通知后的3個月內，要求轉股股東按照與潛在購買者相同的價格及條款向其轉讓股份。

影響股價的另一因素是股東減持。

2月11日，東方材料披露了《關于持股5%以上股東計劃減持股份的公告》，股東成都交子擬減持累計不超過1080萬股，占公司總股本的5.37%。

2月18日，東方材料再次披露了《關于持股 5%以上股東減持股份計劃公告》，股東樊家駒及其一致行動人朱君斐擬減持不超過1207.36萬股，占公司總股本的5.99%。

上述股東仍在減持計劃期，擬減持比例超過11%，可能對公司股價波動造成影響。

未來，東方材料收購案結果如何，股價走勢如何，我們將保持關注。

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