央行最新發聲：增強信貸總量增長的穩定性和持續性

今年信貸投放節奏如何？如何看待通脹壓力？利率和匯率如何走？在2月24日晚間發布的《2022年第四季度中國貨幣政策執行報告》中，央行一一作出了回應。

增強信貸總量增長的穩定性和持續性

在闡述下一階段貨幣政策思路時，央行表示，穩健的貨幣政策要精準有力。要搞好跨周期調節，既著力支持擴大內需，為實體經濟提供更有力支持，又兼顧短期和長期、經濟增長和物價穩定、內部均衡和外部均衡，堅持不搞“大水漫灌”，穩固對實體經濟的可持續支持力度。

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在信貸投放上，報告延續強調“綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規模增速與名義經濟增速基本匹配”的基礎上，相比上一季度，央行在最新報告中表示，支持金融機構按照市場化、法治化原則滿足實體經濟有效融資需求，增強信貸總量增長的穩定性和持續性。

相比三季度強調的“高度重視未來通脹升溫的潛在可能性”，最新貨幣政策報告提出，要密切關注通脹走勢變化，支持能源和糧食等保供穩價，保持物價水平基本穩定。

在備受關注的利率方面，報告提出，要發揮貸款市場報價利率改革效能，推動企業融資成本和個人消費信貸成本穩中有降。

匯率方面，央行提出，要穩步深化匯率市場化改革，完善以市場供求為基礎、參考 一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，堅持市場在匯率形成中起決定性作用，增強人民幣匯率彈性，加強預期管理，堅持底線思 維，做好跨境資金流動的監測分析和風險防范，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器功能。

人民幣走勢由外匯市場供求情況決定

在四季度貨幣政策報告中，央行以專欄的形式回顧了過去5年實施穩健貨幣政策的效果。

在貨幣信貸方面，2018年以來累計實施14次降準釋放長期流動性超11萬億元，靈活運用公開市場操作、中期借貸便利、再貸款等工具，維持流動性合理充裕；2018-2022年M2年均增速為9.5%，與同期7.8%的名義經濟增速基本匹配并適當提高，有力支持了宏觀經濟運行在合理區間。

在利率調控上，央行表示以我為主，推動綜合融資成本穩中有降。企業貸款利率由2018年高點的5.60%降至2022年12月的3.97%，個人住房貸款利率從5.75%降至4.26%，公司債利率也有下降。

專欄指出，面對主要發達經濟體收緊貨幣政策的挑戰，從優先確保國內發展的角度出發，沒有選擇跟隨加息，在降息空間有限的情況下，仍適度引導政策利率下行，確保利率處于合理區間，以首先適配穩定國內需求和就業的需要。

在匯率方面，央行指出，人民幣匯率堅持市場導向，在合理均衡水平上保持基本穩定。

“近年來即使在匯率貶值壓力較大的一些時期，央行都堅持主要運用市場化手段進行間接調控，總體看，人民幣走勢由外匯市場供求情況決定。”央行表示，從歷史長視角來看，人民幣屬于強勢貨幣，2005年匯改以來人民幣對美元升值了近20%，對一籃子貨幣升值了40%左右。

對于2019年以來的多次匯率波動，央行表示采用了合適的貨幣政策工具組合，既將國內目標放在首位，又確保匯率由市場決定，同時穩定好預期， 發揮匯率作為宏觀經濟穩定器和應對外部沖擊緩沖器的作用，有效應對本輪外部沖擊，為黨的二十大勝利召開和宏觀經濟穩定創造了良好的外部市場環境。

金融穩定保障基金基礎框架初步建立，已有一定資金積累

在《強化金融穩定保障體系 守住系統性風險底線》的專欄中，央行還透露了金融穩定保障基金的進展。目前，基礎框架初步建立，已有一定資金積累，并且已在兩個風險處置案例中得到實際運用。

金融穩定保障基金定位于由中央掌握的應對重大金融風險的資金，資金來自金融機構、金融基礎設施運營機構等主體，與存款保險基金和相關行業保障基金雙層運行、協同配合，共同維護金融穩定與安全。 在重大金融風險處置中，金融機構、股東和實際控制人、存款保險基金和相關行業保障基金等各方應依法依責充分投入相應資源。

“經過三年集中攻堅，系統性金融風險上升勢頭得到遏制，金融業脫 實向虛、盲目擴張態勢得到根本扭轉，牢牢守住了不發生系統性金融風險的底線。”央行表示，有效處置重點高風險集團風險，對“明天系”、“安邦系”、“華信系”、海航集團等資產負債規模大的高風險企業集團進行“精準拆彈”；并有序推動中小金融機構改革化險；全面清理整頓影子銀行和非法金融活動。

關鍵詞： 貨幣政策 實體經濟 宏觀經濟