華夏基金：證券交易制度持續優化，助力激發市場活力

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“活躍資本市場，提振投資者信心”的相關舉措正在陸續推出。近日，滬深交易所在完善交易制度和優化交易監管方面推出一系列舉措，包括研究允許滬深主板/創業板股票、基金等證券申報數量可以以1股(份)為單位遞增、研究ETF引入盤后固定價格交易機制等，以更好激發市場活力。

目前滬市主板股票、深市上市股票、基金等證券的申報數量均為100股(份)或其整數倍，如果股票交易機制優化后，滬市主板股票、深市上市股票、基金等證券的申報數量將調整為100股(份)起、以1股(份)為單位遞增，華夏基金認為這一舉措對于活躍資本市場具有重要意義：

首先，能夠降低投資者的交易門檻，投資者可以利用更低的總價參與股票投資，尤其是對于高價股標的，可以降低中小投資者交易高價股的成本，進一步提高市場活躍度。其次，可以提高投資者資金使用效率，投資者可以充分利用賬戶中的資金進行投資，不再需要購買100股的整數倍數量的股票，減少賬戶中的閑置資金，提高資金利用率。再次，能夠便利投資者分散化投資，投資者在投資金額不變的情況下，可以買到更多不同的公司，使自身的投資組合更加多元化，從而起到分散風險的作用。最后，對于基金管理人而言，尤其是在指數基金的管理運作方面，能夠有效提升投資組合的精確性，降低組合成分股權重與指數權重之間的差異，減少跟蹤誤差。

華夏基金分析指出，對于ETF的運作而言，最小交易單位的降低，以及超過100股的部分以1股為單位遞增，會體現在PCF清單之中，尤其對于高價股會有明顯的優化作用，讓投資組合跟蹤標的指數能夠更加精準。事實上，華夏基金對于ETF中包含的科創板成份股，清單中的股票數量取到個位數，而非傳統的整百數，這對于降低跟蹤誤差具有一定的作用。

在ETF引入盤后固定價格交易機制方面，盤后固定價格交易是盤中連續交易的有效補充，不僅可以滿足投資者在競價撮合時段之外以確定性價格成交的交易需求，也有利于減少被動跟蹤收盤價的大額交易對盤中交易價格的沖擊。目前盤后固定價格交易僅適用于科創板和創業板股票，ETF無法參與盤后固定價格交易。從科創板的實際運行情況來看，盤后固定價格交易運行平穩，提升了投資者交易便利度。華夏基金認為，如果ETF引入盤后固定價格交易機制，對于ETF市場的發展具有重要意義：

一方面，可以降低大額交易對ETF市場價格的沖擊。ETF引入盤后固定價格交易機制能夠在不影響盤中交易的情況下，為投資者提供了大額交易通道。例如在投資者進行ETF申贖套利等交易時，存在ETF大額買賣需求，如果這部分交易參與盤后固定價格交易，能夠有效減緩對市場價格的影響，促進市場穩定，提升市場定價效率。

另一方面，能夠滿足投資者盤后交易需求，提升投資便利度。ETF開通盤后固定價格交易，不僅可以滿足投資者盤后交易的需求，增加投資者交易時間，有利于提高市場流動性，提升投資者投資便利度；而且在ETF納入港股通標的后，境外投資者可以參與ETF交易，開通盤后固定價格交易可以與境外市場交易時間銜接，有利于進一步推動資本市場對外開放。

作為國內指數投資的領軍者，華夏基金經過多年深耕細作，在指數基金領域積累了豐富的管理經驗，是業內首家股票ETF規模突破千億元的基金公司，擁有業內最齊全的ETF產品線。截至2022年末，華夏基金旗下被動權益產品管理規模超過3400億元，是境內首家權益ETF規模突破2000億元的基金公司，并連續17年穩居第一。此外，華夏基金也是境內唯一一家連續七年獲評“被動投資金牛基金公司”獎的基金公司，指數投資實力備受權威認可(獎項評獎年度：2015-2021年度，中國證券報)。

早在2002年，華夏基金就開始了指數投資領域的相關研究，并在2004年推出了境內首只ETF——上證50ETF。隨后，在ETF產品布局和創新方面華夏基金始終走在行業前列，并陸續推出了境內首只跨境ETF、首批行業系列ETF、首只滬港通ETF、首批中日互聯互通ETF、首批科創板ETF等產品，努力打造適合投資者多元化需求的ETF產品線。未來華夏基金仍將密切關注滬深交易所制度優化舉措，不斷為投資者提供更豐富多元的ETF產品，共同推動基金行業邁進高質量發展新征程。

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