(原標題:【BT金融分析師】LVMH營收大幅增長,分析師稱奢侈品市場正經歷強勁反彈)
LVMH(路威酩軒集團)是質量最高的公司之一。該股是“買入”還是“強烈買入”,這取決于其估值。目前,LVMH股票處于其估值規模的上限,但我仍然給予該股“買入”評級。我的態度如此積極的原因包括LVMH不斷增長的收入,不斷提高的利潤率,再加上其全球知名和高度認可的品牌,同時該公司幾乎沒有債務,風險很小等等。
(資料圖片僅供參考)
公司概況
LVMH成立于1987年,是當今世界領先的奢侈品公司。這家總部位于巴黎的法國奢侈品公司目前擁有75個品牌,LVMH將其分為五大業務板塊:時尚和皮革制品(Fashion & Leather Goods)包括LV(Louis Vuitton),迪奧(Christian Dior)等品牌。這部分的銷售額占該公司總銷售額的49%。
葡萄酒和烈酒(Wines and Spirits)產品組合包括酩悅香檳(Mot)、軒尼詩(Hennessy)、等。2022年,葡萄酒和烈酒約占該集團銷售額的9%。
香水和化妝品(Perfumes and Cosmetics)包括迪奧(Christian Dior)和紀梵希(Givenchy)等知名品牌。2022年,香水和化妝品業務部門占該公司銷售額的10%左右。
手表和珠寶(Watches and Jewelry)業務部門包括蒂芙尼(Tiffany & Co.)和寶格(Bulgari)等品牌的高端手表和珠寶,占其2022財年銷售額的13%左右。
高端零售(Selective Retailing)包括零售和免稅店。2022年,高端零售約占該集團銷售額的19%。
值得注意的是,LVMH首席執行官Bernard Arnault擁有該公司約42%的股份,并在2022年取代埃隆·馬斯克成為世界上最富有的人。
奢侈品市場
世界上有越來越多的富翁,他們的財富總體上在繼續增長。因此,奢侈品牌的潛在客戶也在不斷增加。不論奢侈品牌的產品好看與否,對它們的需求總是存在的,因為這些東西不是每個人都買得起的,因此這也是地位的象征。
2022年,奢侈品市場經歷了強勁反彈,增長了19-21%,總價值達到1.15萬億歐元。這一積極勢頭預計將持續到2023年,預計個人奢侈品的增長率將在3%至8%之間。
成熟市場和新興市場都推動了全球奢侈品市場的增長。美國和歐洲等地區仍然強勁,但與此同時,印度、東南亞和非洲預計也很有希望實現增長。例如,到2030年,印度的奢侈品市場可能會擴大到目前規模的3.5倍。
此外,盡管2022年因疫情而經歷了挫折,重要的中國奢侈品市場預計將在2023年下半年復蘇。
我看好公司LVMH的全球定位。如今,亞洲是該公司最大的市場,其次是美國和歐洲。
該公司在2022年表現非常強勁,并從疫情后消費復蘇中受益匪淺。該公司僅僅用了一年就增加了23%的銷售額和17%的凈利潤,這是非常強勁的數據。
無論是法拉利(Ferrari)還是高檔包包,奢侈品領域有一個顯著優勢就是,利潤率很高。因為這些奢侈品公司有定價權,客戶也有足夠的財富。對顧客來說,價格越貴就越有價值。
鑒于這種穩定的表現,LVMH股票在幾乎所有時期的表現都明顯優于標準普爾500指數。
總的來說,LVMH的這種增長不僅是有機的,而且在過去的幾十年里,該公司對單個品牌進行了大量收購。因此,今天LVMH由大約75個品牌組成。
估值
今年第一季度,LVMH營收同比增長17%,。該公司目前的企業價值為4830億美元。市值為4550億美元。
根據雅虎財經(Yahoo Finance)的數據,LVMH股票的歷史市盈率為30倍,遠期市盈率為26倍。因此,該公司的估值并不低,但由于其穩固的市場地位該公司獲得了溢價估值。再來看看LVMH市盈率的長期數據,該公司市盈率很少低于20,大部分在20到30之間。因此,該公司的交易價格處于其歷史估值規模的上限。
風險
當然,宏觀風險幾乎會影響到非必需品行業的每一項業務。經濟疲軟和更大的破產風險甚至可能影響到富人階層。
結論
總體而言,LVMH是一家高質量的企業,擁有強勁的利潤率,甚至還在增長,該公司幾乎沒有債務,并不斷進行收購,股息不斷增長,銷售額也不斷增長,總體上風險很小。LVMH擁有投資者所希望的一切。就像該公司的產品一樣:有質量、有價格。然而,LVMH估值并不便宜,但該股也很少便宜。對我來說,這只股票長期值得“買入” 并值得長期持有,在市盈率達到20倍左右的罕見情況下,將是該股的強勁買入機會。
作者:Alberto Abaterusso
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