太平洋:給予天賜材料買入評級

    來源: 證券之星2023-08-19 09:36:51
      


    (資料圖)

    太平洋證券股份有限公司劉強,譚甘露近期對天賜材料進行研究并發布了研究報告《一體化布局優勢明顯,海外布局、新技術增強穿越周期的成長能力》,本報告對天賜材料給出買入評級,當前股價為35.83元。

    天賜材料(002709)
    事件:2023年H1公司實現營收79.9億元,同比-22.93%,實現歸母凈利潤12.9億元,同比-55.67%。2023年Q2實現營收36.7億元,同比-29.6%,環比-14.9%。實現歸母凈利潤5.94億元,同比-57.9%,環比-14.6%。
    一體化布局優勢明顯,市占率及盈利水平持續領先。我們估計2023年H1公司電解液銷量為16-17萬噸,二季度單噸盈利在6500元左右;磷酸鐵上半年銷量為2萬噸+,上半年虧損,三季度有望實現盈虧平衡。目前公司六氟磷酸鋰、LiFSI自供比例達到92%以上,部分核心添加劑自供比例達到80%以上。隨著三季度下游需求恢復以及開工率提升,盈利水平有望率先見底回升。
    海外布局及新技術持續推進,新業務增強盈利能力。海外布局方面,公司德國OEM工廠順利投產、美國電解液項目建設持續推進,且公司擬通過在摩洛哥設立子公司推動海外一體化產能建設,持續擴大海外產能布局。新技術方面,重點推進含雙氟磺酰亞胺鋰(LiFSI)的電解液配方產品及解決方案,部分核心磷酸鐵鋰電池客戶已批量引入使用,隨著4C快充、4680大圓柱電池的快速上量,預計LiFSI的添加比例及使用量將實現穩步、快速提升。
    投資建議:考慮電解液價格變動,我們下調盈利預測,預計2023/2024/2025年公司營業收入分別為268.90/389.34/465.50億元,同比增長20.49%/44.79%/19.56%;歸母凈利潤分別35.40/48.78/67.78億元(原預測:50.79/65.78/82.22億元),同比增長-38.06%/37.80%/38.95%。對應EPS分別為1.84/2.53/3.52元。當前股價對應PE為23/17/12。維持“買入”評級。
    風險提示:行業競爭加劇、下游需求不及預期、新技術進展不及預期

    證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算,信達證券武浩研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值高達92.95%,其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利33.2億,根據現價換算的預測PE為20.76。

    最新盈利預測明細如下:

    該股最近90天內共有12家機構給出評級,買入評級8家,增持評級4家;過去90天內機構目標均價為58.39。

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    責任編輯:sdnew003

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