三個月內(nèi)兩度降息，央行操作為何超預(yù)期？

8月15日，中國人民銀行發(fā)布公告，7天期逆回購利率下調(diào)10個基點至1.80％；MLF利率下調(diào)15個基點至2.5％。這是三個月內(nèi)MLF第二次“降息”，超出市場普遍預(yù)期。

央行操作為何超預(yù)期？此次降息對市場有什么影響？預(yù)計后續(xù)貨幣政策還有哪些調(diào)整空間？一起來看本期快問快答↓

(資料圖片)

問：央行操作為何超預(yù)期？

答：在業(yè)內(nèi)人士看來，央行再次調(diào)整政策利率超出市場普遍預(yù)期，釋放出貨幣政策加強逆周期調(diào)節(jié)、全力支持實體經(jīng)濟的信號。

東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，8月MLF操作利率再度下調(diào)0.15個百分點，大幅超出市場預(yù)期，意味著貨幣政策穩(wěn)增長力度顯著加大，此次非對稱“降息”與當(dāng)前政策面著力引導(dǎo)實體經(jīng)濟融資成本下行，同時抑制資金在貨幣市場空轉(zhuǎn)套利有關(guān)。

中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示，三個月內(nèi)兩度降息，主要源于經(jīng)濟修復(fù)的內(nèi)生動力還不強、有效需求仍不足，亟需通過降息等政策協(xié)同發(fā)力以強化逆周期調(diào)節(jié)。近期公布的宏觀和金融數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，表明實體融資需求明顯偏弱，需要通過降息來降低私人部門資產(chǎn)負(fù)債表衰退、風(fēng)險偏好下降的風(fēng)險。

問：此次降息對市場有什么影響？

答：溫彬認(rèn)為，通過此次降息，可以帶動貨幣市場、債券市場，尤其是中長期信貸市場利率的下降，進而有助于實體經(jīng)濟融資成本進一步下行，達(dá)到為企業(yè)降成本和促進穩(wěn)就業(yè)、助力穩(wěn)投資和激發(fā)民間投資內(nèi)生動力，以及加強財政與貨幣政策配合、增強政府債務(wù)可持續(xù)性的目的，為后續(xù)國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)固回升創(chuàng)造良好的金融環(huán)境。

專家普遍認(rèn)為，隨著此次MLF利率調(diào)降，預(yù)計后續(xù)1年期和5年期以上貸款市場報價利率（LPR）也將調(diào)降。王青表示，5年期以上LPR報價更大幅度下調(diào)的可能性較高，將帶動新發(fā)放居民房貸利率較快下行，釋放更為明確的穩(wěn)樓市信號，推動房地產(chǎn)行業(yè)盡快實現(xiàn)軟著陸。這對下半年穩(wěn)增長和防風(fēng)險都具有重要意義。

問：預(yù)計后續(xù)貨幣政策還有哪些調(diào)整空間？

答：專家指出，需求不足是當(dāng)前比較突出的問題，我國貨幣政策調(diào)整空間較大，降準(zhǔn)或仍將是本階段可考慮使用的逆周期調(diào)節(jié)工具之一。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，預(yù)計三季度降準(zhǔn)、結(jié)構(gòu)工具仍在工具箱，主要是央行通過降準(zhǔn)、結(jié)構(gòu)工具，釋放長期限、低成本流動性，進一步降低銀行負(fù)債成本，增加信貸投放能力，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)和重點新興領(lǐng)域支持。

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