德康農牧債務危機

出品：子彈財經

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8月1日消息，四川德康農牧食品集團股份有限公司在7月31日向港交所遞交了上市招股書，這是該公司第三次遞表，前兩次分別是2021年6月和2023年 1月31日。

據招股書披露，德康農牧在2020年、2021年、2022年和2023年前5個月的營業總收入分別是81.453億元、99.016億元、150.37億元和63.622億元。在報告期，該公司的營業收入一直處于同比增長的態勢。

而同期的凈利潤則有較大的起伏，分別是36.084億元、-31.727億元、9.098億元和-21.845億元。該公司在2021年和2023年前五個月，均出現了增收不增利且大額虧損的情況。具體原因分別是2021年錄得的生物資產公允價值減少以及截至2023年5月31日止5個月的商品肉豬平均售價較2022年同期相對較高。

德康農牧是一家畜禽養殖企業，專注于生豬及黃羽肉雞的育種及養殖。該公司在過去10年里的生豬銷量增長了100倍。截至2023年5月31日，其業務已經遍布中國13個省市及自治區的39個城市。按2022年的生豬銷量計算，德康農牧在中國所有生豬供應商中排名第6，市場份額為0.8%。2022年，按黃羽肉雞銷量計算，該公司在中國所有黃羽肉雞供應商中排名第三，市場份額為2.1%，而目前該行業的最大參與者的市場份額是28.2%。

德康農牧的業務分為三大塊，分別是生豬、家禽以及輔助產品，輔助產品主要包括飼料原料。

2020年、2021年、2022年以及2023年前5個月，德康農牧的生豬產品貢獻收入分別占總營收的70.6%、72.4%、78.1%和78.8%。呈現逐年上升的趨勢。家禽產品貢獻的收入分別占總收入的28.1%、26.4%、21.4%和19.9%；輔助產品貢獻的收入分別占總收入的1.3%、1.2%、0.5%及1.3%。

報告期內，德康農牧的整體毛利率分別是7.7%、13.8%、-13%及-6%。

據招股書披露，德康農牧截至2023年5月31日，有未償還債項93.37億元，包括計息借款及租賃負債。目前他們主要以銷售產品所得款項以及銀行及其他借款提供營運資金，他們的大部分銀行借款包括短期銀行貸款，這對該公司的現金流造成了壓力。

如果德康農牧未能按需要重續現有的銀行借款或透過未來債務或股權發售籌集額外資金，他們的業務策略有可能受損，進而對公司的增長、前景以及經營業績造成不利影響。這也從側面說明德康農業多次沖擊IPO的原因。

德康農牧的董事長是王德輝，他現年60歲，他是該公司的初始股東之一，曾在公司的多家下屬公司擔任過高管。在2011年加入德康農牧之前，他曾是一名小學和中學老師。在上市前，德康農牧曾獲得過厚生投資和光大控股的投資。

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