華潤材料（301090）上半年產銷率113.68%，國內市場增速回升

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聚酯瓶片龍頭華潤材料（301090）近期公布中期業績，上半年收入約90.4億元，同比增長12.12%，凈利潤約3.21億元，同比下降25.64%。

核心業務聚酯瓶片上半年收入約84.3億元，增長約25.83%，仍表現較強增長態勢。其中中國大陸銷售收入占比為70%，海外占比為30%。國內市場貢獻了大部分營收。今年國內屬于疫情后復蘇，消費需求是呈現逐漸向好趨勢。而國外則是利率上升去通脹的大環境，經濟增速有所放緩，壓抑了整體需求水平。例如，中期財報披露，國內聚酯瓶片1-6月出口總量至238萬噸附近，同比增長3.5%，較去年同期增幅下滑明顯。

產銷量方面，華潤材料上半年聚酯瓶片產量110.94萬噸，增長21.64%；銷量126.12萬噸，增長35.82%，產銷率高達113.68%。國內聚酯瓶片市場CR4的占比接近80%，華潤材料作為頭部玩家，近幾年產銷率均超過100%，顯示出了強競爭力。目前公司瓶片產能已經達約210萬噸/年，擁有常州、珠海兩個生產基地，規模優勢不斷凸顯，在上半年激烈的競爭環境下依舊保持了高水平的產銷率。

收入和產銷量增速均表現不俗，進一步看成本、費用方面。中期成本增長14.75%，增速高于收入增速2.63pct。此外，上半年聚酯瓶片行業產能增加明顯，產品價差空間受到了壓縮（毛利收窄），下游也出現一定觀望情緒，導致利潤端承壓。按照財報中描述，上半年國內聚酯瓶片行業新增加約165萬噸產能，基數至1396萬噸，增速約13.4%。海外方面，歐美經濟復蘇遇到瓶頸，需求走弱，也對量價形成一定拖累。

對于后市的行業供需關系和產能供給情況變化仍需要觀察。我國聚酯瓶片產能位居世界第一，占比超35%，且行業集中度亦較高，頭部企業在全球市場都有很強競爭力。而且，海外新裝置規模效應處于劣勢，并存在大量老舊裝置處于加速淘汰中，對于國內的新增產能是有足夠的消化空間的。短期高利率環境，壓抑了全球經濟增速，但美國加息周期也接近尾聲，此后需求復蘇也會是大概率事件。

新材料業務方面，華潤材料近年持續發力PETG特種聚酯、PET泡沫、高性能熱塑復合材料等領域。其中珠海年產10萬噸一期5萬噸PETG去年已投產，目前銷量正穩步提升，下游應用成功進入了化妝品包裝、日化產品、薄膜、板材、片材等多個領域。PETG是一種新型聚酯材料，國內外需求均呈現快速增長態勢，市場空間巨大。而且，就供給來說，我國PETG主要還依賴進口，美韓相關企業壟斷了PETG市場大部分份額。華潤材料通過長期研發PETG已取得一定進展，產品質量、穩定性及市場份額均不斷提升。

其他如應用于風電領域的PET泡沫、新能源底護板的復合材料等也均開始了小批量供貨，相關下游應用場景也在不斷拓寬。相信在創新驅動指引下，公司新材料業務的幾個產品線皆有望成為新的業績增長點。

總體來說，華潤材料上半年業績整體表現穩健，產銷數據延續高增，規模優勢領先。近年產銷率均高于100%，2022年新增50萬噸產能已經完全消化，龍頭的整合能力可謂出眾。尤其新材料產品方面正加速商業化，銷量穩步提升，成長空間值得期待。

本文來源：財經報道網

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