高毛利產(chǎn)品量價齊降，國光電氣上半年凈利減少57% ｜看財報

（圖源：視覺中國）

上市接近兩年，國光電氣（688776.SH）股價和業(yè)績幾乎都回到“原點”。

(資料圖)

8月22日，公司發(fā)布中報，今年上半年營業(yè)收入和歸母凈利潤雙雙延續(xù)一季報的下滑趨勢，且凈利潤下滑幅度超過了50%，半年的盈利規(guī)模回到了2020年同期水平。

鈦媒體APP注意到，就在公司業(yè)績下滑的同時，公司研發(fā)費用、研發(fā)人員也突然減少，應收賬款則增加逾三成。

巧合的是，自2021年8月31日上市后，國光電氣的股價走過了兩輪行情，到如今，股價幾乎跌回上市之初。

營收、凈利雙降

半年報顯示，今年1-6月，國光電氣實現(xiàn)營業(yè)收入4.37億元，比上年同期下降16.10%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4758.89萬元，同比下降56.91%；扣非歸母凈利潤4335.40萬元，同比下降60.37%。

而此前三年，國光電氣的業(yè)績一直保持增長。2020年-2022年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入4.46億元、5.90億元、9.11億元，同比增長25.61%、32.41%、54.38%；歸母凈利潤9540.72萬元、16485.94萬元、16604.83萬元，同比增長126.77%、72.80%、0.66%。而今年上半年的歸母凈利潤一躍降至2020年上半年的水平，2020年1-6月，公司盈利4590.63萬元。

國光電氣是我國“一五”時期前蘇聯(lián)援建的國家156項重點建設項目之一，自成立以來，公司一直從事微波器件的研制生產(chǎn)。同時，公司還從事核工業(yè)設備及部件的研制生產(chǎn)，產(chǎn)品主要包括ITER配套設備、核工業(yè)領域?qū)Ｓ帽靡约伴y門等。

對于今年上半年營收的下滑，國光電氣解釋稱，主要是微波器件產(chǎn)品收入大幅下降所致；凈利潤下降主要系公司收入規(guī)模下降，微波器件部分型號降價及受軍用產(chǎn)品稅制改革影響，導致微波器件毛利率下降，且毛利率較低的核工業(yè)設備及部件銷售收入占比上升所致。

公司方面向鈦媒體APP坦言：“降價和稅制改革對公司當前微波器件業(yè)務銷售規(guī)模及毛利率產(chǎn)生了一定影響，微波器件部分型號存在降價壓力。同時，受‘中期調(diào)整’下游訂單待落地影響，微波器件銷售規(guī)模受到階段性影響。”但公司表示，從長遠來看，公司整體訂單量未受到明顯影響，新進領域與業(yè)務有望支撐發(fā)展。

根據(jù)中報的披露，相比去年同期，公司2023年半年度綜合毛利率下降15.12個百分點。

實際上，國光電氣毛利率去年就已經(jīng)開始下滑。2022年報顯示，公司微波器件貢獻收入4.87億元，毛利率43.65%，毛利率同比減少16.62個百分點；核工業(yè)設備及部件貢獻收入3.68億元，毛利率26.84%，同比減少9.65個百分點。

應收賬款同比增長31%

除了業(yè)績外，國光電氣的研發(fā)投入和應收賬款變動亦值得關注。

中報顯示，公司上半年研發(fā)費用1985.24萬元，同比減少了30.91%；研發(fā)人員則從2022年末的245人減少至今年6月末的238人。

而此前三年，公司研發(fā)費用和研發(fā)人員卻一直保持增長。2020年-2022年，公司研發(fā)費用分別為2342.63萬元、2560.32萬元、4465.24萬元；研發(fā)人員則為228人、232人和245人。

對于研發(fā)費用和研發(fā)人員的突然減少，國光電氣回復稱：“公司研發(fā)投入隨行業(yè)及客戶需求存在動態(tài)變化，報告期內(nèi)研發(fā)費用降低主要是受行業(yè)下游需求待落地及部分在研項目已經(jīng)于2022年完成研發(fā)轉生產(chǎn)階段影響導致。綜合近幾年相關數(shù)據(jù)統(tǒng)計，公司研發(fā)費用率波動處于正常范圍。此外，研發(fā)人員數(shù)量變動是正常的人事變動，公司不存在研發(fā)人員流失及裁員情況。”

另外，就在公司收入減少的情況下，國光電氣的應收賬款卻大幅增加，今年6月末高達8.06億元，同比增長31.11%。公司在中報解釋，是應收賬款周轉率降低所致。

至于為何上半年公司應收賬款周轉率降低，國光電氣并未正面回復鈦媒體APP，只是表示，“公司的主要客戶為各大軍工集團下屬科研單位或國家重點單位，相關業(yè)務的常規(guī)付款流程為：產(chǎn)品交付后由甲方完成驗收，并按甲方內(nèi)部采購支付流程完成審批后進行支付，故存在結算周期較長的情況，進而對公司應收賬款周轉率產(chǎn)生影響，該情況符合行業(yè)特征。”

如是所言，國光電氣應收賬款一直偏高，2020年-2022年分別為25858.44萬元、45806.22萬元、61442.59萬元，占營收的比重為58%、77.59%、67.42%。（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者｜蘇啟桃）

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