風韻風情
(資料圖片僅供參考)
降息雪中送炭。近日，央行宣布調降7 天逆回購和MLF 利率，時隔兩個月再度下調政策利率，以強化逆周期調節。展望來看，伴隨著國內寬松周期開啟，財政政策也有望加碼，如地方債發行加速、政策性開發性金融工具等，并與貨幣政策形成合力；此外，降低首付和放松“認房認貸”等地產調控工具有望陸續推出，將在一定程度提振地產行業信心。我們預計，隨著穩增長政策持續加碼生效，三季度經濟復蘇動能有望增強。
修復暫遇波折。整體來說，7 月經濟修復力度趨于走弱，內生動能暫顯疲弱。
具體來看，首先，7 月工業增加值同比增速回落，主要仍受到需求不足的制約，極端天氣也有一定的影響；其次，投資全面放緩，此前韌性較強的基建和制造業投資雙雙走低，或與專項債發行較慢和高溫多雨天氣有關，而地產投資保持低位負增，地產數據僅竣工端有明顯改善；最后，7 月社消零售同比增速延續回落，結構來看，服務消費強于商品、必需消費強于可選。
風險提示：政策變動，經濟恢復不及預期。
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