杰瑞股份(002353)：半年報業(yè)績符合預期 北美市場開拓順利

【資料圖】

事件：公司發(fā)布2023 年半年報，符合預期。2023H1 公司實現(xiàn)營業(yè)收入54.20 億元，同比增長18.86%，歸母凈利潤10.43 億元，同比增長6.14%，扣非歸母凈利潤10.17 億元，同比增長9.88%。2023Q2 公司實現(xiàn)營業(yè)收入31.40 億元，同比增長14.82%；歸母凈利潤6.92 億元，同比下降9.54%；扣非歸母凈利潤6.74 億元，同比下降8.93%。

公司點評：

2023H1 公司收入持續(xù)增長，海外收入貢獻增量。2023H1 實現(xiàn)營業(yè)收入54.20 億元，同比+18.86%；23H1 毛利率為35,68%，同比+1.31pct。分行業(yè)來看，油氣服務及設備收入、油氣工程及設備收入分別為41.63 億元、12.57 億元，同比+2.87%、+145.05%；分產(chǎn)品來看，油氣裝備制造及技術(shù)服務、維修改造及貿(mào)易配件、環(huán)保服務收入分別為46.41億元、6.25 億元、1.35 億元，同比+17.96%、+36.35%、-10.24%；分地區(qū)來看，國內(nèi)、國外收入分別為29.04 億元、25.17 億元，分別同比-7.63%、+77.63%。海外收入貢獻一方面來自油田技術(shù)服務收入增長，一方面來自于科威特天然氣EPC 項目的交付驗收。訂單端：23H1 公司新簽訂單60.37 億元，同比-15.58%；在手訂單90.32 億元（含稅），新增訂單下滑主要系環(huán)保板塊和油氣工程服務板塊訂單較去年下滑較大。

23Q2 單季度去年同期高基數(shù)，利潤下滑主要受匯兌損益和信用減值損失影響。23Q2 收入31.40 億元，同比+14.82%；23Q2 歸母凈利潤6.92 億元，同比-9.54%；扣非歸母凈利潤6.74 億元，同比-8.93%。① 匯兌損益：受到盧布和美元匯率波動影響，22H1、23H1匯兌損益分別為1.80 億元、0.87 億元（Q1 為損失、Q2 為收益），剔除匯兌損益后的利潤將實現(xiàn)正增長。②信用減值損失：23Q2 計提信用減值損失1.39 億元，主要系隨著收入持續(xù)增長，應收賬款和長期應收款規(guī)模持續(xù)擴張，23Q2 應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)延長至192 天。

國內(nèi)電驅(qū)壓裂設備招標、北美市場開拓和新能源領(lǐng)域均有突破。①國內(nèi)招標：公司完成中油技服22 年電驅(qū)壓裂設備A 包大部分設備的驗收與交付，并全部中標中石油23Q2 壓裂設備帶量集中采購項目；②北美市場開拓：今年在油價高位回落和ESG 環(huán)保要求趨勢下，北美大批壓裂服務公司開始試用電驅(qū)壓裂設備，公司有望占有一定份額；③新能源負極業(yè)務：新能源板塊鋰電池負極材料一期項目6.5 萬噸產(chǎn)能基本建設完成并成功點火試生產(chǎn)。

維持23-25 年盈利預測，維持“買入”評級。展望23 年，油價有望維持在高位區(qū)間，油服行業(yè)將延續(xù)作業(yè)量飽滿狀態(tài)；公司進一步推進國際戰(zhàn)略，海外持續(xù)貢獻增量。維持23-25年歸母凈利潤預測為27.48、32.17、39.20 億元。公司目前股價（2023/08/11）對應23-25年P(guān)E 分別為10、9、7X。

風險提示：國際油價大幅波動風險、油氣公司資本開支不及預期風險、海外拓展不利風險。

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