出人意料 8月LPR非對稱降息 存量房貸利率下調進程有望加快

8月貸款市場報價利率（LPR）報價調整超出市場預期迎來非對稱下降，其中1年期LPR下降10個基點，5年期以上LPR“按兵不動”。

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8月21日，人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布了新一期LPR報價，其中，1年期品種報3.45%，上月為3.55%，下降10個基點；5年期以上LPR為4.2%，上月為4.2%，維持不變。市場分析認為，5年期以上LPR按兵不動或是為接下來包括存量房貸利率調整等政策出臺預留空間。

■新快報記者 范昊怡 何璐詩

●1年期LPR下調有利于增強對實體經濟支持

LPR在連續9個月持平后，于6月下調10個基點，1年期LPR為3.55%，5年期以上LPR為4.2%。本月15日，央行意外“降息”，MLF(中期借貸便利)利率下調15個基點至2.50%，7天期逆回購利率下調10個基點至1.80%。

招聯首席研究員董希淼表示，8月15日，各類政策利率下降，特別是1年期MLF利率下降15個基點，已經預示著本月LPR將大概率下降。今年以來銀行持續降低存款利率、壓降負債成本，有條件穩住甚至減少加點，這是本月LPR下降的直接原因。經濟恢復勢頭不穩固、市場主體融資需求較弱，是本月LPR下降的根本原因。

8月18日，中國人民銀行、金融監管總局、中國證監會日前聯合召開電視會議指出，要繼續推動實體經濟融資成本穩中有降，規范貸款利率定價秩序，統籌考慮增量、存量及其他金融產品價格關系。發揮好存款利率市場化調整機制的重要作用，增強金融支持實體經濟的可持續性，切實發揮好金融在促消費、穩投資、擴內需中的積極作用。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，1年期LPR下調10個基點，低于本月MLF利率降幅，這或出于接下來在引導企業和居民融資成本穩中有降過程中，需要保持銀行凈息差處于合理水平等考慮，從而有利于增強商業銀行支持實體經濟的可持續性。

有分析指出，隨著1年期LPR的下調，未來商業銀行存款利率下行的可能性也進一步增大，按照存款利率市場化調整機制，10年期國債收益率和1年期LPR是存款利率定價的重要參考標準，對應商業銀行存款利率存在調降空間。

●5年期LPR不變為存量按揭利率調整留空間

值得關注的是，本月5年期以上LPR報價維持不變，同樣不在市場預期之內。

方正證券指出，本次5年期LPR下調落空，并不意味著央行地產調控態度的轉變。銀行自身因為負債成本和維持合理利潤是本次LPR不調整的重要影響因素。

“5年期以上LPR報價‘按兵不動’主要是為給存量按揭利率調整預留空間。”中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，在當前居民投資和資產配置行為發生改變、新發放住房貸款利率已實現大幅下調，但效果較為有限的情況下，存量按揭利率調降能夠更好地起到穩預期、穩地產、穩信用的作用，且能夠通過降低貸款置換行為，減少空轉套利風險，規范市場秩序。

“5年期利率保持不變，說明側重點在于對此前既有的降息動作要積極消化。今年6月份5年期LPR出現了10個基點的下調，當前正處于對此類既有政策消化的關鍵期。后續也還是有下調的空間，但關鍵要看三季度整個經濟形勢的復蘇態勢。”易居研究院研究總監嚴躍進告訴記者，此次5年期LPR雖然沒有變化，但各地還可以積極利用一項工具，即“房貸利率下限下調”工具降低房貸等工作推進，預計后續一些城市從降低房貸利率的角度，會啟動這項工具，這也會使得實際認購一二手房的利率下降。

嚴躍進進一步表示，“此次數據發布前，央行等三部門召開了電視會議，也明確了優化調整房地產信貸政策。這也說明房貸政策寬松依然是大方向，各地也依然會有積極的動作，包括降低房貸利率。而且此類降低，無論是增量還是存量的貸款，都有可能進一步下調。”

●首套房貸利率已接近歷史最低下限水平

據中指研究院數據顯示，截至6月末，全部343個城市中，100個城市下調或取消了首套房貸利率下限。根據中指監測，部分城市首套房貸利率降至3.6%，已接近歷史最低下限水平。

中指研究院認為，整體來看，LPR下調空間或已不大，未來或許更多房價調整壓力大的城市通過下調加點數來降低房貸利率，降低購房成本。

另外，存量房貸利率下調進程有望加快，從而釋放居民消費潛力。“短期來看，一線城市政策優化方向或包括優化‘認房又認貸’、降低二套首付比例、優化部分區域限購、降低交易稅費、調整普宅認定標準等，若實質性政策盡快落地執行，一線城市房地產市場活躍度有望提升，從而對整體市場情緒產生積極帶動，穩定市場預期。若一線城市政策出臺節奏較慢或力度較小，預計市場預期將進一步走弱，短期房地產市場調整態勢或延續。”

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