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2023年8月17日,央行發布2023年二季度貨幣政策執行報告。對比一季度的貨幣政策執行報告,我們認為在短期穩增長方面,貨幣政策延續7月政治局會議的定調,保持戰略定力,政策重在風險防范化解。
以下值得關注:第一,報告認為中國經濟“已經恢復常態化運行”,強調高質量發展取得成效,但同樣也面臨挑戰;第二,報告認為疫后經濟恢復是波浪式發展、曲折式前進的,金融政策靠前發力,因此金融數據階段性領先經濟數據;第三,認為海外金融風險整體回落,但政治經濟形勢依舊復雜嚴峻;第四,延續7月政治局會議的部署,政策重在防風險,包括地方化債、中小金融機構改革化險等領域;第五,根據形勢和已有政策的變化,在房地產領域新增了部署,核心是在防風險的框架下,促進房地產市場平穩健康發展;第六,以專欄形式,介紹了結構性貨幣政策工具持續支持重點領域和薄弱環境,核心是要支持高質量發展;第七,強調堅決防范匯率超調風險,釋放穩匯率信號;第八,從穩定凈息差的角度看,我們認為存款利率市場化改革有望提速。
總的來說,在服務業的支撐下,今年實現5%的難度有限。對下一階段的政策部署,會議延續了7月政治局會議的定調,重在防風險,體現在房地產、地方債務化解和中小金融機構改革化險上。同時,也釋放了穩定匯率、推動存款利率市場化改革的積極信號。
風險提示:政策變動,經濟恢復不及預期。
本文源自券商研報精選
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