紫禁: 如果股市走熊干什么比較好？我們都希望中國股市能走大牛市

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但是有一個(gè)行業(yè)可能現(xiàn)在是最開心的，這就是資本并購行業(yè)，因?yàn)槿绻稚嫌凶銐虻馁Y金，那個(gè)專心在做股權(quán)投資和資本并購業(yè)務(wù)；所謂的熊市對(duì)大家來說，其實(shí)是價(jià)格最便宜的時(shí)候，很多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)價(jià)格不斷下跌，來到了合理的假日期間，這對(duì)于并購業(yè)務(wù)的操盤手而言，真的是十年罕見的機(jī)會(huì)。

我們的市場(chǎng)現(xiàn)在面臨三個(gè)重大問題，這都不是短期能夠解決的，但是有可能導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格越來越便宜的利好因素。第一，股票嚴(yán)重超發(fā)，形成打壓資產(chǎn)價(jià)格最主要的武器。美國是在不斷地印鈔票，形成了鈔票，嚴(yán)重超發(fā)的狀態(tài)；中國是在不斷地印股票，形成了股票嚴(yán)重超發(fā)的狀態(tài)。而隨著我們新的制度推行，未來股票長(zhǎng)發(fā)的情況可能會(huì)更加嚴(yán)重。

第二，股票和房地產(chǎn)都在成為“過剩資產(chǎn)”！很多分析人士都沒有意識(shí)到這個(gè)真正嚴(yán)峻的問題！產(chǎn)能過剩，其實(shí)是大規(guī)模經(jīng)濟(jì)危機(jī)的前兆。而以中國市場(chǎng)現(xiàn)在印股票的速度，正好是跟房地產(chǎn)行業(yè)相對(duì)應(yīng)。正在形成股票嚴(yán)重過剩的局面，瘋狂的大小非，大量解禁的國有股；再加上源源不斷的新股！換句話說中國的股票資產(chǎn)，他的過剩程度，甚至超過了房地產(chǎn)。第三，這些股票資產(chǎn)當(dāng)中究竟還有沒有并購價(jià)值，或者說是戰(zhàn)略投資的價(jià)值？這就回到我這兩年一直在探討的經(jīng)濟(jì)理論就是稀缺制勝的邏輯。只有掌握真正的稀缺資源，這樣的上市公司才具有未來持續(xù)增長(zhǎng)的潛力。他必須是稀缺的技術(shù)具有不可復(fù)制性，如果誰都能夠輕松地打破他的護(hù)城河，這種公司他就沒有所謂的戰(zhàn)略價(jià)值。事實(shí)上截止目前，很多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的價(jià)格也是在不斷下降，但這并沒有改變這些公司擁有的稀缺資源，或者說是擁有的獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)力。所以稀缺資源股票的價(jià)格下跌就形成了非常好的并購潛力。

第四，資本并購的邏輯規(guī)則將會(huì)出現(xiàn)質(zhì)的改變。未來的資本并購不在是為了買殼！因?yàn)闅べY源已經(jīng)沒有任何價(jià)值，隨著注冊(cè)制的到來，上市將會(huì)成為越來越簡(jiǎn)單的事情。也就是說，股票過剩的現(xiàn)象將會(huì)加速擴(kuò)張；除非你能成為某一個(gè)領(lǐng)域特別強(qiáng)的超級(jí)龍頭公司，否則基本上沒有人會(huì)認(rèn)為你有投資價(jià)值。從技術(shù)的角度，他會(huì)認(rèn)為大多數(shù)公司是過來圈錢的騙子，所以連看都不會(huì)看他們。未來的資本并歐，主要是并購優(yōu)質(zhì)資源。現(xiàn)金流特別好的公司、盈利能力能持續(xù)增長(zhǎng)公司，擁有很強(qiáng)護(hù)城河、和底層壟斷資源的公司；將會(huì)成為未來資本并購首選對(duì)象。

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