金融數據短期波動 貨幣供應合理適度

新華社北京8月12日電 《中國證券報》12日刊發文章《金融數據短期波動 貨幣供應合理適度》。文章稱，中國人民銀行8月11日發布7月金融統計數據。數據顯示，7月人民幣貸款增加3459億元，同比少增3498億元。

專家表示，7月金融數據偏低，主要是因為透支效應及融資需求推遲釋放等因素帶來的短期波動，不代表寬信用進程發生變化。展望后續，降準、降息等貨幣政策工具將視經濟金融運行情況而相機使用。貨幣供應合理適度，貨幣政策也將強化與財政政策等協同發力，努力推動經濟持續回升向好。

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（資料圖片，新華社發）

（小標題）無需過多關注單月波動

分部門看，住戶貸款減少2007億元，其中，短期貸款減少1335億元，中長期貸款減少672億元；企（事）業單位貸款增加2378億元，其中，短期貸款減少3785億元，中長期貸款增加2712億元，票據融資增加3597億元；非銀行業金融機構貸款增加2170億元。

“7月新增人民幣貸款數據繼續呈現‘企業強、居民弱’的特征。”東方金誠首席宏觀分析師王青分析，主要原因在于基建投資和制造業投資保持較高韌性，企業融資需求較強，而樓市繼續走弱，拖累居民中長期貸款數據。個人貸款對利率敏感度更強，部分居民可能因利率下行預期而暫緩貸款計劃。

在民生銀行首席經濟學家溫彬看來，為穩定居民端需求，政策層面近期出臺一系列促家居、汽車和旅游消費的政策。央行近日明確提出“指導商業銀行依法有序調整存量個人住房貸款利率”，將有助于推動居民端信貸水平穩定。

也有專家表示，衡量金融支持實體經濟的力度要拉長時間、跨越周期看，不能僅看個別月份的短期信貸波動，應更多重視結構的特點。

上述專家認為，只要經濟發展指標總體穩健，實體經濟尤其是中小微企業、綠色發展、科技創新等重點領域合理的融資需求得到滿足，就意味著信貸增長與經濟高質量發展的需要是基本匹配的。

（小標題）為經濟提供有力支持

7月末，廣義貨幣（M2）余額285.4萬億元，同比增長10.7%，增速分別比上月末和上年同期低0.6個百分點和1.3個百分點。

王青表示，7月新增人民幣貸款規模偏低，導致存款派生放緩，帶動M2同比增速下行。與此同時，上年同期穩增長政策發力，持續推進大規模退稅，大幅推高2022年7月末M2同比增速，在高基數效應下，今年7月末M2同比增速下行屬于正常波動。另外，7月財政存款增加9078億元，同比大幅多增4215億元，也會對當月M2同比增速形成一定的下拉作用。

“7月M2同比增速仍高于名義GDP增速，反映目前國內貨幣供給仍保持合理適度，繼續為經濟提供有力支持。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華說。

社融方面，人民銀行初步統計，7月末社會融資規模存量為365.77萬億元，同比增長8.9%；7月份社會融資規模增量為5282億元，比上年同期少2703億元。

溫彬表示，在8月至9月的政府債發行高峰時段，月均凈融資規模預計在1萬億元以上，將對下半年社融增速形成明顯正貢獻。

（小標題）貨幣財政協同發力

專家表示，繼續加大宏觀政策調控力度，加強逆周期調節和政策儲備，是當前支持實體經濟的關鍵所在。

中信證券首席經濟學家明明表示，考慮到金融數據反映出的經濟需求仍然不足，還需貨幣政策與財政政策協同發力，為經濟恢復保駕護航。“當前，降準依然有較高的可能性，也不排除繼續調降政策利率的可能性。”他說。

溫彬也認為，降準等總量政策有望加快落地，政府債發行和使用料提速，大力支持科技創新、實體經濟和中小微企業發展。活躍資本市場、推進一攬子化債方案制定實施，均有助于提振投資者信心。“政策加力和經濟蓄力，將驅動后續信用穩定擴張和信貸結構優化，并進一步增強經濟穩步回升的動能。”溫彬說。

此外，王青認為，下半年針對小微企業等國民經濟薄弱環節，以及科技創新、綠色發展等重點領域，結構性貨幣政策工具將重點發力。貨幣政策對房地產行業的支持力度將進一步加大。在延續實施保交樓專項借款和保交樓貸款支持計劃基礎上，不排除三季度增加額度，乃至推出新的定向支持工具的可能性。（完）

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