文/金立成
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金立成,是一位奮斗在一線的創業者,更是一名活躍在二級市場的投資者,還是一個躬身紅塵的修行者(道家),金巴巴財策創始人,財經專欄作家,擁有17年專業投資經驗,著有雪球叢書《聰明投資課——一個獨立投資人的心路歷程》,專注于投資教育和家庭、家族財富頂層設計與咨詢。
(本文1300字左右,閱讀大概需要2分鐘,這是“立成說投資”第547篇原創文章)
昨晚央行出臺重磅政策:指導商業銀行依法有序調整存量個人住房貸款利率。這則消息發出后,各大財經媒體圈和投資圈頓時炸開了鍋,之前一直被市場預期的利率調整靴子終于落地了。政策中提及的所謂“調整”存量房貸利率,實際上,就是要下調存量房貸利率,這背后到底有何深意呢?對銀行股的投資者有哪些影響呢?
筆者認為下調存量房貸利率的主要目的有如下幾點:一是降低存量購房者的財務杠桿率和負債率,適當減輕房奴們的購房負擔;二是購房者房貸利息支出降低后,結余的資金有利于大消費行業的增長;三是在居民收入下降的大背景下,購房者的債務負擔下降后,可以適當降低銀行房貸的違約率,減少司法拍賣房的數量,維護社會穩定;四是可以適當緩解和降低居民提前還貸的壓力和動力,降低人們的焦慮感。
毫無疑問,這項政策的落地,廣大房奴們自然是拍手稱快的。當前首套房的房貸利率已經跌破了4%,在3.6%左右,而在前幾年房貸利率動輒就是5%以上的高水平,二者的利差已經有近1.5-2%的差距,居民房貸的時間基本上橫跨20年-30年之間,1.5%-2%左右的利率差在長時間的復利效應下,更是一筆不小的財富。
天下熙熙,皆為利來!既然房奴們得到了實惠,那么是誰在做出犧牲,負重前行了呢?毫無疑問,是商業銀行們。這次政策讓商業銀行們讓利于民,為老百姓減負做出了貢獻。銀行一直都是在躺著賺錢,在稀缺銀行牌照的保護下,它們往往都有著非常穩定的利差收入。以2022年為例,中國上市銀行占上市公司35.7%的資本和67%的資產,它們卻創造了占上市公司8.2%的營業收入和39.6%的凈利潤。
很顯然,銀行的賺錢能力是非常強的,所獲的利潤幾乎是所有上市公司總和的“半壁江山”。正所謂,一鯨落,萬物生!筆者認為,銀行主動讓利,讓社會蛋糕重新分配,是有利于宏觀經濟的增長的。
居民的存量房貸,對于商業銀行來說,是妥妥的優質資產,這筆資產的違約率幾乎是銀行資產中最低的,畢竟,絕大多數人為了維護自己的信用和一套住宅不被司法拍賣,都使出了吃奶的勁兒。存量房貸利率下降,對銀行未來的利潤增長提出了比較嚴峻的挑戰,二級市場中的銀行股投資者們很可能要吃啞巴虧了,這是當前銀行股比較大的利空消息。
當然了,筆者這么表達,很容易引起二級市場里銀行股投資者的不滿,尤其是那些堅定持有的“夾頭”們的不滿。有的投資機構說,存量按揭降息對銀行的負面影響不大,因為這樣會讓提前還貸的購房者數量減少,實際上,這么解讀有利于屁股決定腦袋之嫌,因為有實力提前還貸的購房者其實占比是很小的,大多數普通購房者都沒有提前還貸的能力和實力。
毫無疑問,這項政策的落地,是管理層向銀行業開刀,要求經營具有壟斷性的商業銀行們主動讓利于民,降低購房者的負擔,從而可以讓市場有更多的資金投入到其他行業,刺激大消費行業的正向循環,有利于宏觀經濟的穩定。
整個宏觀經濟變好了后,商業銀行們自然也會受益。畢竟,一花獨放不是春,百花齊放才是春!短期來說,商業銀行的利潤增長承壓,面臨一定的經營壓力,但長期來看,優秀的商業銀行仍然會脫穎而出!
(注:以上分析僅代表“立成說投資”的獨家觀點,不作為專業投資建議!)
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