訪奧緯咨詢大中華區(qū)總裁:解決養(yǎng)老金問題,要增加可投資的資產(chǎn)基礎|直擊夏季達沃斯

    來源: 第一財經(jīng)資訊2023-07-01 14:00:34
      

    全球養(yǎng)老金系統(tǒng)的可持續(xù)問題已成為各國政府的議程重心之一。

    根據(jù)世界經(jīng)濟論壇的數(shù)據(jù),退休儲蓄和退休收入需求之間的全球差距預計將在三十年內(nèi)達到400萬億美元,超過全球經(jīng)濟規(guī)模的五倍。


    (相關資料圖)

    世界經(jīng)濟論壇稱,三大趨勢驅(qū)動著這一差距的擴大。一是人口趨勢導致的快速老齡化。二是隨著產(chǎn)業(yè)的中斷,非正規(guī)部門工人的比例不斷增加。三是隨著世界各地的中產(chǎn)階層不斷擴大,人們對退休收入的期望也相應增加。

    為應對挑戰(zhàn),近一段時間來,多地也已開始推進養(yǎng)老金體系的改革。例如,作為歐洲最大的職業(yè)養(yǎng)老系統(tǒng),7月1日,荷蘭私人養(yǎng)老金系統(tǒng)的全面改革正式生效。養(yǎng)老基金將把更多的風險分配給年輕群體,而減少分配給接近退休的人。

    什么才是更可持續(xù)的養(yǎng)老金體系,私營領域能如何幫助解決養(yǎng)老金問題?為此,第一財經(jīng)記者在世界經(jīng)濟論壇第十四屆新領軍者年會上專訪了奧緯咨詢董事合伙人、大中華區(qū)總裁雷韜潤(Peter Reynolds)。他認為,增加可投資的資產(chǎn)數(shù)量和范圍,是幫助人們在退休后得到可觀回報的路徑之一。

    好的養(yǎng)老金體系經(jīng)驗

    第一財經(jīng):全球利率正在上升,這對養(yǎng)老金體系來說有何影響?

    雷韜潤:有好的一面,比如投資回報通常會上升,從投資組合中得到的無風險回報也會增加。但另一方面,這顯然意味著某些國家的通貨膨脹之前一直在攀升,而這是退休后最大的問題。在歐美國家,可以觀察到生活成本上升了很多。這對那一代人的退休儲蓄會產(chǎn)生真正的壓力,因為他們需要為能源和食品等基本必需品付費。

    總的來說,這是兩種相互抵消的效應。

    第一財經(jīng):多國都在思考養(yǎng)老金體系改革,這是否說明現(xiàn)如今的養(yǎng)老金體系已經(jīng)過時?什么才是更可持續(xù)、更健康的養(yǎng)老金體系?

    雷韜潤:我不認為已經(jīng)過時。挑戰(zhàn)在于,當人們的壽命增長,退休人員增多,養(yǎng)老金規(guī)模擴大,這段時期所需的醫(yī)療保健費用也激增。

    我們應該清楚,并不存在一種完美的養(yǎng)老金模式。縱觀全球現(xiàn)有養(yǎng)老金融資情況,幾乎每個養(yǎng)老金市場都有缺口。換言之,沒有一個即插即用的萬金油解決方案。

    但從養(yǎng)老金體系“三支柱”來說,支柱1、支柱2和支柱3分別由國家、企業(yè)和個人資助。在許多老齡化程度已經(jīng)很深的市場,支柱3正變得越來越重要。

    第一財經(jīng):全球是否有在養(yǎng)老金制度上做得較好的例子?

    雷韜潤:一些較小的歐洲國家做得尤其好,例如瑞士、瑞典等地。值得注意的是,這其中有些國家的養(yǎng)老金體系更注重支柱1。

    相比之下,中國或印度這樣超大人口規(guī)模的國家的問題不在于人口多少,因為相比人口較小的國家,你可以直接擴大各緯度的規(guī)模。實際上,關鍵在于撫養(yǎng)系數(shù)(dependency ratio),即領取養(yǎng)老金的人口對有經(jīng)濟效益的人口數(shù)之比。隨著這一系數(shù)的下降,需要預先籌措的養(yǎng)老金就越多。

    在中國,我們可以投資的資產(chǎn)數(shù)量,以及可投資的資產(chǎn)范圍,正在發(fā)生相當大的變化。如何建立持續(xù)的儲蓄和老年人口可用的融資資源,是值得我們思考的問題。金融部門的潛在機會之一就在于,如何增加人們可以投資的資產(chǎn)基礎(asset base),以產(chǎn)生他們在退休時可以享受的回報。

    第一財經(jīng):中國養(yǎng)老金體系在私營領域是否存在更多機會?

    雷韜潤:是的。首先,從占財富資產(chǎn)的百分比來看,私營領域養(yǎng)老金的增長還非常小。如果它增長到類似于美國或歐洲的規(guī)模,那將是非常有意義的發(fā)揮空間。

    我認為,這一領域的主要機會在于創(chuàng)造可投資的資產(chǎn)。這樣,人們就可以進行多元化的投資,作為未來養(yǎng)老金的一部分。此外,一些人可能想要債務產(chǎn)品、股票產(chǎn)品,或一些基金來對沖他們的利率風險,這就需要資本市場的支持。

    我認為這是一種發(fā)展的方向。

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