行業透視｜退市危機下，房企保殼計劃成效幾何？|環球微資訊

導語

當前有部分房企因為流動性以及經營危機陷入了退市潮，同時其中已經有部分企業開啟了保殼計劃。

◎ 文 / 房玲、洪宇桁

(相關資料圖)

隨著房企流動性危機的持續蔓延，以及房地產行業的下行，房企股價整體持續下跌，部分A股房企甚至因連續20個交易日的每日股票收盤價均低于人民幣1元/股而觸發了終止上市條件。 在這個情況下，部分有退市危機的企業開始了保殼計劃。 那么目前有多少企業還有退市危機？ 推進保殼計劃的企業效果又如何呢？

01

已有8家A股房企被強制退市另有12家企業股價低于2元/股

2021年以來，由于房企流動性危機不斷爆發以及行業的持續下行，上市房企的業績開始持續惡化。因此在2023年4月A股企業年報陸續披露完成后，A股上市房企迎來了一波“戴帽潮”，共有11家A股上市房企被“戴帽”，這些企業的股價也因此遭到了重挫。截至6月21日，共有8家A股房企因連續20個交易日的每日股票收盤價均低于人民幣1元/股而觸發了終止上市條件，全部都是戴帽企業,其中藍光發展已經于6月6日完成了退市。

除了已經確定強制退市的幾家企業之外，還有部分房企的股價觸及了強制退市的邊緣。從6月21日收盤價來看，共有12家房企的收盤價低于2元/股，其中泛海控股甚至已經有連續11個交易日低于1元/股，有可能觸發終止上市條件。而其余股價高于1元/股的企業中有部分企業的股價也曾經跌至1元/股左右，隨時有可能面臨退市危機。在這個背景下，部分企業開啟了保殼計劃，以避免出現1元退市。

02

榮盛發展和金科采取注入股東資產+股東增持組合拳保殼成效較為顯著

據不完全統計，截至6月21日共有榮盛發展、金科股份、世茂股份、新華聯、泛海控股、宋都股份和美好置業7家企業開啟了保殼計劃，主要方法有三種：一是定增注入控股股東資產提升公司價值，二是通過股東增持刺激股價，三是公司回購股份。

在注入股東資產方面，目前僅有榮盛和金科兩家企業進行了嘗試，其中榮盛發展通過結合使用注入資產和股東增持兩種方法取得了較好的成果。榮盛發展在5月29日公告中宣布企業自5月26日開始停牌，當時股價僅為1.17元/股，停牌原因是企業擬以發行股份的方式購買控股股東榮盛控股持有的榮盛盟固利新能源科技股份有限公司68.38%股權，企業也借此向新能源領域進行多元化擴展。與此同時，榮盛在停牌期間的6月8日宣布公司部分董事、監事、高級管理人員及核心骨干計劃自6月9日起3個月內，以自有或自籌資金通過二級市場集中競價方式增持公司股份，擬增持金額合計不低于7565萬元，且不超過約1.2億元。

在兩種方法的聯合刺激下，停牌10個交易日后榮盛發展于6月9日復牌，復牌之后連續5個交易日都收獲了漲停板。此后企業股價基本保持穩定，6月21日收盤價為1.6元/股，處于相對安全的區間。

除了榮盛發展之外，金科股份也采取了同樣的措施提升股價。6月5日，金科宣布由金科控股指定的增持主體財聚投資繼續通過集中競價交易方式增持公司股份，已累計增持2167.9萬股，成交金額合計1926.85萬元。同時金科股份的11位公司董事、高級管理人員及核心骨干截至6月5日已通過二級市場集中競價交易方式合計增持公司股份144.27萬股，合計增持金額為142.04萬元，因此金科的收盤價在6月6日成功由前日的0.97元/股升至1.07元/股，重回1元上方。而在6月6日晚間，金科股份宣布擬以發行股份的方式購買公司股東金科控股的控股子公司重慶兩江新區科易小額貸款有限公司持有的重慶恒昇大業建筑科技集團20%股權，因此公司股票自6月7日開始停牌。6月21日金科股份復牌首日股價即漲停，收1.18元/股，企業保殼計劃短期內對股價的提振作用也相當明顯。

03

股東增持提振股價成效不一增持規模與推進進度是關鍵

相對于榮盛發展注入資產+股東增持的組合拳對于公司股價的有效提振，純資本運作的股東增持或股份回購則效果不一。在使用純資本運作的5家房企中，新華聯的股價提振效果較為明顯，而其余的幾家企業卻并不盡如人意。

新華聯的保殼計劃開始于5月19日，由于當日*ST新聯收盤價為0.97元/股，首次跌破1元/股，因此為了穩定股價，新華聯于5月20日宣布公司控股股東新華聯控股計劃自5月22日起3個月內通過深圳證券交易所交易系統集中競價的方式增持公司股份1億-2億元，正式開始了保殼。在新華聯宣布了股東增持計劃后，*ST新聯連續12個交易日都保持著5%左右的漲幅。6月7日*ST新聯又宣布新華聯控股已累計增持公司股份3793.38萬股，增持股份比例已達公司總股本的2%，維持了市場信心。因此*ST新聯于6月21日收盤價為1.67元/股，重回較為安全的區間。

相較于新華聯，世茂和泛海的保殼計劃雖然有一定的成效，但是效果并不是十分顯著。以世茂為例，5月30日ST世茂宣布了公司控股股東峰盈國際或其一致行動人的增持計劃，擬增持金額不低于1億元（含），且不超過2億元（含），增持價格不高于1.3元/股。此后在6月4日ST世茂又宣布將使用不低于1億元（含），不超過2億元（含）進行公司股份回購，回購股份價格區間不高于1.3元/股，由此可以看出，增持價格和股份回購價格的限制令世茂股份的股價漲幅相對較低。

至于宋都股份和美好置業，兩家企業的保殼計劃幾乎沒有效果，主要是因為以下兩點：1.增持計劃規模較小。宋都的股東增持計劃最多使用金額僅為76萬元，而美好置業雖然計劃使用5000-8000萬元進行增持，但是根據企業披露的增持進展來看，到企業被強制退市的一周前實際完成的增持金額僅有397.5萬元，完全無法提振市場信心；2.保殼計劃出臺遲鈍。美好置業于4月24日股價首次跌破1元/股，開始了面值退市的倒計時，但是企業直到5月10日才推出了股東增持計劃，留給市場的反應時間較短，也影響了企業的自救時間。

整體看來，當前有部分房企因為流動性以及經營危機陷入了退市潮，同時其中已經有部分企業開啟了保殼計劃。在當前房企使用的注入資產、股東增持以及回購股份三種方法中，注入資產對于股價的提振效果相對較好，而純資本運作的股東增持和回購股份則成效不一。但是保殼終究只是短期內的臨時手段，在行業大環境還沒有恢復的情況下，陷入危機的房企能做的仍是積極解決流動性危機、削減企業冗余成本、維持企業口碑，部分企業介入新興概念板塊擴張多元化業務也可能是一條出路。

本文僅為個人觀點，不代表所在企業觀點

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