CPI創近3年來新低，“通縮”信號強烈，投資者該怎么辦？_今日最新

文/金立成

作者簡介：

金立成，是一位奮斗在一線的創業者，更是一名活躍在二級市場的投資者，還是一個躬身紅塵的修行者（道家），金巴巴財策創始人，財經專欄作家，擁有17年專業投資經驗，著有雪球叢書《聰明投資課——一個獨立投資人的心路歷程》，專注于投資教育和家庭、家族財富頂層設計與咨詢。

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以下是正文：

近期，國家統計局發布的經濟數據顯示，2023年4月份，全國居民消費價格指數（CPI）同比僅上漲0.1%，漲幅創下了2021年3月以來新低，同比上月下滑了0.6個百分點；全國工業生產者出廠價格指數（PPI）同比下降3.6%，同比已有連續7個月處于負增長。

若單單從消費者的角度來看，CPI和PPI指數上漲乏力、甚至是創下新低，這都是好事，因為消費者實際支出的成本在下降，但如果站在整個宏觀經濟的角度來看，這并不是什么值得慶賀的事，說明經濟增長壓力較大，“通縮”信號強烈，有較大下行風險壓力，消費低迷，對宏觀GDP的增長貢獻下降。

2023年管理層對GDP的增長目標設置在5%左右，一季度GDP的實際增長率為4.5%，比預期目標低10%，這意味著全年想要實現5%的GDP增速，未來幾個季度的增速必須要加快才行，這樣才能得到一個比較理想的平均數?？墒?，從4月份披露的經濟數據來看，二季度經濟發展情況并不樂觀，下行壓力較大，投資者需要謹慎對待。

CPI指數增速創下歷史新低，主要原因有如下幾點：

一是居民消費信心不足，對未來經濟增長前景比較悲觀；

二是年輕人失業率比較高，就業環境不是很理想，各行各業內卷嚴重；

三是房地產行業仍然低迷，距離復蘇期還有一定的時間。

除此之外，近期4月金融數據還出現了居民端新增存款、新增貸款同時收縮的情況，這其實從側面已經反映了疲態的經濟環境。

實際上，投資者要明白的是，如果經濟出現了全面通縮，后果是比較嚴重的。

通縮的含義就是物價持續下跌，市場中的流動貨幣量小于實際需求的貨幣量。短期通縮無關緊要，但若出現了長期通縮，物價下跌會導致企業的利潤縮水，負債率上升，實際貨幣利率上升的情況，企業會被迫選擇裁員自保，社會失業率會上升，債務危機可能會系統性爆發，這些都會對經濟增長產生巨大負面影響。

一般來說，溫和的通脹是有利于經濟增長的。

因此，在當前這個背景下，銀行利率要進一步下行才行。近期有關部門下發重磅通知，自下周一起，要求各銀行控制通知存款、協定存款利率加點上限。其中，國有大行加點上限不能超過10個基點（BP），其他金融機構不能超過20BP。

其實，這就是一種變相降息的信號。

一方面可以讓銀行的負債成本下降，讓銀行維持穩定的利差水平；另一方面可以變相刺激消費，讓居民的存款搬家。

從國際環境來看，美聯儲加息周期見頂的信號愈來愈明顯，因此，筆者認為我國央行在今年下半年大概率會宣布降息以提振經濟增長。

那么投資者該怎么辦呢？

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