文:蕭東
疫情過去,美國經濟出現反常怪象。
2022年是美國經濟走出“疫情經濟”的一年。“疫情經濟”的特征,從物流角度看,是美國民眾購物習慣從線下轉向線上,導致對倉儲需求飆升,供應鏈的不暢使得物流渠道出現擁堵。而疫情的終結使得2022年的國際貿易與物流市場出現了幾大戲劇性的變化。
(資料圖片僅供參考)
其一是海運價格“懸崖跳水”:從中國運往美國西海岸的40英尺集裝箱的海運價格從20000美元跌到1100美元,跌幅高達逾90%。
其二是物流旺季不旺:物流業高峰季節通常在8月卻提前到了5月。
其三是港口特大擁堵結束:在洛杉磯-長堤海面上擁堵的貨船從百艘下降到個位數。
其四是倉庫狀況依然擁擠:全美倉庫空置率并未因貨流的減少而提高,平均水平為3.4%,洛杉磯更是低達0.9%。而疫情前的這一數據約為6%。
如今,2023年已經過去一個季度,市場上出現了什么新的狀況呢?首先是海運價格繼續低迷。從中國運往美國西海岸的40英尺集裝箱的海運價格跌到了1000美元左右,眼看就要擊穿千元大關。這一價格在疫情前約在1500美元左右。這反映了國際貿易持續疲軟的狀況。2023年前兩個月,全球貨運量繼續下降。但反常的是,美國倉庫擁擠情況并未緩解。最新出爐的2022年第四季度數據表明,全美倉庫的空置率升到3.3%,遠低于疫情前的6%。從市面上看,倉庫租賃價格還是高企不下,市面上倉庫租賃、買賣活動依然熱絡,但是買賣雙方都比疫情期間謹慎。
2023年前兩個月,美國倉庫擁擠情況并未緩解。
這種冷中有熱的市場表現,其背后原因是,疫情時廠家大量囤貨導致積壓,疫情過后一時無法消化。而通貨膨脹和政府補貼的消失使得需求萎縮。倉庫需求依然維持不變的原因則是,雖然市場變冷,但倉庫供需的缺口依然存在。因此,總的市場的狀況便是冷中有熱。
硅谷銀行倒閉會引爆美國經濟衰退嗎?
過去一段時間,市場上普遍認為美國經濟今年進入衰退。《華爾街日報》1月調查的經濟學家平均預計,美國在未來12個月內陷入衰退的概率為61%。高盛集團則略為樂觀,認為美國在未來12個月內進入衰退的可能性為35%。高盛有三個理由:第一是美國的失業率低;第二是通脹率正在下降;第三是2022年美國第三和第四季度的GDP增長率為分別為2.6%和2.9%,表明加息對經濟影響不是致命。
從美國已經公布的數據看,今年年初至今,美國經濟活動差強人意。今年3月,美國亞特蘭大聯邦儲備銀行的GDP Now跟蹤機構曾預測,美國第一季度GDP折合成年率將增長3.5%。最新的預測下調至1.5%。
美國經濟之所以沒有陷于衰退,首先要歸功于消費:消費占美國經濟的70%。美國人現在肯花錢嗎?先看最大頭的住房消費。去年在高利率的高壓下,美國房市急凍,但如今似乎出現止跌回升的勢頭。美國2月成屋銷售價格中位數同比略微下降0.2%,至36.3萬美元/套,為2012年以來首次下跌;2月成屋銷售總數年化環比上升14.5%,但同比仍下降22.6%。從市場上看,看房購房人流再起,豪宅冷但剛需房熱。
其次看就業:如今高科技公司大裁員的消息滿天飛,使得許多人產生驚恐。今年初,亞馬遜宣布將裁員超過1.8萬人,3月20日再度宣布大規模裁員9000人。開年至今,全球就有500家科技公司宣布裁員,人數已經超出14萬人,包括Meta、微軟、谷歌,以及亞馬遜。3月14日,Meta公司也宣布了第二輪大規模裁員1萬名。
事實上,美國就業市場并不那么悲觀。美國勞工部3月10日公布的數據顯示,今年2月美國失業率環比上升0.2個百分點至3.6%;與此同時,美國職場空缺繼續存在。連續20個月,雇主公布了至少1000萬個職位空缺,相當于每名失業人員對應兩個職位空缺。
美國就業市場并不那么悲觀。
科技行業出現“裁員潮”的一個重要原因,是新冠疫情期間各大企業的過度招聘。CNBC報道稱,2019年底,亞馬遜全職和兼職員工數接近80萬,這一數字在2021年底達到160萬。因此,現在高科技企業的裁員有很大程度上是消腫。
再次看金融:最近美國經濟最大的黑天鵝事件是硅谷銀行倒閉,使人聯想到2008年雷曼事件。美國第四大投行雷曼兄弟于2008年9月15日申請破產保護,引發了全球市場恐慌,并導致全球金融危機,而這一次硅谷銀行危機主要是局限于中小銀行。大銀行這些年一直在進行美聯儲要求的壓力測試,基本上都能過關,抵御危機的能力很強。參加銀行壓力測試的資產門檻為2500億美元。硅谷銀行倒閉時的資產額恰恰為2090億美元,不在大銀行之列。硅谷銀行事件發生后,大量資金從中小銀行轉移到大銀行,說明這次危機主要還局限在中小企業。
其次,硅谷銀行問題的性質與雷曼不同。雷曼倒閉主要是由于其持有的大量次級抵押貸款證券等資產爆雷,導致流動性危機。硅谷銀行是由于利率上升,購入國債的利率倒掛而導致虧損,更多的是市場性風險而非系統性風險。
再看美國通貨膨脹問題:困擾了美聯儲多時的通貨膨脹依然嚴重,但似乎出現緩解的跡象。二月份,美國消費者物價指數的年化增長率為6%,低于1月份的6.4%。美聯儲一如預期般宣布加息25個基點并稱年內不會降息。不過多方預測,美聯儲加息周期可能很快走到盡頭,今年剩余時間大概率只加息一到兩次。市場這種預期也許是近期房市回暖的原因。
業界面臨的更多的是供應鏈的調整,而非進口的縮減
從各種跡象來看,今年美中貿易形勢不容樂觀。
據中國海關統計,按美元計價,今年頭2個月中國進出口總值8957.2億美元,下降8.3%。其中出口5063億美元,下降6.8%;進口3894.2億美元,下降10.2%;貿易順差1168.8億美元,擴大6.8%。其中,對美國出口下降幅度更是達到15.2%、進口則為增長2.8%;對美貿易順差2852.4億元,收窄24.9%。
據新聞報道,中國港口堆積的空置集裝箱也越來越多。不僅是上海,空箱堆積如山的現象正在深圳、廣州等地各大港口上演。
從美方的數據看也可以得出同樣結論。今年以來,美國整體進口并未縮減,2023年1-2月,美國自全球進口4851.4億美元,較上年同期略增0.5%,3月份進口較2月增長6.9%。但來自中國的貨物流量正在下降。在2021年,中國還是美國第一大貿易伙伴,如今已降到第4名。第一名現在是歐盟,第二名是加拿大,第三名是墨西哥。2022年2月,來自中國的進口占美國進口總額的41.5%,到2023年3月份,中國的份額一路下滑至31.6%。
今年以來,美國整體進口并未縮減。
美國全國零售聯合會預計,美國進口將在未來幾個月繼續攀升,但不會達到疫情期間的水平。可見,物流業面臨的更多的是供應鏈的調整,而非進口的縮減。中國很多服裝、鞋帽、家具、玩具、陶瓷、皮革箱包等行業,轉移到了東南亞和墨西哥。以家具產業為例,在ISM制造業細分行業的調查中,美國的家具行業在2月的新訂單量、進口量、產量均處于下滑狀態。根據海關總署的數據,今年1-2月,中國家具類別產品出口至美國的總額為304.2億元,去年同期為377.05億元,同比下滑19.32%。
個中原因,就是疫情爆發時居家家具和運動器材,辦公桌需求急劇擴大。廠家恐慌性備貨,造成過度備貨,但在2022年居家辦公取消后,家具需求下降。在高物價和利率上升的情況下,房屋成交收縮,直接導致家具訂單減少。與此同時,因東盟地區在美被征收關稅較低,加之當地的人力成本也低,大批家具廠家轉移到越南及其東南亞各國。
因此,對于業界人士而言,更重要的是因應經濟形勢的變化,對經營策略進行調整。雖然美國經濟衰退的可能性不大,但由于美中貿易的下滑和供應鏈變化,物流業面臨著新的挑戰。業者宜謹慎操作,盡可能輕資產,將業務集中在自己最有比較優勢的領域。同時拓寬貨物來源,整合東南亞資源,提高內部效率。
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