4月制造業采購經理指數回落 經濟持續回升過程中的換檔期信號？

4月30日國家統計局數據顯示，4月份中國制造業采購經理指數（PMI）為49.2%，比上月下降2.7個百分點。非制造業商務活動指數為56.4%，環比下降1.8個百分點。綜合PMI產出指數為54.4%，較上月下降2.6個百分點。

【資料圖】

經濟回升過程仍在延續

物流與采購聯合會特約分析師張立群認為，4月份PMI指數較大幅度回落，且已低于榮枯線水平，既有季節性因素影響，更主要的是一種經濟從恢復性增長轉入全面回升過程的短期現象，不改變經濟持續回升的大趨勢。

張立群認為，從恢復性回暖到系統性、全局性回暖，需要有一個轉換期，但時間不會長。對此期間出現的經濟指標回落，應該有正確認識，應該保持定力，繼續加大力度，抓實抓好各項既定政策的落實。

國金證券首席經濟學家趙偉認為，目前仍處于經濟復蘇早期，不必過度解讀4月PMI的超預期回落。隨著政策落地效果的逐步釋放、場景恢復帶來的線下活動持續改善，經濟增長內生動能將逐步修復。

東方金誠首席宏觀分析師王青指出，盡管4月制造業PMI指數降至收縮區間，但在服務業、建筑業PMI持續處于高景氣水平帶動下，當月綜合PMI指數仍保持在54.4%的較快擴張狀態。這意味著經濟回升過程仍在延續。另外4月制造業PMI指數中的生產經營活動預期指數為54.7%，繼續處于較高水平，表明企業對近期市場發展信心穩定。

二季度政策面有望在擴大內需方向持續發力。在提振居民消費方面，除進一步拓展消費場景、優化消費環境外，各地也會持續加大消費券和消費補貼發放力度，并針對新能源汽車、綠色智能家電、綠色建材等大宗消費出臺階段性支持措施。

同時政策將保持穩定增長取向，基建投資和制造業投資將保持較強韌性，投資對經濟增長的拉動力會保持穩定。以上將抵消外需放緩帶來的影響，推動宏觀經濟延續回升向上過程，疊加上年同期基數明顯偏低，估計二季度GDP（國內生產總值）同比有望升至8.0%左右。

制造業PMI指數回落，經濟恢復動力需鞏固

從13個分項指數來看，同上月相比，各分項指數均有所下降，指數降幅在0.1至4.8個百分點之間。

物流信息中心文韜指出，4月PMI在連續3個月運行在50%以上后落入收縮區間。分項指數變化顯示，市場需求擴張態勢回落，企業生產穩中趨緩，運營態勢收縮，經濟恢復動力仍需鞏固。但總的來看，經過一季度持續回升，經濟運行積極變化明顯，生產要素成本回落，企業資金狀況趨好，人力資源保障和物流效率提升，匯率波動影響明顯下降，企業對后市預期相對樂觀。

植信投資研究院宏觀高級研究員羅奐劼表示，展望5月，制造業PMI有望重新擴張。我國工業生產韌性較強，經濟平穩復蘇態勢未發生變化，隨著工業生產開始進入旺季和消費場景增多，需求也將重新加速回暖。接下來，相關政策應向擴大內需、穩定制造業就業和支持中小企業等方面發力。

非制造業商務活動指數保持在較高水平，復蘇節奏較好

數據顯示，在非制造業PMI各單項指數中，新出口訂單指數、存貨指數、投入品價格指數和銷售價格指數較上月有所上升，升幅在0.2-4個百分點之間；供應商配送時間指數與上月持平；新訂單指數、在手訂單指數、從業人員指數和業務活動預期指數較上月有所下降，降幅在0.1-1.3個百分點之間。

物流與采購聯合會副會長蔡進指出，4月份非制造業商務活動指數和新訂單指數在上月創高后有所下降，但均保持在56%以上的較高水平，非制造業保持較好復蘇節奏。

總體來看，投資持續發力和線下消費加快恢復為非制造業穩定復蘇帶來基礎。但當前非制造業的加快恢復是建立在前期積壓需求加速釋放的基礎上，市場需求恢復的持續性仍待觀察，穩投資和促消費相關政策仍需持續發力，鞏固經濟恢復韌性。

物流信息中心武威表示，投資持續發力、線下消費加快恢復和新動能的持續活躍為非制造業穩定恢復帶來基礎。企業對未來市場預期也繼續保持樂觀。業務活動預期指數雖較上月有所下降，仍連續4個月保持在62%以上。

企業調查顯示，反映市場需求不足的企業比重較上月繼續下降，但仍連續12個月在50%以上，說明市場需求雖有所恢復，但仍有半數以上企業對市場需求恢復力度感受不強，穩投資和促消費相關政策仍需持續發力，鞏固經濟恢復韌性，提升需求恢復力度。

新京報貝殼財經記者 張曉翀

編輯 徐超

校對 劉越

關鍵詞：