危機時刻，美國人的存款去哪避險？

雖說歐美銀行危機的噪音正在越變越小，但由其引發(fā)的余波依舊散發(fā)著余熱！

自歐美銀行業(yè)危機爆發(fā)以來，“聰明而敏感”的美國民眾上演了一出存款大轉(zhuǎn)移的好戲！讓人不禁感嘆，不愧是一個經(jīng)歷了無數(shù)次危機的國家，美國人民的防風險意識又進化了。

(資料圖)

國金證券在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時指出，硅谷銀行破產(chǎn)風波已經(jīng)基本平息，但其影響金融條件的強度和持續(xù)性是不確定的。

恐慌之下，貨幣基金又擔起了美國人民存款避風港的大任！

何處是安全的家？

自2022年3月美聯(lián)儲開始加息以來，深受重傷的美國納斯達克經(jīng)歷了兩起三落。

尤其進入今年以來，外界環(huán)境變得略顯復(fù)雜。在美聯(lián)儲貨幣政策邁入重要節(jié)點，市場風險變得不可估量的前提下，納斯達克開啟了深蹲模式。資本主義的先富帶后富計劃不但沒有實現(xiàn)，還狠狠收割了一波！

來源：iFinD

看美聯(lián)儲臉色吃飯的股市不給力，硅谷銀行、簽名銀行的倒閉事件又引發(fā)了一起無理性的羊群效應(yīng)。

出于安全考慮，美國民眾的存款在大小銀行之間來回切換。據(jù)21世紀經(jīng)濟報道， 危機發(fā)酵初期，經(jīng)歷了大規(guī)模的存款外流之后，小銀行的存 款如今明顯增多，而此前還獲得明顯存款流入的前 25大銀行，卻成了存款外流的重災(zāi)區(qū)。

投資方面，美國的貨幣基金市場卻一片紅火！尤其是硅谷銀行事件發(fā)生后，3月9日開始，大量資金涌入美國貨幣基金市場。

根據(jù)EPFR的數(shù)據(jù)，3月份已有超過2860億美元流入美國貨幣市場基金，成為自Covid-19危機以來流入資金最多的月份。iFinD的統(tǒng)計顯示，截至3月29日當周，貨幣基金總資產(chǎn)達到創(chuàng)紀錄的5.2萬億美元。

早在2019年，外媒援引iMoneyNet發(fā)布的貨幣基金報告（Money Fund Report），指出當時出于避險考量，美國貨幣市場基金資產(chǎn)觸及逾九年來最高。

據(jù)悉，就在硅谷銀行被美國當局接管的前一天，高盛旗下的美國貨幣基金吸引了520億美元的資金流入，增長了13%。

此外，根據(jù)iMoneyNet此前發(fā)布的數(shù)據(jù)，摩根大通的基金吸引了近460億美元，而富達獲資金流入近370億美元。

階段性受寵

美國投資者基金大轉(zhuǎn)移背后的目的也很簡單：當前，貨幣市場基金在更安全的前提下，還提供了不錯的收益率。

盡管自去年3月份以來，美聯(lián)儲已經(jīng)連續(xù)8次加息，將政策利率提高至15年高點。但在原有低基數(shù)基礎(chǔ)上，美國1年期基準存款利率也只有1.5%左右。

對比之下，貨幣市場基金通常持有易于買賣的低風險資產(chǎn)，包括短期美國政府債務(wù)。

隨著利率的上升，這些投資工具的收益率目前處于多 年來的最佳水平。《商業(yè)周刊中文版》援引EPFR Global的數(shù)據(jù)，貨幣市場基金目前大部分收益超過2%，有的甚至在3%、4%或以上。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，超短期債券基金規(guī)模約已有1500億美元。

美國貨幣基金主要投資于各種大額、超短期、低風險的債務(wù)產(chǎn)品如銀行間隔夜拆借、商業(yè)票據(jù)等等。

世界范圍內(nèi)，在受到監(jiān)管的債券基金中，美國債基規(guī)模的占比不斷上升，2021年底已達到50%；美國貨幣基金規(guī)模占世界貨基比重的均值為53%。

從美國歷史上來看，貨幣基金崛起于1971-1982年之間， 由 于經(jīng)濟滯 脹、利率市場化等因素，期間貨幣基金規(guī)模占比從8.1%上升至74.1%。

進入1970年代，美國經(jīng)濟出現(xiàn)“滯脹”，股票市場震蕩起伏，1975年之前以股票型基金為主的公募基金行業(yè)基本停滯不前。

1980年前后，市場利率高企（最高達10%以上），而銀行存款利率受限（不超過5%），貨幣型基金通過投資于債券、短期融資券和大額存單等，可獲得市場利率收益，受到了投資者的青睞。

結(jié)果上來說，或許是大環(huán)境下的自然結(jié)果，但貨幣基金的起落也是政府“有意”調(diào)控下的產(chǎn)物。

根據(jù)中金公司的研究，1970年代，美國銀行存款利率上限受到“Q條例”的約束，而貨幣基金則能夠提供高于存款的利率，在此背景下貨幣基金規(guī)模迅速增加，年均復(fù)合增速約200%。

然而，為了緩解存款類金融機構(gòu)面臨的巨大存款流失壓力，美國政府著手逐步廢除“Q條例”，包括存款利率的市場化以及部分類型存款賬戶取消利率上限等， 貨幣基金的相對優(yōu)勢被削減，此后雖規(guī)模持續(xù)增加，但占比便一路波動下行，近年來則保持相對穩(wěn)定。

如果挑選一個能夠定量的指標，很大程度上，貨幣基金受到追捧的時機在于：貨幣基金收益率與存款利率之間出現(xiàn)高利差之時。

例如1991-1994年間利差下降，貨幣基金出現(xiàn)持續(xù)的資金流出，而1995年后隨著利差的再度上行，貨基也錄得了持續(xù)的資金凈流入。

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