偵探哥今天跟大家聊一聊興證全球基金,本人曾經作為興全的忠實粉絲,買了興全一哥——謝治宇的不少基金產品,在2021年之前收益還是不錯的。
(資料圖片)
但在2021年之后業績非常難看,2021年的最大回撤還在15%左右,2022年就非常夸張了,最大回撤在30%左右的比比皆是,還不如大盤指數。
很多基民可能和我一樣,都是深度價值投資者,喜歡穩健一點,回撤小一點的產品,不求收益彈性有多大,但求跌的不算多。看中了謝治宇早些年穩健的投資業績,且他也是穿越牛熊切換的老派基金經理。
但是近兩年的業績讓我體驗很差。到底是謝治宇的投資風格變了,還是市場風格不合適?
2022年興證全球的產品業績太難看!
先說說整個興證全球基金的業績情況,天天基金網披露了其業績的半年度財務狀況,2022年上半年默默收取了18億管理費。
特地看了下申購和贖回份額相差不大,投資收益規模的縮水大體都可以歸為凈值的虧損,2022上半年投資收益虧了76億,債券投資獲得了正收益,股票投資虧了126億!
2022年確實A股市場投資確實難做,滬深300指全年跌幅20%,不少基金產品都出了回撤,規模縮小。但是如果一家基金公司大部分的產品都出現了30%左右的回撤,問題就大了,還不如散戶無腦買入指數基金,那還需要基金經理做什么呢?
我從wind上截取了興證全球基金的混合型和股票型基金產品的2022年度業績情況,按照規模的大小進行了遞減排序,收益率讓人大跌眼鏡!
謝治宇作為興證全球基金一哥,自然在管的產品規模是最大的,像規模前三名的興全合潤、興全趨勢投資、興全合宜A都是謝治宇和其他基金經理聯合管理的,規模分別有268.06億、205.31億、179.24億,2022全年跌幅分別為26.93%、25.84%、22.08%。
2022年全年興證全球基金偏股混合類產品收益、規模情況
來源:wind,截至2022/12/31
2021年末,董承非離任之后,謝治宇接管了興全趨勢投資,成為了興全一哥。謝治宇在管的興全趨勢投資、興全合潤、興全合宜A、興全社會價值三年持有四只產品共計963.45億,其中前三只近910億規模,而到了2022年末三只產品只有650億規模,整整縮水了250億左右。
據天天基金網披露,上半年興全趨勢投資實現利潤-52億,興全合潤混合實現-55億,興全合宜A實現-34億,這三只產品上半虧損142億,而全公司上半年股票投資虧損126億,那其中謝治宇的“功勞”不可或缺。
被接管后的興全趨勢投資
業績一年不如一年
2018年股債雙殺,股市全年無任何行情,興全趨勢投資跌幅還在20%以內,跌幅低于滬深300指數,業績還算合理。2021年作為牛市三年的最后行情,興全趨勢投資也沒有把握住結構性機會,尚未跑贏同業類型的靈活配置。
2022年A股市場不好,但是還是有不少結構性機會,掌握好投資節奏其實能取得一定的收益。簡單來說,4月抄底大盤,7、8月份大盤漲勢殆盡的時候,也能獲得10個多點的收益。但是興全趨勢投資超跌大盤指數5個多點,且遠遠落后于同業基金。
謝治宇自2021年接管后的業績看起來一年不如一年,2022年都跑不贏大盤指數,持有體驗非常糟糕。
興全趨勢投資年度回報
來源:wind,數據截至2022/12/31
自2022年以來興全趨勢投資VS滬深300指數漲跌幅
來源:wind,數據截至2023/3/10
其實,興全趨勢投資歷年的風格都是還是偏向于大盤價值,而大盤價值除了地產以外,還有食品飲料、銀行、券商等等,去年地產是大盤價值的拖油瓶,完全沒有跟上反彈行情。
我相信在座的散戶投資者都不會碰地產板塊,誰想到興全趨勢投資為持倉那么高的地產倉位?如果興全趨勢投資配置銀行或者食品飲料,那就是另外一個故事了。
老派基金經理謝治宇將何去何從?
近期有看到基民在網上反饋,連續2年定投興全合潤混合,都虧得不行,最后只能割肉離場。按道理來說,定投可以平滑投資的成本,即便是波段行情,只要長期趨勢是向上的,賺錢都是必然的。
但是謝治宇的興全合潤混合似乎連續2年還處于U型曲線的左邊,到底什么時候能進入到右側,不得而知,取決于后續能不能踩準市場風格。
偵探哥用定投計算器測算下,發現連續2年定投興全合潤混合,虧損率達到15%。就算是買純債基金,2年持有收益率至少也有5%以上。這位基民能不崩潰,心態也是比較好的。
興全合潤混合近2年定投收益情況
來源:新浪財經定投計算器,數據截至2023/3/18
其實在2021年之前,謝治宇與張坤、葛蘭等人都是市場上頂流的基金經理。在那個年代,謝治宇的歷史業績還是很優秀的,擅長大盤價值風格的他曾經拿過8次金牛獎,被市場冠以“穩健”、“抗風險”等標簽。
興全合潤混合是謝治宇于2013年開始管理的,陪伴著謝治宇十年投資生涯,具有一定的代表性。該產品在2014年至2020年期間有6個年度收益跑贏同類產品,排名相對靠前。
那個年代,地產、保險、家電受益于政策紅利、房地產投資紅利,確實有非常好的行情。
而謝治宇也恰恰非常擅長大盤價值風格,對于傳統板塊的研究鞭辟入里。但是經濟在轉型,時代在進步,產業政策支持方向也在悄然變化。一成不變、只守著自家的一畝三分地,終究會被淘汰。對于基金經理來說,拓展能力圈范圍尤為重要。
其實基民們通過分析過往的持倉,可以看出基金經理的投資風格是一成不變的,還是有隨著時代的進步發生改變。除了看業績以外,看持倉變化是很有必要的。
我大致看了眼過往十年的持倉情況,出現較多的有中國平安、保利發展、晶晨股份、五糧液、三安光電、海爾智家等等,大多是地產、銀行、食品飲料、消費電子等板塊的大白馬。
其中像海爾智家、三安光電等不少標的出現在近兩年的倉位中。而2022年漲幅最大的新能源、信創、汽車等板塊的倉位占比很低。
下圖是興全合潤混合的2022四季度的十大重倉股情況,海爾智家、晶晨股份、三安光電,甚至包括芒果超媒都是謝治宇曾經研究非常透徹的公司,公司基本面問題不大。主要還是不在市場的風格上。
2022年4季度興全合潤混合前十大重倉股
來源:天天基金網,數據截至2022/12/31
這幾年經濟在轉型,市場也經歷了牛熊切換,有不少優秀的新生帶基金經理涌出。新消費、醫療、新能源的結構行情輪番上陣,謝治宇都錯過了。
其實,曾經就有從業人士評論,謝治宇等頂流大佬的投資風格已經趨顯老派,死守過去老套路,跟不上市場投資趨勢變化,很難做出超額收益。看來近2年的業績嚴重下滑、規模的大幅縮水也得到了一些驗證。
今年初,有不少關于謝治宇去向的小道消息,因為謝治宇管理的興全合潤混合、興全合宜兩只產品發生了基金經理變動。興全合潤增聘了葉峰共同管理,興全合宜增聘了程劍管理。
有人懷疑謝治宇后續可能會去私募,因為過往有業內基金經理卸任之前的重要信號,就是旗下多只產品會增聘用基金經理共同管理。也有可能是老帶新,培養有潛力的新任基金經理。眾說紛紜,偵探哥判斷不準,但是謝治宇如果未來持續保持“如此”的業績,能否一直連任,那就真的不好說了!
(市場有風險,投資需謹慎!本文不作為投資參考指導,讀者需要對自己的投資負責!)
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