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中國基金報記者 張玲
盡管年內新能源車板塊表現低迷，相關主題ETF回報均告負，但資金卻持續逆勢涌入，對主題ETF呈越跌越買之勢。數據顯示，年內新能車主題ETF合計份額相較于年初增幅超30%，并有產品份額漲幅超80%。
多位業內人士認為，投資者對新能車主題ETF的越跌越買，主要是基于對板塊中長期投資價值的肯定。從估值上看，新能源車板塊經歷長時間下跌后，板塊整體估值已經處于歷史較低水平，疊加碳酸鋰價值持續回調、各地陸續出臺相關鼓勵政策等利好因素，后續或將初現超跌反彈的機會。
(相關資料圖)
越跌越買
份額增幅最高超80%
Wind數據顯示，截至3月24日，新能車主題ETF年內年內收益均告負，平均收益率為-3.7%。
不過資金卻越跌越買，截至3月24日，新能車主題ETF合計份額達228億份，相較于年初增幅超30%。其中，工銀國證新能源車電池ETF份額增幅最高，達80.52%；廣發國證新能源車電池ETF、建信國證新能源車電池ETF分別以71.37%、68.46%的增幅排在二三位。
對此，基煜研究表示，資金借道權益ETF逆市凈買入，一直是資本市場的常規現象。ETF投資者成熟度、專業度普遍提高，其中很多人熱衷于在市場下跌時尋求左側交易。投資者對新能車主題ETF的越跌越買，可能是因為從中長期看，新能源車是實現碳中和、碳達峰目標中十分重要的一環，政策支持力度、市場空間都很大，而且我國新能源車在全球的競爭力不斷提升，中長期投資價值依舊值得關注。
國泰新能源車ETF基金經理徐成城分析，雖然近期因市場消息有一些負面情緒引發板塊調整波動。未來出口疲軟，可能也會造成汽車整體需求，尤其是新能源汽車的需求減少，但碳中和背景下汽車和新能源車的中長期投資機會仍然存在。今年我國新能源汽車銷量有望突破900萬輛，行業依然維持景氣狀態。事件驅動方面，4月上海車展將有多款新車及新技術發布，屆時也將激勵投資者情緒。且板塊彈性較高，因此資金仍然在場。
“前期新能源板塊悲觀預期在板塊調整中已經比較充分的釋放，優質標的具備相當的性價比。”中融基金認為，隨著經濟復蘇，新能源產業的景氣度仍在高位，國內新能源汽車消費仍有潛力，對外新能源車出口也具備持續向好的趨勢。中長期來看，新能車板塊可能具有結構性的機會。
板塊估值處歷史低位
有望出現超跌反彈
在延續近一個半月的震蕩下跌后，本周新能源車板塊持續回調，3月20日至3月24日期間，新能源車指數漲幅達3.44%。
對此，中融基金表示，前期新能源車板塊的調整，主要緣于市場對其需求下行和產能過剩的擔憂。
“去年購置稅減半等政策透支了今年的消費需求，同時全國性的燃油車降價潮又引發的汽車消費市場的情緒波動。”中融基金進一步表示，近日新能源車板塊的反彈主要因為某龍頭公司的新技術電池形成量產，實現技術優勢趕超，以及上游碳酸鋰價格的大幅回調，為鋰電池、新能源汽車成本下調留下空間，企業利潤有望增長。同時，近期全國各地分別出臺汽車消費的鼓勵政策，也為新能源車板塊帶來部分的政策利好。
基煜研究也認為，基本面上看，近期上游鋰鹽價格加速下跌，電車成本端、盈利能力均有望得到改善，板塊或存在可觀的修復空間。估值上看，新能源車板塊經歷長時間下跌后，板塊整體估值已經處于歷史較低水平，諸多利空因素已經很大程度上反應在股價中，部分標的已經具備一定的性價比，有望出現超跌反彈。
國泰基金徐成城表示，3月以來部分車企宣布降價引發市場對“價格戰”的恐慌，整車板塊下挫。此外，年初受國家補貼退出、前期政策透支影響，疊加12月底疫情感染沖擊以及春節時間較早，汽車銷量1月較為慘淡，低基數下2月出現回暖，顯示出下游需求有所恢復，但依然維持低位。此外，海外經濟衰退預期也對新能源汽車板塊估值形成了一定的壓制。
對于近期回調的行情能持續多久以及細分領域的投資機會，徐成城進一步表示，長期來看，汽車消費作為擴大內需的重要抓手，新能源汽車又是我國制造業轉型升級、具備全球競爭力的重點產業，后續相關政策支持力度仍值得期待。
“汽車行業的發展趨勢是新能源化和智能化，而智能化則更多地依賴于技術的突破以及零部件企業的研發。”徐成城分析，新能源汽車或者傳統汽車價格中樞的下降，或有利于國內龍頭企業進一步提升產品力，通過汽車自動駕駛和汽車高價值零部件來提升市占率。
“估值實際上是市場對行業未來增速預期和風險偏好的反映，新能源車經過3年發展，已進入增速下行階段，市場對行業未來增速的不樂觀導致板塊的估值有一定下殺。”泰達宏利基金直言，另一方面，下游燃油車、新能源車的降價也加大了行業未來需求的不確定性，市場風險偏好降低，這也壓低了行業估值。不過展望后續來看，市場基于一季報的披露，對行業單位盈利下殺位置大致摸清，同時4月上海車展的新車型供給將帶動一定程度的新能源車消費需求，行業從量和利兩方面都可能有數量和確定性的提升。行業可能又會迎來一波回暖。
中融基金認為，短期看主要是板塊的估值修復。從中長期角度來看，新能源汽車作為未來汽車行業發展的主方向，新能源乘用車滲透率不斷增長的背景下，隨著新能源產業鏈復蘇，以及行業內外擾動的負面影響的逐步消化，預計該板塊的確定性機會將得以凸顯。
基煜研究表示，新能源車板塊短期估值性價比較高，可能會出現超跌反彈的機會，持續時間會受新能源車需求改善、支持政策出臺的節奏的影響，需要密切跟蹤產業發展變化綜合判斷。后市投資機會建議關注估值底部的行業龍頭公司，以及鈉電、4680、PET等新興技術方向。
編輯：艦長
審核：木魚
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