2月金融數據出爐，高于市場預期

3月10日，中國人民銀行發布2月金融統計數據。數據顯示：2月社會融資規模增量為3.16萬億元，比上年同期多1.95萬億元。2月末社會融資規模存量同比增長9.9%。

2月份人民幣貸款增加1.81萬億元，同比多增5928億元。2月末人民幣貸款余額同比增長11.6%。

2月末，廣義貨幣M2同比增長12.9%，增速分別比上月末和上年同期高0.3個和3.7個百分點。

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專家認為，2月金融數據表現偏強，信貸供需兩旺，企業和居民部門信貸同步改善，人民幣貸款增量大幅高于去年同期，也高于市場預期，延續了“開門紅”態勢，結合此前2月份制造業PMI指標全面回升等，顯示出我國經濟延續復蘇態勢。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬分析稱，從金融數據可以看出，在實體經濟融資需求恢復、穩增長政策驅動以及低息貸款環境下，經歷1月信貸快速增長之后，2月信貸投放依然保持了較快節奏，完成了前置發力和開門紅目標；政府債券、企業債券等融資數據也維持在相對高位，體現了政策支持“有力”，有助于提振信心。

社融增長超預期

2月社會融資規模增量為3.16萬億元，比去年同期多1.95萬億元，其中政府債券凈融資8138億元，同比多5416億元。“實現超預期放量。”溫彬分析稱，2月信貸和債券齊上量，社融增速回升，表內信貸、債券融資等均表現較好，對社融形成拉動。中國銀行研究院研究員梁斯認為，人民幣貸款、債券融資多增是新增社融大幅超出市場預期的主因。

從貸款看，2月對實體經濟發放的人民幣貸款新增1.82萬億元，同比多增9241億元。從直接融資看，債券融資改善明顯，政府債券凈融資8138億元，同比多5416億元，企業債券凈融資3644億元，同比多34億元。

“社融同比多增，主要貢獻來自債券融資顯著修復。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示。對此，溫彬分析稱，今年政府債發行節奏繼續前置，遠高于去年同期；債券市場波動趨緩，企業債券發行逐步恢復常態。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，得益于實體經濟信貸和政府債券融資強勁表現，新增社融同比多增反映實體經濟融資需求在回暖，企業信用環境整體改善，國內經濟前景預期向好。

企業居民信心回暖

專家認為，2月新增信貸增長強于預期，信貸結構更為優化。分部門看，對公貸款仍為新增信貸的重要支撐。2月份企（事）業單位貸款增加1.61萬億元，其中，短期貸款增加5785億元，中長期貸款增加1.11萬億元。

溫彬表示，節后復工復產和生產經營活動加快，2月制造業PMI躍升至52.6%，制造業活動以10多年來最快的速度擴張，帶動企業融資需求繼續回升；同時，財政支出前置和項目加快落地背景下，政策性開發性金融工具撬動的基建配套貸款，以及政策支持下的制造業貸款、房地產行業融資，仍是當前新增信貸的重要推動因素。

居民端信貸增長數據尤為引人注目，2月份住戶貸款增加2081億元，其中，短期貸款增加1218億元，較1月份增加較多，中長期貸款增加863億元。

專家認為，伴隨疫情沖擊消退，居民生活半徑快速擴大，消費環境、消費秩序逐步改善，帶動居民信貸增長。“居民部門信貸需求修復態勢明顯”，仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟認為，春節錯位因素使2月份汽車消費放量，也帶動居民短貸數據明顯好轉。在中長期貸款方面，房地產市場銷售回暖、提前還貸情況有所降溫，均支撐了居民貸款同比多增。溫彬表示，2月房地產市場有所回暖，市場情緒提升，有助于居民中長期貸款底部企穩，但居民按揭貸款仍有較大提升空間。

M2增速延續高位

2月末M2同比增長12.9%，增速分別比上月末和上年同期高0.3個和3.7個百分點，繼1月之后再次創下2016年中以來最高水平。

溫彬分析稱，一方面，2月信貸繼續超預期放量，存款派生能力強。2月住戶存款增加7926億元，非金融企業存款增加1.29萬億元，分別同比多增1.08萬億元、1.15萬億元。另一方面，央行加大公開市場操作以保障流動性充裕，繼續為M2增速提供支撐。

“從M2同比維持高位看，貨幣供應合理充裕，繼續為穩增長提供有力支持。”周茂華表示，M2同比繼續創新高主要受幾方面因素影響：一是去年基數相對偏低；二是2月份國內經濟活動持續回暖，市場主體借貸活動擴張帶動了銀行貨幣創造；三是金融機構加大債券投資力度，積極財政政策也在靠前發力。

狹義貨幣(M1)方面，2月末 M1同比增長5.8%，增速比上月末低0.9個百分點，比上年同期高1.1個百分點。盡管同比增速回落，但M1同比增速高于去年同期與近三年均值，“反映2月企業活動明顯改善”，周茂華表示。

整體來看，春節過后企業復工復產提速，資金需求持續回暖，2月份金融數據出現明顯走強。對于未來幾個月的信貸情況，周茂華表示，新增信貸將保持合理適度增長，結構優化。目前利率整體處于合理區間，但國內有效需求不足仍是主要矛盾，消費和需求恢復需要適度貨幣環境支持，后續政策將加大薄弱環節和重點新興領域支持，激發微觀主體活力。龐溟認為，在政策性開發性金融工具確保基建項目配套信貸、設備更新改造專項再貸款持續發力、呵護房地產企業合理融資需求等積極因素支持下，未來數月內信貸投放有望保持積極勢頭，以助力經濟回穩向好。

來源：金融時報

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