鄭眼看盤(pán)丨美通脹頑固，全球股市大概率承壓

本周，A股先漲后跌，上證綜指全周累計(jì)漲1.34%至3267.16點(diǎn)，深綜指漲0.73%至2140.65點(diǎn)；“雙創(chuàng)”指數(shù)表現(xiàn)則稍弱一些，創(chuàng)業(yè)板綜指全周跌0.33%，科創(chuàng)50指數(shù)全周漲0.44%。

(資料圖片)

“全市場(chǎng)注冊(cè)制”消息誘發(fā)了周初的藍(lán)籌股大漲并帶動(dòng)了股指上漲，特別是藍(lán)籌權(quán)重更大的主板股指。只是其后股指走低，特別是周四與周五。

周四凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布的上次利率會(huì)議紀(jì)要稍略“偏鷹”，這使得包括北向資金在內(nèi)的投資者明顯趨于謹(jǐn)慎。北向資金周三起即有所轉(zhuǎn)向，連續(xù)三天凈流出。

周五晚間，美國(guó)商務(wù)部公布了１月份個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)（PCE）環(huán)比漲0.6%，創(chuàng)去年8月來(lái)最大漲幅，也顯著高于預(yù)期的漲0.4%。與CPI相比，這個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)某種程度上更能體現(xiàn)真實(shí)通脹情況，因該數(shù)據(jù)更多地納入服務(wù)業(yè)，而不是像CPI那樣更側(cè)重于商品零售價(jià)格，所以美聯(lián)儲(chǔ)也比較青睞這項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。

美國(guó)的通脹情況經(jīng)歷過(guò)戲劇性變化，先是去年年中之后CPI同比漲幅顯著下降，但本月起出現(xiàn)了許多反向數(shù)據(jù)——先是強(qiáng)勁的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布，后是強(qiáng)勁的PPI數(shù)據(jù)公布，接著是強(qiáng)勁的零售銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，最后就是剛公布的上述超預(yù)期的PCE數(shù)據(jù)。在一連串?dāng)?shù)據(jù)積累下，市場(chǎng)之前已調(diào)降的加息預(yù)期再度回升。

就最新情況看，市場(chǎng)開(kāi)始相信美聯(lián)儲(chǔ)還將加息兩三次。而利率高企當(dāng)然會(huì)讓股市承壓，因?yàn)檫^(guò)高的利率在長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)會(huì)擠壓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)空間。較高的利率并不必然誘發(fā)衰退，但多少還是會(huì)損及宏觀經(jīng)濟(jì)增速及微觀上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)前景。

周五晚間，美股三大股指均跌1%以上，全周則錄得年內(nèi)最大周跌幅，道指全周跌2.99%，標(biāo)普500股指跌2.7%，納指跌3.4%。美元指數(shù)于周五顯著上漲0.62%，全周則大漲1.33%。

因外圍加息預(yù)期等影響，下周一A股大概率將有所承壓，如果屆時(shí)消息面并無(wú)較顯著利好，那么A股短線可能還將有些承壓。

由周末消息看，主要有住房租賃“金融17條”利好。不過(guò)個(gè)人感覺(jué)該利好不算特別“顯著”。樓市利好消息異常密集，如果一個(gè)行業(yè)提振起來(lái)顯得特別費(fèi)力，那么其實(shí)本身就暗示這個(gè)行業(yè)具有較強(qiáng)大的內(nèi)生性壓力。

雖然A股短線有所承壓，但下周后半周走勢(shì)變數(shù)較大，因2月份經(jīng)濟(jì)指標(biāo)就將陸續(xù)公布，且全國(guó)兩會(huì)臨近。兩會(huì)政策基調(diào)肯定偏利好，而最近一些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)跡象顯示，2月份經(jīng)濟(jì)指標(biāo)可能也會(huì)比較正面。 考慮到上述這兩大因素都有機(jī)會(huì)傳遞出利好，故投資者不必僅因外圍形勢(shì)趨緊而輕率拋售，還是以持倉(cāng)觀望為好。

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（鄭步春）

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