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中國基金報記者 方麗 張玲
備受市場關注的混合估值法債券基金迎來首只成立的產品。
鵬華基金日前公告稱，鵬華永瑞一年封閉式債券型基金合同正式生效，意味著首只混合估值法債券基金成立， 這只基金募集規模逼近80億募集上限，為78.15億元。
(資料圖)
據中國基金報記者根據WIND數據發現，若算上鵬華永瑞，目前已經發布公告的混合估值法債券基金達到7只，一些已經進入發行的頭部基金公司旗下產品募集情況較好，或也會產生募集規模逼近上限的產品。
據業內人士認為，混合估值債基兼具攤余成本法債基、市值法債基的優點，在凈值穩定的情況下探尋更大投資收益空間，也可以在市場震蕩時有效降低收益波動，在目前市場環境下頗具吸引力，未來擁有不錯的發展空間。
首只混合估值法債基宣布成立
混合估值法債券基金自上報、受理、獲批等都受到市場關注，這類創新品種在2月份正式走上臺前，目前已經出現首只成立產品。
據鵬華基金日前公告，鵬華永瑞一年封閉式債券型基金合同正式生效，這是目前率先成立的混合估值債券基金。該基金發行日期為2月2日至2月13日，成立日為2月15日，在募集期間合計獲得78.15億元申購，持有人戶數達到22334戶。
早在2月14日，該基金還專門宣布提前結束募集，該基金原定募集截止日為2月15日。而根據統計，截至2月13日，該基金募集的基金份額總額和認購戶數均已達到基金合同生效的備案條件，因此提前至2月13日。
鵬華永瑞一年封閉式債券型基金在基金招募說明書中，明確了該基金的投資組合比例為：投資于債券資產比例不低于基金資產的80%，且投資于采用攤余成本法估值的債券資產不低于基金凈資產的50%（如因基金資產價格波動等原因導致攤余成本法計量的金融資產被動低于上述50%比例的，應在1個月內調整至符合比例要求），采用交易策略、相應以市價法估值的債券資產不低于基金凈資產的20%；該基金投資于可轉換債券及可交換債券的合計比例不超過基金資產的10%等。
在支付寶平臺上，鵬華基金還專門發布了“鵬華穩永瑞基金經理的一封信”，其中寫道，隨著國內居民家庭資產的不斷增長，個人投資者理財需求不斷擴大，個人投資者對風險偏好較低、追求低波動的投資品種有迫切需求，混合策略債基成為重要的資產配置工具。
專門寫道，混合策略債基所投債券的投資策略可分為兩個子組合，分資產采用買入持有策略并相應以攤余成本法估值，可一定程度降低基金的凈值波動：同時，部分資產仍使用交易策略并用市價法估值，可靈活捕捉交易機會、增厚投資效益機會。并且混合策略債基是采取封閉運作方式，避免投資者頻繁申贖對產品投資的沖擊及對潛在收益的耗損，可使得基金經理更好的專注長期投資管理。此類債基較好兼顧了買入持有策略下持有資產收益的可預見性和交易策略下可靈活捕捉交易機會兩種債券投資策略的混合優勢。
展望未來，債市在逐步回暖，國內這一輪的經濟企穩向上的預期比較確定。經濟自然規律也是從 2021年的上半年到達上一輪經濟景氣的高點之后持續往下走，多方面疊加的力量都推動這一輪經濟向上。本基金可以較好利用建倉時間點的收益率優勢，克服債券市場或有風險，以較好鎖定中短期收益率，并一定程度降低收益率波動帶來的凈值大幅調整的風險。
多只混合估值基金發行中
除了鵬華永瑞之外，還有易方達、富國、南方、招商等多家基金公司的混合估值法基金在售中。
WIND資訊數據顯示，若包括鵬華永瑞一年，目前已經宣布發行或者進入發行期的產品達到7只。其中2月2日開始發行的有招商招商恒鑫30個月、易方達恒固18個月、南方恒澤18個月；而富國匯誠18個月、國聯安聚利39個月純債分別為2月3日、2月6日開始發行，工銀瑞信泰豐一年則將在2月27日開始發行。其中不少產品將在2月底結束募集。
目前來看，這些基金基本設置了80億的募集上限，托管銀行上，農業銀行托管了南方和工銀瑞信的兩只產品，其他工行、中行、中信銀行、浦發銀行、光大銀行等也有托管。
從渠道傳出的消息表示，一些已經進入發行的頭部基金公司旗下產品募集情況較好，或也會產生募集規模逼近上限的產品，可能未來幾天陸續會有混合估值法新基金成立。
對于混合估值法債基發行火爆，滬上一家基金公司表示，混合估值債基兼具攤余成本法債基、市值法債基的優點。對持有至到期類資產采用攤余成本法估值，保證了基金整體凈值波動相較全部以市值法估值的債基要更加平穩，可以有效降低組合波動；對交易性資產采用市值法估值，可以不受債券持有期限的限制，爭取通過調整久期或者波段操作等策略來獲取資本利得以增厚收益。而在債市調整的情況下，混合估值基金相比市值法債基可以降低組合回撤及波動，能較好地匹配低風險投資資金的需求。
“實際上，混合估值法已成熟運作多年，在銀行理財相關產品中，混合估值產品由于其凈值波動低、持有體驗好，持續受到低風險偏好投資者的歡迎。”上述基金公司人士表示，公募推出混合估值基金，進一步豐富了公募低波動系列產品線，也有利于吸引更多投資者，豐富債券類產品的投資者結構，提升公募產品的競爭力。
還有一公募基金經理直言，該產品具有三大特色：第一，混合估值基金最大特征體現為估值方法不同；第二，混合估值基金較采用單一估值方法基金相比，能夠實現在有效控制風險的情況下，通過對部分資產采用攤余成本法計價減少組合整體估值波動；第三，混合估值產品有利于實現資產負債久期匹配，降低久期錯配風險，采用攤余成本法計價的資產原則上只能持有至到期，投資期限不超過產品開放周期，而公允價值計價資產操作更加靈活，可以通過資產品種或久期選擇獲取資本利得，為投資經理增厚組合收益提供一定空間。
未來發展潛力巨大
談及混合估值法基金的前景，業內人士紛紛表示該類產品具有較強的發展潛力，市場空間前景廣闊。
據一家基金公司相關人士表示，混合估值基金有望成為重要的低波動投資理財工具，滿足投資者低回撤、穩收益投資需求的同時，也為投資者提供了新的資產配置選擇，預計具有較好的發展潛力。
“從需求端來說，混合估值基金未來的市場空間較大。”上述人士進一步表示，資管新規后，理財凈值化轉型加速，公募基金一直被認為是承接理財端資金的適配方向之一。一方面，混合估值基金波動較小，期限較現有大部分攤余成本法債基更短，和穩健型投資者的風險收益偏好適配，對其而言具備一定吸引力。另一方面，在當前利率震蕩的市場環境中，部分資金對凈值穩定且相對收益較高的策略和資產存在配置需求，混合估值基金的推出可以較好地承接。
另一家基金公司也從需求端解讀，認為隨著公募基金行業的不斷發展壯大，產品種類不斷細分和創新，越來越多的居民、企業等各類投資者逐漸認識到公募基金的投資價值。混合估值基金因其鮮明的特點和穩健的風險收益特征，有望滿足廣大投資者對相對低風險投資品種的旺盛需求。同時伴隨著居民財富的不斷積累，混合估值基金的市場空間十分廣闊。
“混合估值基金未來的發展前景是比較樂觀的。”華南一家基金公司相關人士分析，在理財凈值化的大背景下，組合凈值的波動水平一方面需要考慮基本面因素，一方面需要考慮散戶大量申購贖回導致的凈值波動的非理性放大。
上述人士表示，在房住不炒和政府債務管控的大方向下，經濟基本面長期存在下行壓力，疊加海外形勢的錯綜復雜，2023年市場的波動水平仍需要關注，因此以追求平抑凈值波動為主要特點的混合估值類產品，預計會擁有相應的市場空間。
此外，另一位公募基金經理表示，目前了解到投資者對混合估值基金具有一定偏好，基金的發展前景受到產品特點、基金業績以及投資者認可度等多方面因素影響。
他也仔細分析市場空間表示，當2019年3月第一只攤余成本法債基審批通過，5月正式成立，7月以后發行明顯擴容，2019年內發行規模達2601億元。經過多年發展，目前在中長期純債基金和短債基金中，攤余成本法債基規模達到1.22萬億元，規模占比接近22%，成為債券型基金重要組成部分。
“混合估值法基金與存續基金主要不同在于估值方法，而非投資范圍，若能夠取得投資者認可，相信混合估值基金的發展前景和市場空間非常值得期待。”該公募基金經理稱。
編輯：小茉
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