全球觀天下！“非理性”的風險投資

相較于歷史，大多數讀者更偏愛故事。英國金融歷史學家、兩屆普利策獎得主塞巴斯蒂安·馬拉比剛剛推出的《風險投資史》就是這樣一本故事書。

在不少人的印象里，風險投資是神話般的存在。它掌握了改變風向的能力、創造財富的密碼，但其運作法則卻如魔法一般，隱藏在混沌中。

真相究竟在哪里？

(資料圖片)

或許，真實的投資案例能夠幫助讀者揭開風險投資的面紗，窺探其中的邏輯與人性。

故事是從世界頂尖的遺傳學家之一帕特里克·布朗開始的。

布朗的家位于斯坦福大學校園內，附近就是風險投資公司總部云集的帕洛阿爾托沙丘路。

那是2010年。當時，已經年過半百的布朗經常跑到他家屋后的小沙丘上，伏在地上，透過圓圓的眼鏡凝視眼前的植物。那只是一株并不罕見的野生三葉草，但恐怕連最棒的園丁也無法預料到，這些三葉草根莖的價值很快就會達到300萬美元。

布朗在小沙丘上挖掘三葉草的行為與遺傳學研究無關。他真正要做的是利用假期“策劃”讓畜牧業垮臺。

布朗一直有很強的環保意識。他擔心，占用了太多土地的畜牧業會導致嚴重的溫室氣體排放、水體退化和生物多樣性喪失等問題。因此，“地球顯然需要一種更好的食物來滿足21世紀不斷增長的人口需求”。他希望發明一種比牛肉漢堡更好吃的素食漢堡，用市場的力量“驅逐”畜牧業。

很快，布朗開始帶著明確的目標挖掘沙丘上的植物。他看上了三葉草，因為三葉草的根中含有血液中也有的亞鐵血紅素，如果處理得好，就能夠模仿血肉的特性。只要解決了這個最大的問題，風險投資人就有可能資助他成立一家植物肉漢堡公司。

愛爾蘭劇作家蕭伯納曾說：“理性的人適應世界；非理性的人讓世界適應自己。”顯然，布朗這樣的創業者是后者。

其實，絕大多數風險投資人也是。從某種意義上說，他們都有些瘋狂。他們堅信，“存在即合理”根本就是胡扯，現實世界就是用來顛覆的。

接下來，布朗騎著自行車來到當地知名的風險投資人科斯拉的辦公地點。他向科斯拉闡釋了他的想法——淘汰漢堡中的牛肉。他將“仿制”牛肉漢堡這項挑戰分解為幾個維度：氣味、硬度、口感和外觀。一旦分別分析每個維度，這個看似不可能實現的目標就被拆解為一系列可以解決的問題。比如，三葉草根的汁液滴到熱炭上的效果恰似鮮血，它們在烤架上被燒得滋滋作響時會從紅色變成棕色。

科斯拉用頑童似的目光盯著來訪者，并迅速思考著布朗的方案，越聽越覺得這是個不錯的主意。

科斯拉喜歡《星球大戰》里尤達大師那樣的人：賦予能夠感受到力量的人權力，讓他們利用自己的才能取得成功。他認真審視了布朗的人格魅力。布朗顯然具備這樣的素質：作為遺傳學家，他才華橫溢，而且他已經準備好闖入一個新領域，并且全情投入。因為他打算為此放棄他的學術地位、作為斯坦福大學教授的聲望以及來自霍華德·休斯基金會提供的豐厚研究基金。

總而言之，布朗符合科斯拉心目中理想創業者的標準。

科斯拉就這樣押注了300萬美元在布朗的“不可能食品公司（Impossible Foods）”上。在2018年重述這個故事時，科斯拉高興地宣布，該公司年收入將很快超過1億美元。

不過，收入并不是科斯拉強調的重點。科斯拉說：“可以想象，如果布朗失敗了，他會因為自稱可以消滅畜牧業的狂妄言論而受到嘲笑。但是，這種嘲弄是錯誤的。嘗試后失敗與根本沒去嘗試，哪一個更好？你會選擇哪個？‘理性’的人經常因不敢嘗試而放棄人生的重要使命。”

在科斯拉看來，不管公司進展如何，布朗都應該被譽為英雄。當狂熱的發明家們剛萌發出一個想法時，一切聽起來荒唐、離譜才是正常的。但高成功率的項目不值得被贊頌，因為這些項目肯定無法改變人類的未來。

很顯然，科斯拉將“非理性”拔到了一個高山仰止的地步。雖然在通常情況下，它只是個貶義詞，但僅就創新創業這件事來說，非理性不一定是壞事。畢竟，唯有對現實世界中習以為常的存在持懷疑態度，并且同時具備挑戰的意愿和勇氣的人，才有可能成長為真正意義上的顛覆者。至于風險投資，就是要從那些擁有超強能力的顛覆者中尋找最合適的種子，助他一臂之力。

這也是風險投資所遵循的邏輯。從本質上說，它是基于指數法則運轉的。在風險投資基金的投資組合中，一般都是少數成功案例創造了絕大多數價值回報。同樣，在整個行業中，也是少數基金和投資人獲得了行業中絕大部分的利潤。因為總喜歡押注于高失敗率、高賠率的初創公司，風險投資人的想法在大眾看來往往不太靠譜，尤其是在最初的階段。不過，也正因如此，他們的成功才顯得更加傳奇。哪怕連續投資20家看起來不靠譜的小公司都沒關系，只要有一家成功了，就是勝利。而且，萬一這家公司是谷歌呢？

風險投資人評判風險與回報的方法代表了一種獨特看待世界的方式。比如，大多數人可能都相信，專家才是推動一個領域發展的中堅力量。但是，正如我們從科斯拉對布朗的投資中看到的，這種觀點并不是絕對的。專家雖然最有可能推動科技進步，但激進的新想法往往來自“門外漢”。例如，零售創新并非來自沃爾瑪，而是來自亞馬遜；媒體創新并非來自傳統媒體，而是來自各種互聯網平臺；新能源汽車并非來自通用或大眾，而是來自特斯拉以及其他造車新勢力……

需要明確的是，風險投資行業遠非十全十美，但也絕不是萬惡的。確實有很多風險投資人過于看重資本的短期效應，其中一些人的行為甚至只能用性質惡劣來形容。比如，用巨額資金稀釋創始人的股權，把真正的創新者踢出局；通過燒錢補貼大戰謀求行業壟斷地位；“指導”那些糟糕的公司美化報表，從而到股票市場上去割韭菜……但這些都不能改變一個事實，那就是林子大了雖然什么鳥都有，但相比于害鳥存在的害處，林子大的優勢還是更重要一些。

或許，正如作者所言，風險投資幫助塑造了創新，而不僅僅出現在有創新的地方。 （本文來源：經濟日報 作者：韓 敘）

關鍵詞： 風險投資 霍華德·休斯