中國經濟加速反彈,房地產行業的表現將成為持續復蘇的關鍵。
德銀中國首席經濟學家熊奕等人在發表于2月13日的報告中表示,2023年中國房地產銷售將反彈,下半年增長可能達到兩位數水平。
盡管這一觀點與德銀在訪談中獲得的共識大相徑庭,但德銀認為,他們看到了兩個“令人信服但被低估”的因素,這兩個因素可能會支持中國房地產市場強于預期的復蘇:
(資料圖片僅供參考)
德銀認為,2022年的住房銷售不應被視為新常態,這比他們所估計的長期住房需求仍低13%。
家庭儲蓄過剩刺激房地產需求
德銀認為,經濟反彈期,中國家庭多余的家庭儲蓄可能更多地用于投資,而住房依舊是家庭投資的首選。
過去三年,中國家庭的凈銀行儲蓄增加了20萬億元,相當于GDP的15%。2022年的儲蓄增長尤其大,達到14萬億元,超過了此前10年的總和:
德銀認為,與大多數其他國家的家庭一樣,中國家庭不會把多余的儲蓄用于消費,中國家庭儲蓄率將降至疫情前的水平,約為30%:
此外,放寬房地產政策也有可能成為市場的催化劑:
以史為鑒,德銀指出,在過去,家庭銀行儲蓄激增之后往往是房地產市場繁榮:
長期住房需求:達峰,但仍然健康
德銀預測,中國的城市住房需求可能已經見頂,但可能會在本世紀20年代保持強勁。
過去二十年,中國城市住房市場蓬勃發展,住房面積從90億平方米增長到290億平方米。房地產行業一直是中國經濟增長的重要推動力,住房也成為中國家庭財富積累的重要資產類別。
德銀認為,在當下這個十年里,城市住房總面積將繼續增加,但速度將放緩:
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