今日熱聞!中國銀河給予房地產行業推薦評級：百強房企開年銷售表現疲弱，格局分化仍在繼續

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每經AI快訊，中國銀河02月03日發布研報稱：給予房地產行業推薦（維持）評級。

事件：克爾瑞發布2023年1月百強房企銷售數據。

1月百強房企銷售表現仍較疲弱：根據克而瑞公布的2023年1月百強房企銷售榜單，1月TOP100房企銷售全口徑金額金額為3994.40億元，環比下降47.39%，同比下降31.71%，較上月同比-0.69pct。1月銷售走弱主要系2023年春節提前到1月下旬，整體交易天數少于上年同期，且伴隨疫情防控政策優化調整，全國各地銷售節奏受到一定影響。目前購房者信心恢復還未見拐點，目前銷售處于“U”型底部向抬升的過度階段，復蘇的過程大概率曲折且反復，11月以來，隨著供給側政策不斷發力，保主體進程加速，目前市場的關注點逐漸轉移到需求端政策。

各梯隊銷售門檻同比降幅較上月收窄，TOP11-20房企降幅相對較小：2023年1月單月銷售規模超過100億的企業有13家，較上年同期和22年度平均數量小幅下降。各梯隊房企銷售門檻同比降幅較上月實現持續收窄，TOP3、10、20、50、100房企的累計銷售門檻分別為200、90、60、26、7億元，同比分別為-9.7%、-18.4%、-38.4%、-47.1%、-41.4%。就單月銷售金額而言，2023年1月TOP1-3、TOP4-10、TOP11-20、TOP21-50、TOP51-100房企單月銷售額為843、902.6、782.3、897.5、569億元，同比分別為-24.22%、-19.45%、-18.60%、-46.71%、-41.39%，較上月同比分別-27.9pct、-13.5pct、-9.4pct、+14.4pct、+4.8pct。

區域分化加劇，頭部國企及區域龍頭優勢彰顯：單月銷售金額排名前三的房企是保利發展、萬科地產、碧桂園，1月全口徑銷售額分別為295、278、270億元，同比分別為4.24%、-17.01%、-45.40%，環比變動-48.42%、-36.02%、-3.61%，本年1月TOP3房企同環比均呈現下降趨勢。1月全口徑銷售額Top3房企較之前數月未發生變動，且其銷售額占比達20%，可見行業龍頭銷售優勢顯著。我們重點跟蹤的50家主流重點房企中，10家實現全口徑銷售額環比正增長，16家實現全口徑銷售額同比正增長，其中增速達到10%以上的有華發股份、濱江集團、建發房產、越秀地產、保利置業、中華企業、大家房產、電建地產、中天美好集團、首創城發，單月全口徑銷售額同比增速前三的房企為中華企業、保利置業和越秀地產，增速分別113.3%、84.0%、60.2%，為且中華企業單月全口徑銷售額同環比均實現正增長。

投資建議：隨著供給側政策不斷發力，保主體進程加速，目前市場的關注點逐漸轉移到需求端政策。短期內看好供需兩端政策共振帶來的板塊修復行情，中長期的機會來自于拿地利潤率和市占率的提升。2023年行業供給側出清還未結束，格局在曲折的修復路徑中不斷重塑，政策并不是無差別托底，房企分化邏輯加強，未來優質的資源將不斷向頭部房企聚集。我們建議關注兩條主線：1）強信用、厚土儲、優布局的全國性布局房企和確定性強的區域性房企：保利發展（600048）、金地集團（600383）、招商蛇口（001979）、萬科A（000002）、濱江集團（002244）、建發股份（600153）、華發股份（600325）；2）母公司穩定經營的優質物管公司：招商積余（001914）、萬物云（2602）。

風險提示：基本面數據恢復不及預期、房價超預期下行等風險。

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(記者 王曉波)

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