加息放緩,但降息預期不宜過早——2月FOMC議息會議點評

    來源: 金融界2023-02-03 08:58:31
      


    (資料圖片)

    2月2日,美國聯邦公開市場委員會(FOMC)公布最新利率決議,將聯邦基金目標利率加息25BP至4.5%-4.75%,符合市場的預期。縮表進度繼續按照5月發布的《縮減美聯儲資產負債表規模計劃》,以每月950億美元的規模進行,其中國債月縮減量為600億美元,MBS月縮減量為350億美元。新聞發布會后市場反饋樂觀,本次加息公布后,美股債雙漲、美元指數明顯下跌。市場定價偏鴿派。

    一、本次加息節奏繼續放緩至加息25bp,加息步入尾聲

    12月點陣圖顯示,2023年年底聯邦基金利率中位數將達到5.1%,這意味著在2月的加息25BP后,距離終點利率加息空間還剩25-50bp。

    二、鮑威爾講話中性偏鴿,對通脹的觀察或轉至住房外服務項

    鮑威爾承認“過去三個月收到的通脹數據顯示,每月的增長速度有所下降,這是值得歡迎的”,但仍未放松對長期通脹預期和持續時長的觀測。“但我們將需要大量更多的證據來確信通脹處于持續下降的軌道上。通貨膨脹仍然遠遠高于我們2%的長期目標。”“長期的通貨膨脹預期似乎仍然很穩固。”12月的布魯金斯學會上鮑威爾將美國核心通脹拆分為核心商品通脹、住房服務通脹和住房外的核心服務通脹,而住房外的核心服務通脹與就業市場高度相關,當前美國勞動力市場仍然緊張,失業率處于50年來的最低水平,這或是鮑威爾未放松通脹觀測的重要理由。后續通脹的觀察可能轉至住房外的服務項。

    三、聯儲轉鴿,加息周期行至尾聲,但降息可能難一蹴而就

    四、美元指數短期回落,對國內債市可能有交易層面不利擾動

    經驗來看,美元指數走勢與10年國債存在較好的負相關性,這可能與美元指數代表了全球避險情緒,美元走強則市場避險情緒升溫,債市等避險資產受益有關。聯儲加息周期臨近尾聲,這可能使得短期美元指數下行壓力較大,進而使得國內利率受到交易層面不利擾動。

    風險提示:失業率超預期,通脹居高不下,經濟大幅回落。

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    關鍵詞: 美元指數 fomc 議息會議 美聯儲官員

    責任編輯:sdnew003

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