滾動:狼真的來了,美元面臨重大挑戰,黃金成為全球搶手貨

    來源: 亞當特煩惱2023-01-25 22:57:50
      

    很多變化即將到來,提前了解有助于個人行為的預先調整。

    參與經濟和金融活動的人需要看到,當前世界金融體系面臨兩大挑戰,第一是美元作為全球信用貨幣地位的動搖,第二是美國國債主權信用的風險問題。

    對于這兩個問題的關注,一直被認為是“狼來了”的故事,人們總認為之前對此的預判和風險提示,都是杞人憂天的老生常談,但是這一次可能真的不一樣了。


    (資料圖片僅供參考)

    美元的全球通貨地位,正面臨布雷頓森林體系崩潰以來,最為嚴重的挑戰和沖擊。美國國債的信用風險,因為債務余額上限的問題,可能正在醞釀一場史無前例的金融核彈。

    我后面具體闡述上述問題,在這里想提前表達的觀點是,兩個因素的疊加,會推動全球資產新的重組和配置,為了規避美元資產即將到來的劇烈波動,資本需要尋找資產進行配置和避險。而這個資產標的在當下而言,最好的選擇就是黃金。

    在中國春節長假期間,海外黃金期貨的價格不斷上漲,離前期的價格高點只差一步之遙。黃金價格再次不斷走強,既是一種結果,也是一種先兆,按照索羅斯反身性的理論,黃金會迎來一次大規模的購入風潮,也當然的會迎來一次持續上漲周期,價格可能會創出歷史新高。

    好了,接下來,我們娓娓道來。

    (1)美元全球硬通貨的地位受到挑戰

    先說說全球的去美元化。美元作為信用貨幣地位被動搖,那么美元自身是否需要價值重估?

    世界經貿發展,需要一種基礎貨幣作為本位和錨定。經過近百年的探索、選擇、斗爭和妥協,最終美元成了全球主要的結算貨幣。

    這個過程不是沒有波折,布雷頓森林體系解體,美元與黃金兌換脫鉤后,美元的國際地位一度弱化。后來生拉硬拽海灣國家,打造了石油美元體系,美元才在全球重新崛起。

    四十年來,以石油美元為基礎,不斷向其他經貿領域延伸,同時持續完善相應的金融體系,并找機會打擊新崛起的貨幣(比如歐元),鞏固強化了美元在全球的地位。

    構成美元結算體系的架構,包括石油美元協定、SWIFT系統(環球同業銀行金融電訊協會)、世界銀行、國際貨幣基金組織等。美元有賴于這種體系,牢牢占據了全球貨幣的發行和結算地位。過程不用贅述,總之這個硬通貨的地位來之不易。

    但是美國并沒有珍惜這個地位,也沒有正確發揮全球發鈔國的作用。他們很少考慮美元對整個世界的責任和義務,而完全把美元作為維護本國利益的工具和手段。

    這種地位和責任的不對等,隨著時間的推移,一定會表現出越來越大的矛盾和弊端,從而讓美元遭受越來越大的質疑、挑戰甚至敵對。

    從2008年金融危機開始,美國濫用貨幣發行權的行為就備受微詞,疫情期間更是表現的淋漓盡致。

    美元作為全球信用貨幣,最重要的職責應該是穩定匯率之錨,促進全球經貿流通,降低世界金融風險。但實際的情況卻是,美國總是利用全球發鈔權,不斷采取貨幣寬松和收緊,在力圖化解自身危機、維護本國利益的同時,不斷向外轉嫁危機和外溢風險。

    美國的貨幣政策,根本不考慮對其他國家的影響,以自我中心的意識和觀念,忽左忽右,興風作浪,持續擾亂全球經濟穩定和金融穩定,受害的國家和地區為數眾多。可以說,天下苦美元已久了!

    同時,美國還習慣于將美元及其支付體系,作為一種外交工具,動輒制裁這個國家,封鎖那個企業,給這些政府和企業帶來巨大損失,

    這種沒有約束和規范的我行我素,只會加速各種主體對美元體系的遠離和摒棄。近些年來,各國各對美元的信仰都在下降,不少國家已經以各種方式和策略,來試圖擺脫美元。

    2022年以來的復雜地緣政治和軍事沖突,在給世界金融體系帶來混亂的同時,也讓美元的地位受到史無前例的挑戰。

    從伊朗用人民幣結算石油,到俄羅斯放棄美元采用盧布結算,再到沙特阿拉伯宣布石油結算多元化,石油美元體系的根基已經動搖,這是美元地位弱化的堤壩崩潰口。疊加澳大利亞宣布鐵礦石用人民幣結算,巴西和阿根廷要建立拉美貨幣,一切都表明,越來越多的國家開始希望擺脫美元。

    美元全球地位受到質疑和沖擊,與這種貨幣體系自身的缺陷有關,而美國自私的利益本位,以及濫用發行權的行為,則對其地位的弱化起到了推波助瀾的作用。

    如果美元在全球經貿和金融體系中的份額不斷下降,就意味著美元的世界需求在下降,那么美元就必須要回答一個問題,美元自己到底值多少錢?美元對世界各國的貨幣匯率,是否需要一個市場化重估的過程?如果這個過程來臨的話,世界金融市場將會面臨何種動蕩?

    往往在這樣的變局時期,各國政府都很惶恐和迷茫,也都會無比懷念金本位時代。雖然我們絕無可能返回金本位體制,但是并不妨礙各國會把黃金作為局部替代貨幣儲備的行為。

    (2)美國國債信用風險不斷增加

    再說說美國國債的事情吧,這個旁氏游戲似乎越來越難玩下去了。美國政府的債務,在1月19日達到了31.4萬億美元的法定限額。

    什么是債務上限?債務上限簡單來說,就是美國政府花錢和借債的最高法律上限。如果政府債務達到上限,提高債務上限,必須要經過國會批準。假設,國會不批準提高借錢上限,美債就有可能出現違約。

    為什么呢?我們來看看數字吧。美國國債總額31.4萬億美元,一年的利息接近1萬億美元。那美國政府的財政收支如何?

    2022財年,美國聯邦政府的財政收入接近4.9萬億美元,財政支出卻超過6.27萬億美元,還有大量財政赤字。

    現有的財政收入,其中一部分能夠支付國債利息就不錯了,美國壓根沒想還國債本金,也確實還不起本金。所以國債市場,基本上就是靠借新還舊維持,因此債務規模從未減少,一直在增加。

    而一旦觸發國債的債務余額上限,意味著政府就不能擅自做主玩借新還舊的游戲了。如果不能提高債務余額上限,如果同時有投資者持有的國債到期,美國財政部不能借新還舊,本金就會違約。

    更危險的在于,美國財政部目前結余的現金,還有4000多億美元,雖然還會有財政收入進帳,但支付社保醫保福利、公務員和軍隊工資、國債利息、退稅等,肯定入不敷出。美國政府當務之急,是要縮減其他開支,確保優先給支付國債利息,防止違約。

    但是按照目前的資金盈余和預算,如果兩黨在6月份不能達成提高債務余額上限的共識,那個時候美國政府捉襟見肘,估計連支付國債利息的錢都沒有了,違約不可避免。

    提高債務上限需要國會通過立法,數據顯示,二戰結束以來,美國國會已上百次調整債務上限。1997年至2022年,國會已22次提高債務上限。2013年至今,國會曾經7次暫時取消債務上限,并在2021年兩次提高債務上限。

    每一次提高債務上限的決議過程,成了兩黨斗爭、作秀和妥協的政治劇場。在2021年12月,拜登政府順利地將債務上限提高2.5萬億美元至31.4萬億美元,這是因為當時拜登所在的民主黨同時控制國會兩院。

    隨著共和黨控制眾議院,拜登政府想繼續提高債務上限,必須爭取共和黨的配合。但是共和黨人肯定會以債務上限作為籌碼,迫使民主黨在其他議題上讓步,如大幅削減公共開支。

    這一屆共和黨以頑固和難纏著稱,因此拜登與共和黨人的談判,注定會十分艱難,迅速達成共識的概率不高。

    兩黨這一次關于債務余額的政治斗爭,很可能在談判期間,把美國政治、經濟、民生和金融市場置于危險境地,最后只有憤怒的民眾、暴跌的股市、不斷發出警告的外國投資者,才會讓共和黨停止表演,同意提高債務上限。

    市場早已預見了那個混亂時期的到來,所以美國國債的信用,從2022年下半年以來正在受到挑戰。

    財政部在1月19日公布的數據報告統計顯示,自美聯儲去年加息以來,全球央行已經凈拋售了7369億美元的美債。各國減持的主要原因,是對美國國債問題的擔憂。

    萬一在某個時期,美國國債不能到期還本付息,這將會產生難以想象的后果。美元是全世界貨幣之錨,美債是全球資產定價之錨,如果錨自身不穩定了,對于全世界而言,那就不是金融風暴的事情了,那就是星星撞地球了,金融市場大亂的局面不堪設想。

    再說了,即使兩黨同意提高債務余額上限,美國政府債務規模已達31.4萬億美元,債相當于GDP120%了,財政赤字也相當于GDP5%以上,這兩個指標按照美國人自己的說法,不就是財政破產的標準么?

    這種情況下,美國國債連同其代表的美元資產,其價值基準和信用風險,正在經受最嚴重的考驗。

    過去布局在美國國債全球的資本,需要規避今后半年風口浪尖窗口期,尋求盡可能避險的投資路徑,黃金自然就了最好的選擇。

    (3)黃金將成為長期重要的避險資產

    所以,很多國家現在開始加快出售美債,購入黃金。數據顯示,截至去年12月,全球央行共凈購黃金高達800噸,凈購黃金的紀錄已經保持了連續13年。

    進入2022年以后,全球央行黃金儲備升至1974年以來的最高水平,僅第三季度,全球央行就買入了近400噸黃金,創2000年有季度數據以來的歷史新高。

    最近的12個月內,中國已經凈拋售了2108億美元的美債,在國際儲備資產中,去美元化以置換黃金的趨勢很明顯。中國人民銀行于11月、12月連續增持黃金,合計增儲62.21噸,截至2022年底,我國黃金儲備達到2010.53噸。

    前面已經說了,美元地位的下降,以及美國國債的信用風險,迫使各國政府和國際資本,都要考慮資金避險策略。現在最尷尬的現實在于,即使美元和美債在今年出了大問題,依然沒有什么其他貨幣能替代美元地位。

    人民幣雖然相對穩健,但是存在匯率管制,沒有實現自由流通,難以適應大規模的國際資金交易需求。因此絕大部分的市場資金,只能通過買入黃金白銀實現最大限度的避險。

    顯而易見,這一次,在美元的地位沒有鞏固之前,在全球沒有消除對美國國債信用風險的憂慮之前,這種資金避險行為會一直持續下去,也就是資金會持續流入黃金和貴金屬領域。

    所以以黃金為代表的貴金屬,現在開始成為搶手貨,可能會迎來最長的一次牛市。如果大家認可我的說法,那么我們個人,是不是也需要考慮形成相應的應對策略?

    關鍵詞: 美國國債

    責任編輯:sdnew003

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