全球快訊:【2023財富配置手冊】八大首席經濟學家圈點2023關鍵詞

招商銀行首席經濟學家丁安華：重啟是經濟的主題

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去年末以來，我國防疫政策加速優化，疫情沖擊快速過峰，令經濟活動正常化時點顯著提前。預計這將壓低去年經濟增速至2.7%，推高今年經濟增速至5.4%，增長動能有望逐季增強。

重啟將成為今年中國經濟的主題。隨著線下經濟活動場景恢復，消費將成為經濟修復的最大驅動，特別是服務消費。預計社零增速在今年小幅負增長的基礎上，有望反彈至9%以上，但總體規模仍將低于疫前趨勢水平。政策積極支持下，基建和制造業投資有望穩健增長，房地產投資跌幅有望顯著收斂。外需收縮或成為今年中國經濟所面臨的主要風險。預計年內美歐經濟的主要矛盾將由通脹逐步過渡為衰退，貨幣政策立場將由緊縮轉為寬松。我國外部沖擊的重心將相應由資本項切換至經常項，出口收縮或加劇，對經濟增長的拉動減小。此外，年內疫情仍有可能反復，但參考海外經驗，對經濟活動的制約將明顯降低。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬：降準降息仍有空間

展望2023年，我們認為中國經濟將呈現穩固恢復態勢，內需對經濟增長的貢獻率將顯著提升，預計全年增速達到5.5%左右，回升到潛在增長水平。從外部看，受高通脹和主要經濟體貨幣政策收緊影響，總需求減弱，全球經濟增速放緩，部分發達經濟體甚至有陷入“衰退”的可能。從內部看，隨著疫情防控措施的不斷優化，消費將迎來強勁的恢復性增長，消費在穩增長中的基礎性作用將進一步增強。同時，隨著一系列穩定房地產政策措施落地顯效，房地產銷售和投資將回暖，制造業和基礎設施投資將保持平穩，投資仍將在穩增長中發揮關鍵性作用。宏觀政策將繼續做好逆周期調控，積極的財政政策將加力提效，預計財政赤字率提高到3%左右，新增地方政府專項債為3.8萬億元。穩健的貨幣政策將精準有力，發揮好貨幣政策工具總量和結構雙重功能，降準和降息仍有空間，并進一步運用好結構性貨幣政策工具，持續加大對重點領域和薄弱環節的支持。

瑞銀首席中國經濟學家汪濤：走出疫情 經濟重啟

今年中國經濟會出現復蘇。預計全年 GDP增長4.9%，也就是5%左右，主要因為走出疫情，經濟活動恢復、消費反彈。另外，房地產的活動預計企穩，對經濟增長的拖累大大小于去年。雖然出口預計因為全球經濟的放緩出現下降，但內需的反彈會完全抵消外需的拖累。CPI今年的通脹應該依然較溫和，雖然經濟的復蘇可能會推漲一些價格，全年CPI或平均在3%左右。宏觀政策方面，預計今年的財政政策會加大力度，財政預算赤字可能比去年略有擴大，達到或者略超過3%。地方專項建設債規模可能也略有擴大，今年有望達到3.8萬億。貨幣政策或有一次降準，但政策可能更多的主要集中在提供充裕的流動性并促進信貸增長；預計按揭利率會有下調。房地產政策方面，對開發商的融資支持，對購房人按揭利率甚至首付比例的下調，以及更多的地方取消限購等政策都是值得期待的。

國金證券首席經濟學家趙偉：經濟東升西降

2022年被大家稱為“亂紀元”，是由于“疫情”等非經濟因素的干擾過大，導致出現了很多與正常周期不同的經濟金融現象。2023年，相應的干擾會明顯減弱，但由于所處周期階段不同，國內與海外會呈現不同的表征。海外正式進入衰退階段，對于市場而言會進入一段時期的避險情緒驅動階段；而國內將告別衰退、進入復蘇階段，經濟逐季修復、資金風險偏好趨勢抬升、宏觀環境利股不利債。經濟東升西降的背景下，人民幣兌美元匯率總體呈現升值趨勢，預計升值空間在 5%左右。2023年的投資機遇，自上而下的框架主要指向兩個大的方向：第一，穩增長發力方向，比如補鏈強鏈、自主可控、新舊基建、地產后周期等等；其次，疫后修復指向的方向，以消費行為的改善為典型代表。

中銀證券全球首席經濟學家管濤：關鍵看市場主體信心

動蕩的2022年已經過去，全球股債匯三殺依然歷歷在目。此外，在美聯儲為主的海外主要央行史無前例的緊縮下，全球經濟放緩也如期而至，市場從未如此期盼一場經濟衰退的到來。對于2023年全球金融市場來說，美聯儲政策可能仍是主導因素，且存在較多的不確定性。外部不確定性較大的情況下，中國的確定性就更顯得彌足珍貴。隨著國內疫情政策的持續優化和社會經濟正常化的逐步推進，中國將以全新的面貌邁入2023年。在弱現實與強預期的激烈碰撞下，2023年中國首周贏得股匯齊漲的開門紅，市場信心修復初見端倪。后續關鍵要看市場主體信心，特別是民營企業。雖然年內還需驗證“三重壓力”好轉的成色，疫后經濟運行情況、房地產和結構性就業等不確定性也尚未落地，但2023年穩增長的決心和力度不容低估。我對中國經濟顯著好轉充滿信心。只要經濟持續發展，一切問題終將迎刃而解。

渣打銀行大中華及北亞區首席經濟學家丁爽：經濟增長5.8%

預計2023年增長預測為5.8%，高于市場共識。隨著消費從非常低的水平恢復正常、房地產投資不再收縮，關鍵增長動力可能會從外貿轉為內需。在經濟逐步重啟的基準情景下，隨著國內需求恢復，中國2023年的進口增長可能會超過出口增長。預計2023年，固定資產投資對經濟增長的貢獻率約為1.5個百分點。2023年，消費可能成為關鍵的增長動力。基準情景下，2023年城市居民實際消費支出增長可能會從 2022年的 0.2%反彈至7%；2023年，總消費額對GDP增長的貢獻將達4.0-4.5個百分點。2023年CPI通脹均值將從2022年的2.0%上升至2.3%，部分體現防疫政策放寬和經濟重啟的影響。預計2023年PPI將出現2-3%（平均值）的輕度通縮，反映全球經濟放緩導致的商品價格疲軟。短期內宏觀政策可能保持寬松，但到下半年，在復蘇動能增強、通脹開始走高后，政策將轉為中性。預計重新開放后，中國的財政和貨幣政策將能更加有效地支持經濟活動，并實現適度減少廣義赤字及穩定杠桿率的目標。

中銀香港首席經濟學家鄂志寰：出口上半年繼續承壓

2022年，全球經濟面臨多重挑戰。2023年部分主導性因素將呈現新組合：其一是2022年初以來全球地緣政治持續緊張，導致國際金融市場波動加大，并沖擊歐洲經濟，對小規模外向型經濟體產生顯著的外溢影響。2023年國際政治形勢仍有很大的不確定性，但金融市場對于此類事件沖擊的反應日趨理性，相應的風險控制模式愈趨有效。其二是2022年全球主要經濟體面臨持續上升的通貨膨脹壓力，各主要央行相繼收緊貨幣政策，美聯儲全年累計加息425個基點，美元匯率指數亦隨之攀升，導致全球金融環境趨緊，資金流出新興市場。2023年，美元利率仍將高位橫行，美國經濟持續降溫，從而推動通貨膨脹水平趨近拐點，雖仍遠遠偏離2%的政策目標水平，但預示全球通脹增長中樞回落，加息進程即將步入尾聲。概括而言，2023年，美國經濟減速拖累全球經濟增長，影響國際貿易增速，可能累及中國的外需。與此同時，各主要經濟體的商品需求下降及供給替代增強，大概率導致內地出口增速回落，預計中國對外出口在2023年上半年繼續承壓，下半年有止跌回升的可能。

海通國際首席經濟學家孫明春：平穩可持續的復蘇

預期中國經濟在2023年應該可以實現5%以上的經濟增長。經濟增長的主要驅動力是消費。這一方面是受疫情影響，2022年消費的基數較低。2023年，隨著疫情消退，消費活動會有明顯起色，大量被壓抑的消費需求會釋放出來，驅動消費在至少在前三個季度推動中國經濟強勁反彈。2023年中國經濟能否實現可持續成長？這取決于投資能否接過消費的接力棒。投資能否被有效拉動，在很大程度上取決于企業家信心能否得到快速修復。如果決策部門進一步推動改革開放，進一步的支持民營企業，這將有利于增強企業家信心，對私營部門投資活動的復蘇意義重大。在消費和投資的共同拉動下，中國經濟有望將2023年的周期性反彈延展到2024年，實現平穩可持續的復蘇。

（本文由歐陽曉紅、胡群、老盈盈、胡艷明組織完成）

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