當前速看：趁疫打劫？魚躍醫(yī)療高潮背后，仍陷增長困局

摘要：高潮后咋整（歡迎關(guān)注杠桿游戲）

(相關(guān)資料圖)

撰文|張銀銀&編輯|欣欣然

魚躍醫(yī)療最近火得一筆，陷入漲價、“毀約”爭議，甚至被認為是“趁疫打劫”。

魚躍醫(yī)療方面的回復也有點讓輿論不滿意，“價格不是我們制定的，我們不是很清楚。”最近在投資者互動平臺上又說：

因成本上漲，公司取消了折扣和優(yōu)惠……

有些網(wǎng)友、消費者看完就很火大。魚躍醫(yī)療方面也覺得自己很無辜。

可以確定的是，血氧儀、呼吸機等特殊醫(yī)療器械，紅利大概只有幾個月。

此前，因為國內(nèi)外節(jié)奏不一致，魚躍醫(yī)療的產(chǎn)品在國外也火過一段時間，業(yè)績在當時確實可以，下文杠桿游戲會寫。如今火到國內(nèi)，我們看看這家公司業(yè)績到底會如何。

1、被罵慘了

血氧儀供應緊張的情況，魚躍醫(yī)療是非常清楚的，此前其說，產(chǎn)品目前有一定的短期需求爆發(fā)，公司目前生產(chǎn)和銷售正常，會竭盡所能滿足市場需求。

問題是怎么滿足？急劇攀升的需求，消費者要么買不到，要么得花更多錢買？還有其他辦法嗎？

比如最近被談論的一個案例就是“魚躍血氧儀亂漲價”。

如網(wǎng)友稱“2021年官網(wǎng)88購物節(jié)實際94元到手；最近漲到299元”。

圖片來源|網(wǎng)友截圖（特此感謝）

魚躍方面也覺得自己很無奈加無辜，“現(xiàn)在比較緊俏，商家那邊自行定價”。媒體追問和梳理了生產(chǎn)商和銷售商家的關(guān)系，到底官方旗艦店屬于該司嗎？

還有律師說，不管制造商和銷售商什么關(guān)系：

“經(jīng)銷商的短期大幅漲價行為，符合《國家市場監(jiān)管總局關(guān)于查處哄抬價格違法行為的指導意見》規(guī)定的有關(guān)‘在成本未明顯增加時大幅度提高商品價格，或者成本雖有增加但商品價格上漲幅度明顯高于成本增長幅度的’情形，違反了價格法和價格違法行為行政處罰規(guī)定的相關(guān)規(guī)定。針對該哄抬價格的違法行為，價格主管機關(guān)可以依據(jù)相關(guān)規(guī)定，責令改正，沒收違法所得，并處違法所得5倍以下的罰款；沒有違法所得的，處5萬元以上50萬元以下的罰款，情節(jié)較重的處50萬元以上300萬元以下的罰款；情節(jié)嚴重的，責令停業(yè)整頓或者吊銷營業(yè)執(zhí)照。”

事情會怎么處理和發(fā)展，我們拭目以待。關(guān)于漲價風波，杠桿游戲額外多說一句，如果經(jīng)銷商賣之前的價格，大概會非常不甘心。

甚至或許會有人以低價買進，再高價賣出套利。事實上這樣的事情，還真有。

魚躍工作人員也解釋了，近期因臨時工操作不當，發(fā)錯了這批貨物的型號，同一批次的型號共計100臺，同事發(fā)現(xiàn)之后立刻召回了這批制氧機。目前魚躍已經(jīng)聯(lián)絡了全部100個受影響的消費者，其中30個人選擇了留下制氧機退差價，60個人有的主動選擇發(fā)新貨，有的和網(wǎng)友類似收件人和購買者不同，或者自己根本沒有注意到短信，是滯后反饋了。

不管事情真相，因為近期買相關(guān)產(chǎn)品貴、發(fā)貨慢等原因，魚躍醫(yī)療被罵慘了。

魚躍方面也很有意思，說自己專注在工業(yè)生產(chǎn)上的企業(yè)，不太會做公關(guān)，也不知道該在這個時間怎么解釋來龍去脈，擔心不適當?shù)穆暶鲿鸶蟮木W(wǎng)暴，所以不知道該怎么解釋。

另外，后來我們看到一些解釋說成本提高。這就更讓部分網(wǎng)友生氣，你一會說商家行為，一會說成本高了，照這個說法漲價應該？

價格變動是市場的重要信號，市場會有平衡的辦法。

一般來說，解決價格大幅上漲、缺貨的辦法就是擴產(chǎn)，但是血氧儀、呼吸機等產(chǎn)品平時需求其實很有限，幾個月后大概就回歸正常了。對于企業(yè)來說，無論魚躍醫(yī)療還是其他公司，也會考慮大幅擴張值得否？

2、2022年前三季度沒賺到大錢

很多人可能以為魚躍醫(yī)療2022年發(fā)大財。

錢當然還是賺了的，但或許沒有想象的發(fā)大財。如果看魚躍醫(yī)療的2022年三季報，簡直要震驚，這家公司無論單季度還是前三季度的營收、歸母凈利潤甚至是下滑的。

當然，三季度時，甚至到2022年的11月時，血氧儀、呼吸機等產(chǎn)品國內(nèi)需求還沒有怎么增長。

而此前，這家公司的產(chǎn)品在國外確實火了一把。可這玩意需求高峰就那幾個月，之后正常會回落。

國內(nèi)直到2022年12月調(diào)整防疫政策，才讓相關(guān)產(chǎn)品的銷量攀升。

2022年三季度，魚躍醫(yī)療實現(xiàn)營收15.63億元，同比下滑8.97%。該季度歸母凈利潤3.48億元，同比下滑幅度更大，減少了10.61%。

如果看2022年前三季度，營收51.16億元，同比下滑的幅度相對還好，下滑了3.65%。不過同期利潤指標就沒這么好看了，歸母凈利潤為11.35億元，同比下滑接近16%。

如果看魚躍醫(yī)療的“非經(jīng)常性損益項目和金額”表，會發(fā)現(xiàn)2022年前三季度，該司拿到計入當期損益的政府補助（與公司正常經(jīng)營業(yè)務密切相關(guān)，符合國家政策規(guī)定、按照一定標準定額或定量持續(xù)享受的政府補助除外）1.21億元。

換句話說，如果除掉這部分，魚躍醫(yī)療2022年前三季度賺錢下滑得更多。

當然，2022年四季度，主要是12月營收應該是增長了一些。不過，整個2022年，魚躍醫(yī)療大概也不會算很好。

另外魚躍醫(yī)療的2022年三季報提到，報告期末應收賬款較期初增長60.21%：

主要是公司正常經(jīng)營活動產(chǎn)生的信用期內(nèi)合理應收款增加所致。

另外值得一說，從2022年三季報看，這2年魚躍醫(yī)療毛利率其實下滑了不少。

2022年前三季度的毛利率為46.87%，2021年同期則有49.81%，2020年同期更是高達56.03%。

當然，不管怎么說，這個毛利率還是很高的。

三季報相對簡單，杠桿游戲看了一下魚躍醫(yī)療的2022年中報。2022上半年，該司的家用類電子檢測及體外診斷毛利率為47.13%。

2021年同期該類毛利率有49.16%，2021全年這類產(chǎn)品毛利率50.53%。換句話說，至少截至2022上半年，魚躍醫(yī)療的家用類電子檢測及體外診斷產(chǎn)品，毛利率其實出現(xiàn)了一定下滑。

2022全年呢？我們過一段看年報。

3、高潮后咋整

作為“家用醫(yī)療器械第一股”，魚躍醫(yī)療近些年一度陷入增長困局，比如2017、2018、2019年，該司營收一直在三四十億元徘徊，當然也不是沒增長，就是明顯增長不算快。

轉(zhuǎn)機出現(xiàn)在2020年，這一年，魚躍醫(yī)療的營收從2019年的46.36億元，猛增45.08%至67.26億元。

這個增速、增量在近年都是無與倫比的。

圖表來源|東方財富（特此感謝）

我們看細節(jié)，2020年魚躍醫(yī)療僅僅外銷就達到18.78億元，新冠紅利在2020年非常顯著。

到了2021年，杠桿游戲看到其外銷下滑了一點，為16.26億元。

不過外銷業(yè)務2021年的毛利率達到48.21%，而2020年時為42.00%。也就是雖然我東西是少賣了點錢，但是外銷的毛利率提升了。

魚躍醫(yī)療2021年報說：

雖較去年同期，海外疫情類業(yè)務規(guī)模有所減少，但常規(guī)業(yè)務發(fā)展穩(wěn)定，公司經(jīng)營結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。

公司呼吸治療解決方案板塊業(yè)務規(guī)模較去年同期下降16.85%，制氧機產(chǎn)品較去年海外疫情類訂單影響下的高基數(shù)有一定下滑，去除疫情擾動因素，其常規(guī)業(yè)務增長仍較為明顯。

到了2022年，國外這方面的需求更少了。

2022上半年，魚躍醫(yī)療的外銷收入只有4.067億元，這和2021年同期的超7億元，2020年同期超10億元比，縮水明顯。對了，杠桿游戲注意到，2022上半年，外銷毛利率降至35.15%，真是大滑坡。

2022全年，可以想見，海外營收可能較2021年繼續(xù)減少，而且幅度可能不會小。

對了，2021年，如上文（魚躍醫(yī)療2021年報）所述，海外需求的減少，全年營收68.94億元，同比僅有2.51%的增長。

如果看歸母凈利潤，2021年更是從2020年的17.59億元，下滑15.73%，至14.82億元。也就是說2021年賺錢能力出現(xiàn)了明顯下滑。

回溯這段經(jīng)歷，杠桿游戲是想說，國內(nèi)防控政策的調(diào)整，短期幾個月，會出現(xiàn)之前魚躍醫(yī)療海外營收相似的情況，但高潮總會過去。

當然，大概也正是誰都明白這個道理，現(xiàn)在更要抓緊賺錢。

本文未標注出處的財務圖表，均源自魚躍醫(yī)療有關(guān)公告，特此說明并致謝

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