斑馬消費 沈庹
雍禾醫療上市了,大麥植發也來了?!邦^頂上”的生意真那么好做嗎?
對比兩家公司的招股書,不難發現,高營銷費用投入導致盈利水平不強;醫療人員短缺,導致專業性不足等行業性問題,在兩家公司身上,都同樣呈現。
【資料圖】
毛發診療市場的規模的確大,但雍禾、大麥們一定接得住嗎?
高毛利低凈利
據機構數據,截至2021年底,中國脫發人口約為2.67億元,占總人口的18.9%。到2026年,預計這一數字將增至3.43億元,患病率將達到24.2%。
人們對自己“顏值”的重視,成就了快速增長的毛發診療市場。據灼識咨詢報告,該行業的市場規模,從2016年的83億元增至2021年238億元,復合增長率23.5%,預計2026年進一步增至712億元。即便如此,毛發診療行業仍處于發展的初級階段,還有大量的“地中?!比巳海瑳]有及時接受治療。
截至2021年底,中國有超過100家毛發診療供應商,以收入計算,民營植發機構約占55%市場份額,TOP4的市場占有率約為25%;美容機構以價格優勢,快速介入植發市場,占有率已達35%;相較而言,公立醫院對該業務不太重視,市場份額只有10%左右。
中國最大的毛發診療機構為雍禾醫療,于2021年12月登陸香港聯交所主板,成為“植發第一股”。
大麥植發緊隨其后,于近期向港交所主板遞表,想要拿下“植發第二股”。
以2021年毛發診療服務產生的收入計,大麥植發位居行業第三。不過,公司援引機構數據稱,自己是中國一線城市最大的毛發診療集團,2021年的市場份額為5.2%。
為何絕大多數脫發患者,都沒及時治療?歸根結底,還是因為“貴”。從走進醫院,決定接受植發服務時起,每名患者的平均診療費,都在2萬元以上。
植發的費用,是按毛囊數量計算的。大麥植發單根毛囊的費用在10元左右,平均每個患者植入毛囊的數量在2000根以上。
植發的成本并不高,因此,毛發診療機構的毛利率普遍較高。2019年,大麥植發的毛利率高達79.8%,其后,因為業務的變化,公司盈利水平有所下降,2022年前7個月,毛利率仍有62.9%。
2019年-2021年及2022年1-7月,大麥植發的收入分別為7.74億元、7.64億元、10.21億元及4.69億元。上述同期,公司的總毛利分別為5.96億元、5.80億元、7.24億元和2.95億元。
看著很驚人,事實上,公司最終能賺到腰包里的錢并不多。盈利水平最高的2020年,公司純利率也僅有9.1%。報告期內,公司數以億計的資金,投入到廣告及營銷開支,2019年和2021年,均高達3.7億元。2019年,公司因為品牌從“科發源”升級為“大麥植發”,銷售和分銷開支超過5億元,導致公司該年虧了1500萬元。
專業人員不夠
大麥植發收入的增長,主要依靠旗下醫療機構數量的擴張。
2019年,公司醫療機構還僅有18家,此后,每年都有新機構開業運營。截至最后實際可行日期,大麥植發的醫療機構數量已增至33家,其中,一線城市5家、新一線城市14家、其他城市14家。
公司能在市場站穩腳跟,主要得益于公司創始人李興東,于2006年將微針植發技術引入中國。
公司在招股書中稱,微針技術借助直徑為0.8-1.0毫米的專有種植筆,可以精準地將毛囊植入患者的頭皮中。與市場通用的1.0至1.5毫米的寶石刀相比,創口更小,可更大程度減少患者痛苦。
無論是種植筆,還是寶石刀,毛發治療的最終效果,有賴于專業醫生的執業水平。醫生的數量和水平,才是醫療機構的核心競爭力。
截至目前,大麥植發有176名注冊醫師,619名其他醫療專業人員。其中,33名副主任醫師和主任醫師、73名主治醫師、64名執業醫師及6名執業助理醫師。
作為大麥植發的創始人,李興東經常出席各種行業論壇、交流會等,2018年還直播為患者主刀植發,將自己打造成了毛發診療行業的“大拿”。
實際上,李興東雖然在毛發診療行業有18年執業經驗,但其還只是執業助理醫師,按照相關規定,需要在執業醫師的指導下才能執業。
也有媒體質疑,李興東2013年才取得內蒙古自治區衛生廳頒發的執業助理醫師資格證書,此前多年涉嫌無證行醫。
違規問題頻發
不同于其他醫療服務,毛發診療類似于醫美,剛需程度相對較弱。
而且,植發診療服務與患者之間,大多是“一錘子買賣”。一旦植發成功,客戶重復消費的幾率極小。畢竟,植發都是從自己后枕部取毛囊,種植到其他缺發部位。后枕部毛囊稀缺且不可再生資源,不可能一直去薅。
所以,大麥植發等毛發診療機構,只能持續通過巨額廣告費用投入,盡可能多地吸引更多新用戶。
廣告做得多了,就難免出現打擦邊球以及違規等情形。公開資料顯示,大麥植發旗下機構,就多次因虛假宣傳受罰。
2021年1月,上海大麥門診因存在假冒專利行為,被上海市場監督管理局沒收違法所得18474元,并罰款2萬元;
同年4月,南京大麥門診因“違反廣告內容管理規定行為及其從屬”,被南京市秦淮區市場監督管理局罰款103800元,并責令停止違法行為、消除影響;
同年9月,杭州大麥門診在未取得《醫療廣告審查證明》的情況下,發布的廣告中包含表示功效、安全性的斷言或者保證,被西湖區市場監督管理局罰款。
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